Među pokazateljima rastuće nevolje među ulagačima su velike vrijednosti procjena dionica s poviješću male volatilnosti. Ove dionice sada, kao grupa, imaju naprijed P / E omjer koji je rekordnih 45% veći od stope za dionice visoke volatilnosti, izjavio je Keith Parker, šef američke vlasničke strategije u UBS Group. Smatra da je još prerano u ekonomskom ciklusu za plaćanje tako velike premije za te navodno sigurnije dionice, o čemu izvještava Business Insider. Tablica u nastavku prikazuje nedavne podatke o performansama za dva vodeća ETF-a s niskom volatilnošću.
Mala volatilnost u odnosu na tržište
- S&P 500 indeks (SPX): pad 9, 8% Invesco S&P 500 niska volatilnost ETF (SPLV): pad 2, 5% iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV): dolje 5, 1%
Značaj za investitore
Kao što tablica pokazuje, niske volatilne zalihe pobijedile su tržište od prodaje selfofa koji je započeo u listopadu 2018. za S&P 500. Međutim, tijekom korekcije koja je dospjela na snagu u veljači 2018., oba gore navedena ETF-a s niskom volatilnošću iskazala su gubitke od oko 9 %, ne puno bolje od pada od 10% koji je zabilježio S&P 500, Barronovi izvještaji.
Makro okruženje u veljači 2018. općenito je bilo nepovoljno za male zalihe volatilnosti, s obzirom na zabrinutost zbog pregrijavanja gospodarstva i visokih kamatnih stopa, dodaje Barron. Suprotno se danas primjenjuje, s znakovima umjesto usporavanja gospodarskog rasta i smanjenim inflatornim pritiscima. Zaista, izgledi za recesiju u bliskoj budućnosti rastu, upozorava Morgan Stanley.
Keith Parker iz UBS-a vjeruje da bi trenutna ekonomska ekspanzija mogla potrajati do 2020. Napominje da ISM Manufacturing Index povijesno traje 26 mjeseci nakon što je dosegao vrhunac, ali najnoviji vrh bio je prije samo pet mjeseci. On savjetuje ulagačima da ostanu prekomjerni kilogrami u sektorima rasta poput tehnologije i zdravstvene zaštite, a ne da se prebacuju na obrambene sektore poput potrošačkih spajanja i uslužnih programa. On smatra da je ova alternativna strategija "još uvijek relativno jeftina, a još uvijek snosi ključne rizike jer se odnosi na tarife, usporavajući rast, rastuće plaće i održivost marži", uz napomenu klijentima koje navodi BI.
Unatoč tome, Parker je srušio svoju prognozu za S&P 500 u 2019. godini s vrijednosti na kraju godine od 3200 do jedne od 2, 950, što je smanjenje od 7, 8%. Također predlaže da se ulagači usredotoče na visokokvalitetne tvrtke, uključujući i one koje su u stanju povećati svoje dividende bržim tempom od tržišta.
U međuvremenu, pet tržišnih pokazatelja povezanih s volatilnošću trenutno treperi znakovima upozorenja na temelju izvještaja u Bloombergu. U nekim od ovih slučajeva, mala volatilnost može predstavljati mir prije približavanja oluje.
Gledajući unaprijed
U šest velikih tržišnih nedostataka od 1998. do 2015., niske volatilne zalihe imale su manji pad od S&P 500 u cjelini, prema drugom Barronovom izvješću. Također, S&P 500 indeks niske volatilnosti nadmašio je S&P 500 u prosjeku za oko 90 baznih bodova godišnje tijekom posljednjih 20 godina po tom istom članku.
Međutim, tijekom posljednjih 10 godina, koje se u velikoj mjeri poklapaju s trenutnim tržištem bikova, širi S&P 500 bio je bolji u prosjeku od 176 baznih bodova godišnje, prema S&P Dow Jones indeksima. Ako se tržište zaista ponovno pokvari i ako povijest bude vodič, strategija koju preporučuje UBS može se pokazati rizičnom, dok bi prelazak na dionice s niskom volatilnošću mogao biti odgovarajuća obrambena mjera.
