ETF-ovi s niskom volatilnošću uživaju u velikim neto priljevima u 2019. godini, jer nervozni ulagači predviđaju veće turbulencije na tržištu. „Postoji banka dokaza - prikupljena od 1970-ih - koja pokazuje da su manje isparljive zalihe imale veći prinos prilagođen riziku kroz brojne vremenske horizonte, regije i segmente tržišta, povijesno, “ kaže nedavni izvještaj Hamisha Prestona iz S&P Dow Jones indeksi, citirani u Barronovom.
"Niski volumen ima najbolje rezultate kada ekonomija usporava ili se smanjuje", rekao je za Barron Nick Kalivas, stariji strateg za kapitalne proizvode iz Invesca. "Slabi ekonomski uvjeti su povoljni za nisku volatilnost", dodao je.
Za godinu koja završava 1. srpnja 2019., neto vrijednost imovine (NAV) porasla je za 19, 14% za Inveco S&P 500 nisku volatilnost ETF (SPLV) i za 19, 03% za iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV), u odnosu na ukupno povrat 11, 27% za S&P 500 indeks (SPX), po Morningstar Inc. Fond iShares zabilježio je neto priliv od oko 5, 7 milijardi USD od početka 2019., dok je fond Invescoa povukao oko 2 milijarde dolara, povećavajući svoju imovinu pod upravljanjem (AUM) otprilike 25% i 20%, po Barronovoj.
Značaj za investitore
Od veljače 1972. do svibnja 2019. S&P 500 indeks niske volatilnosti stvorio je prosječni godišnji povrat s ponovnim ulaganjem dividendi od 12, 3%, dok je S&P 500 vratio 10, 3%, po analizi S&P Dow Jones indeksa, navedenog u istom članku. "Pristup anomaliji male volatilnosti nešto je što može nagraditi ulagača tijekom dužih razdoblja", rekao je Kalivas za Barronovu.
Konvencionalna mudrost smatra da bi rizičnije zalihe trebale donijeti veći povrat, otuda i anomalija. Međutim, portfelj s manjim gubicima tijekom tržišnih padova može nadmašiti one s većim dobicima tijekom skupova. Primjerice, portfelj koji se u jednom razdoblju poveća za 100%, a u sljedećem padne za 50%, kumulativno će se promijeniti nepromijenjeno. S druge strane, drugi portfelj koji je upola manji, za 50% a zatim za 25%, zabilježit će kumulativni dobitak od 12, 5%.
Upravo je iz tog razloga Invesco ETF s niskom volatilnošću nadmašio S&P 500 sa velikom maržom tijekom posljednjih 12 mjeseci. Tijekom razdoblja u tom vremenskom rasponu, njegovi dobici bili su 96% onih koji su uživali u S&P 500 u cjelini (znatno bolji od njegovog dugoročnog prosjeka od 75%), dok je opao za samo upola manje nego tržište tijekom razdoblja propadanja, primjećuje Barron. Dodajući svojim obrambenim karakteristikama, niske volatilne dionice često imaju natprosječne prinose na dividende, navodi Yahoo Finance.
Po sektorima, Invesco ETF čini 24% komunalije, 23% financijske usluge i 19% nekretnine, po Morningstar-u. IShares ETF je raznolikiji: 15% financijske usluge, 13% obrana potrošača (spajalice), 12% industrijali, 11% zdravstvena zaštita, 10% tehnologija i 10% potrošačka cikličnost (diskrecija).
Gledajući unaprijed
Nalet investitora u ETF-ove s niskom volatilnošću ponudio je procjene temeljnih dionica iznad šireg tržišta. Invesco ET s niskom volatilnošću ima 12-mjesečni napredni omjer P / E od 22 puta veće zarade, što je iznad 5-godišnjeg prosjeka i 18, 6 za S&P 500 u cjelini, prema podacima tvrtke Barton's koji su naveli FactSet Research Systems.
Međutim, kasnija izvedba zaliha niske volatilnosti nema povijesnu povezanost s njihovim početnim razinama vrednovanja, prema Hamish Preston iz S&P-a. Sve dok potražnja za tim zalihama ostaje velika, procjene bi trebale ostati i visoke.
