Spotify Technology SA (SPOT), pionir u industriji gromoglasne streaming glazbe, izgleda kao da bi sve što investitori mogli poželjeti u tvrtki. Švedska firma se može pohvaliti brzo rastućom glazbenom platformom koja se temelji na oblacima i koja se bazira na pretplati, a koju vodi osnivač vizionar. No, postoji jedno ključno pitanje, a to je da će Spotify vjerovatno biti srušen od strane američkog rivala Apple Inc. (AAPL) i drugog međunarodnog igrača, prema šačici medvjeda na ulici, kako su to istaknuli Barronovi.
Od svog javnog predstavljanja u travnju 2018. godine, dionice Spotifyja ostvarile su stjenovitu vožnju, trgujući nešto iznad početne IPO cijene od 132 USD u četvrtak. Trenutna tržišna vrijednost tehnološke tvrtke iznosi 24, 5 milijardi dolara, što je otprilike 40 puta manje od Appleove tržišne kapitalizacije u iznosu od 968 milijardi dolara, ali ipak bilježi više od godišnjeg prihoda cjelokupne globalne glazbene industrije, po Barronovoj. Nakon što su uspješno poremetili glazbenu industriju, Bikovi Spotifyja uvjereni su da može dovesti do drugih tržišta rasta, poput podcastinga, brzo rastućeg poslovanja za koje se očekuje da će prihodi u SAD-u biti više nego dvostruki do 659 milijuna dolara od 2017. do 2020. godine.
Udio na tržištu glazbene struje izvan Kine
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Konkurentski pritisci
U samo nekoliko godina, Appleov prelazak na oslanjanje na prodaju hardvera i fokusiranje na softver i usluge uspio je osvojiti isti američki tržišni udio u glazbenom prostoru kao Spotify. U međuvremenu, u inozemstvu Tencent Music Entertainment Group (TME), u kojoj Spotify sada posjeduje manjinski udio, dominira na ključnom kineskom tržištu. YouTube platforma Alphabet Inc. (GOOGL) također predstavlja konkurentsku prijetnju, a jedno istraživanje pokazuje da su besplatni YouTube videozapisi činili gotovo polovinu vremena koje su ljudi u 18 zemalja provodili slušajući glazbu.
Izvan Kine, Spotify vodi zdravu distancu s procijenjenim tržišnim udjelom od 31%, a slijedi Apple, sa 17%; Amazon.com Inc. (AMZN), sa 12%; i Sirius XM Holdings (SIRI), koji je sada vlasnik Pandore, sa 11%, napisali su analitičari u Credit Suisse. Analitičar Brian Russo, koji Spotify slabije postiže s cijenom od 120 dolara, dodaje da glazbene etikete imaju svaki poticaj održati što veću konkurenciju među suparničkim distributerima. Dokazi o ovom pojačanom natjecateljskom pritisku postaju sve vidljiviji. Ranije ove godine, europska tvrtka podnijela je žalbu regulatorima EU-a za zaštitu tržišnog natjecanja, ukazujući na to da Apple nepravedno naplaćuje Spotify da koristi njegov App Store. U pobijanju, proizvođač iPhonea rekao je da Spotify želi dobiti besplatan pristup uslugama koje druge tvrtke plaćaju, po Barronovim.
Troškovi licenciranja
Drugo ključno pitanje za Spotify, koji tek treba donijeti zaradu, jesu visoki troškovi za licenciranje njegove glazbe. Iako prihodi rastu i platforma je pretplatila da pretplatnici rastu na 96 milijuna, tvrtka plaća gotovo 70% svog prihoda na troškove sadržaja.
"Poslovni model Spotifyja u ovoj je fazi zaista težak, jer najveći dio prihoda koji oni ostvaruju odlazi na etikete i umjetnike", rekao je David Marcus, izvršni direktor Evermore Global Advisors-a. "Iako ima nevjerojatnu procjenu vrijednosti, oni sada moraju smisliti kako nabaviti veći komad pite." Marcus preporučuje kladiti se na same producente sadržaja, uključujući masivne glazbene etikete Vivendi's Universal Music Group, Sony (SNE) odjeljenje Sony Music i privatna glazbena skupina Warner.
Negativni stražnji vjetrovi na stranu, neki od Spotifyjevih vjernih obožavatelja idu tako daleko da ih nazivaju sljedećim Netflix Inc. (NFLX), a analitičari poput RBC Capital Marketsa Mark Mahaney slikaju tvrtku kao nedovoljnu među tehnološkim titanima. S obzirom da procjenjuje da 38% svijeta još uvijek besplatno sluša glazbu, veliki dio tržišta je i dalje neiskorišten. Čak i Spotifyjevi medvjedi očekuju da će njegovi pretplatnici na globalnoj razini porasti više od 100% u pet godina.
Gledajući unaprijed
Ulagači će dobiti novi sažetak zdravlja Spotifyja kada izvijesti o rezultatima zarade za tromjesečno razdoblje koje je završilo u ožujku u ponedjeljak, 29. travnja. Konsenzusna procjena naziva gubitak od 0, 39 USD po dionici, u usporedbi s većim gubitkom od 1, 16 USD prije godinu dana, i dobit od 25, 4% na 1, 64 milijarde dolara za četvrtinu, po Yahoo Finance. U veljači je kompanija prognozirala usporavanje rasta mjesečno aktivnih korisnika i plaćenih pretplatnika tijekom naredne godine.
