Osnovne zalihe i protok
Utvrđivanje razlike između varijabli zaliha i tokova bitno je za razumijevanje i analizu financijskih i ekonomskih podataka. Matematički gledano, varijabla protoka je vektor, dvodimenzionalno mjerenje. Jedna od tih dimenzija je vrijeme. Drugi je količina predmetne varijable koja je tablična tijekom određenog razdoblja. Suprotno tome, varijabla dionica je jednodimenzionalna mjera. To je trenutna mjera, poduzeta u točno određenom trenutku. Kao rezultat toga, varijable dionica često se nazivaju vrijednostima snimka.
Račun dobiti i gubitka zbirka je varijabli tijeka. Bilanca stanja sadrži varijable dionica.
Vremenski element
Budući da se revidirani financijski izvještaji obično izrađuju na tromjesečnoj i godišnjoj osnovi, to su najčešće vremenske dimenzije s kojima se susreću u rješavanju varijabli tijeka financija. Za potrebe unutarnjeg izvještavanja o upravljanju; Međutim, financijska izvješća često se pripremaju na mjesečnoj, tjednoj i čak dnevnoj osnovi. Doista, u većini industrija financijskih usluga, posebno u tvrtkama za vrijednosne papire, svakodnevno zatvaranje knjiga uobičajeno je, uglavnom zbog regulatornih zahtjeva.
Konstatiranje vremenske dimenzije povezane s danom varijablom protoka je presudno za ispravnu interpretaciju, uključujući korištenje povijesnih podataka za izradu financijskih predviđanja i projekcija za buduća vremenska razdoblja.
Budući da su varijable dionica točka vremenskih opažanja, njihove vrijednosti možda neće predstavljati uobičajeni financijski položaj tvrtke tijekom dužeg razdoblja, primjerice tijekom čitavog fiskalnog tromjesečja ili fiskalne godine. To može biti bilo nasumičnim događajima ili namjernim manipuliranjem financijskim rezultatima od strane tvrtke; postupak koji se tradicionalno naziva prozorska obloga. To može uključivati privremeno uklanjanje određenih dugova ili zajmova iz bilance poduzeća na datum izvješćivanja, čime se poboljšava prividna financijska snaga tvrtke. Korištenje varijabli trenutnih zaliha u bilanci stoga mogu imati ozbiljna ograničenja kao pokazatelje financijskog stanja.
Primjer Apple Inc.
Apple Inc. (AAPL) izvijestio je o 233, 7 milijardi USD neto prihoda od prodaje u izvještaju o dobiti za fiskalnu 2015. godinu, koja je završila 26. rujna 2015. (po stranici 39 svog Obrasca 10-K iz 2015, što se može naći kod Appleovog investitora stranica odnosa). Kao što bi trebao biti slučaj s varijablama toka u računu dobiti i gubitka, ova je brojka jednaka zbroju podataka o neto prihodu od prodaje u četiri kvartalna financijska izvješća za istu fiskalnu godinu:
74, 6 + 58, 0 + 49, 6 + 51, 5 = 233, 7 milijardi dolara
Međutim, imajte na umu da revidirani podaci u godišnjem izvješću tvrtke ne mogu biti jednaki zbroju prethodno objavljenih nerevidiranih tromjesečnih podataka za istu fiskalnu godinu. Prilagodbe revizora mogu proizvesti razlike. U slučaju Appleovog izvještavanja za 2015. godinu, čini se da revizori nisu napravili nikakva značajna prilagođavanja, barem ne brojeve koji su zaokruženi na najbliži milion dolara. Podaci o računu dobiti i gubitka u nerevidiranim tromjesečnim izvještajima dodaju brojevima u revidiranom godišnjem izvještaju.
Kad se osvrnemo na varijable dionica na Apple-ovoj bilanci, uzmite kao primjer dugoročni dug. Brojka od 53.463 milijarde dolara je snimak snimljen 26. rujna 2015. Ta ista brojka iznesena je u Appleovim 10-K i 10-Q izvješćima za to vrijeme. Završna vrijednost za fiskalnu 2014. godinu bila je 28, 987 milijardi dolara. Izvođenje prosječne vrijednosti dugoročnog duga za fiskalnu 2015. godinu može se učiniti na dva načina.
Brza metoda je dvoznamenkasti prosjek završnih vrijednosti za fiskalne godine 2014. i 2015.:
(28.987 + 53.463) / 2 = 41.225 milijardi USD
Detaljnija metoda je prosjek u pet točaka, uzimajući u obzir i završne vrijednosti za tri interventna fiskalna kvartala:
(28.987 + 32.504 + 40.072 + 47.419 + 53.463) / 5 = 40.489 milijardi USD
Čak je i ova posljednja metoda, koja koristi tri dodatne podatkovne točke, u najboljem slučaju aproksimacija. Kao i kod prosjeka od dvije točke, prosjek pet bodova pretpostavlja da je knjigovodstvena vrijednost Appleovog dugoročnog duga neometano rasla između opažanja, što može biti, ali ne mora biti stvarni slučaj. Unatoč tome, u nedostatku javno dostupnih podataka koji bi pokazali stvarne svakodnevne promjene, to su najbolje aproksimacije koje analitičar može donijeti.
Ekonomski podaci
Vremenska razdoblja u godini i kalendarskoj četvrtini tipična su za većinu varijabli protoka. Za razliku od varijabli financijskog toka, kada se varijable ekonomskog toka prijavljuju za razdoblja kraća od kalendarske godine, brojke se obično godišnje i desezonirano prilagođavaju.
Na primjer, kako je izvijestio Biro za ekonomsku analizu (BEA) Ministarstva trgovine SAD-a, bruto domaći proizvod (BDP) za kalendarsku godinu 2014. iznosio je 17, 348 bilijuna dolara. Tromjesečni podaci o BDP-u za 2014., također u bilionima, bili su 16.984, 17.270, 17.522 i 17.616, respektivno. Stoga je godišnji BDP za 2014. prosjek, a ne zbroj četiri tromjesečna broja:
(16.984 + 17.270 + 17.522 + 17.616) / 4 = 17.348 bilijuna dolara
Sezonska prilagođavanja uklanjaju utjecaj ponavljajućih obrazaca u ekonomskoj aktivnosti koji se očituju otprilike u isto vrijeme svake godine. Najvažnije je da je ekonomska aktivnost u SAD-u izrazito najslabija u prvom kalendarskom tromjesečju. Konkretno, maloprodajna prodaja pretrpi veliki pad nakon sezone božićnih kupovina, a građevinsku aktivnost u većem dijelu zemlje ometaju zimske vremenske prilike. Kao što je objašnjeno u ekonomskom pismu Federalne banke San Francisca, "Zagonetka slabog rasta BDP-a u prvom tromjesečju", posljednjih godina neprilagođeni BDP je u prvom tromjesečju padao za oko 10%, a u drugom se povećao za oko 20%. četvrtina. Uklanjanje sezonskih fluktuacija koje se ponavljaju svake godine osmišljeno je „da bi se otkrile temeljne cikličke i trendove kretanja u gospodarstvu“.
Sezonalnost u Appleu
Vraćajući se gore analizi Apple Inc., možete vidjeti očigledan uzorak sezonalnosti u neto prihodu od prodaje. Prvo fiskalno tromjesečje 2015., koje je završilo 27. prosinca 2014., proizvelo je 32% prihoda od prodaje u toj fiskalnoj godini (74, 6 milijuna USD od 233, 7 milijuna USD), što ukazuje na važnost božićne sezone kupovine za ovu tvrtku proizvoda široke potrošnje. U stvari, analiza tromjesečnih neto prihoda od prodaje za fiskalnu 2013. do 2015. godinu otkriva izuzetno stabilan sezonski obrazac prodaje:
32% godišnjeg iznosa u prvom tromjesečju svake godine
25% u drugom tromjesečju svake godine
20% do 21% u trećem tromjesečju
22% do 23% u četvrtom tromjesečju
Donja linija
U radu s financijskim ili ekonomskim podacima ključno je shvatiti je li predmetna mjera varijabla zaliha ili protoka, kao i točka u vremenu ili vremenskom razdoblju povezano s njenim mjerenjem. Uz to, varijable ekonomskog toka često se prijavljuju kao sezonski prilagođene godišnje stope, što ima ključne implikacije na njihovu interpretaciju.
