Tržište ETF-ova zabilježilo je eksplozivan rast u proteklom desetljeću, pri čemu se imovina pod upravljanjem (AUM) povećala više od 5 puta, na procijenjenih 4, 3 bilijuna dolara ove godine, a predviđa se da će do kraja 2020. doseći 5, 3 trilijuna dolara. No, rast industrije u Sljedeće desetljeće može možda pomračiti prethodno. Imovina pod upravljanjem mogla bi porasti za gotovo 12 puta do 50 bilijuna dolara do 2030. godine, prema nedavnoj bilješci Bank of America.
Smjela prognoza BofA koja podrazumijeva godišnji rast od oko 25% od 2019. do 2030., Bolji od gotovo 19% godišnje od 2009. do 2019. prkosi skepticima koji vjeruju da bi potres industrije, propisi vlade i novi rivali mogli ugroziti rast ETF-a, Štoviše, 50 bilijuna dolara u AUM-u bilo bi više nego dvostruko u odnosu na trenutnu veličinu američkog gospodarstva, s obzirom na to da je američki BDP-u u trećem tromjesečju bilo 21, 5 bilijuna dolara u Q3 2019.
Ključni odvodi
- Banka Amerike projicira još brži rast za napredne ETF-ove. Skeptici tu projekciju smatraju pretjerano optimističnom. ETF-ovi se suočavaju sa sve većim regulatornim nadzorom i konkurentskim izazovima. Kako se vlasnici ETF-a ponašaju u sljedećem padu tržišta velika je nepoznanica.
Značaj za investitore
Kao dodatni dokaz koliko je agresivno predviđanje BofA-e, Jim Ross, jedan od osnivača ETF industrije, u 2018. godini predvidio je da bi svjetski ETF AUM mogao dostići 25 trilijuna dolara do kraja 2025. Ross, dugogodišnji izvršni direktor vodećeg sponzora ETF-a State Street Corp. (STT), bila je ključna figura u dizajnu i pokretanju 1993. godine prvog ETF-a s liste SAD-a, SPDR S&P 500 ETF (SPY). S druge strane, projekcija BofA obuhvaća još 5 godina.
Rast ETF-ova, primjećuje BofA, pokreće „povećana svijest“ investitora o ključnim prednostima koje nude ova ulaganja, poput porezne učinkovitosti, niskih troškova, likvidnosti i transparentnosti. Stabilne kamatne stope, očekivanja pozitivnog prinosa na dionice i uski kreditni prinovi također bi mogli pomoći pokretanju dodatnog rasta ETF-a u 2020. godini po BofA-i.
Štoviše, velika većina ETF-ova su sredstva za pasivno ulaganje koja prate indekse tržišta. Kako skuplji aktivno upravljani fondovi sve manje prolaze indekse, ulagači ih napuštaju zbog jeftinijih pasivnih alternativa, uglavnom ETF-a, koji ujedno u prosjeku daju bolje prinose.
Kao što je gore spomenuto, prognoza BofA-e o godišnjem rastu u prosjeku od 25% u sljedećem desetljeću sama je po sebi vrlo agresivna, nema veze što je iznad stope od 19% zabilježene u prethodnom desetljeću. "Brojevi za pokretanje i zatvaranje sugeriraju stabilnu i zrelu industriju koja je već doživjela svoj najdramatičniji rast", zaključak je izvještaja ETF.com. Doista, čini se da je industrija u razdoblju potresa. Manji igrači kojima nedostaje ekonomija razmjera zatvaraju se sve bržom brzinom, a bilo koji novi fond postaje sve teži da dostigne profitabilnu razinu.
Američko tržište ETF-a također je visoko koncentrirano, s tri najbolja igrača koji kontroliraju gotovo 3, 5 bilijuna dolara AUM-a, ili više od 80% ukupnog iznosa. To su BlackRock Inc. (BLK), Vanguard grupa i State Street Corp.
Dominantni kombinirani položaj ove tri izdavatelja i njihov potencijal da suzbiju konkurenciju imaju pozornost regulatora, posebno onih iz Komisije za vrijednosne papire (SEC). „Zabrinuta sam što će to značiti za investitore - posebno ulagače na Main Streetu - ukoliko se raznolikost i izbor koji nude mali i srednji menadžeri imovine izgube u valu konsolidacije i kompresije naknada“, Dalia Blass, direktorica SEC-a odjel za upravljanje ulaganjima, napomenuto na konferenciji Instituta za investicijske tvrtke (ICI) u ožujku.
Gledajući unaprijed
Drugi udar za ETF mogu biti fondovi privatnog kapitala, uključujući privatni kapital, rizični kapital, infrastrukturu, nekretnine i fondove privatnog duga. Ova vozila privlače novi novac od ulagača otprilike dvostruko brže od ETF-a. Da li to predstavlja dugoročni rizik za budući rast ETF-a nije jasno.
Konačno, raširena je zabrinutost da bi val prodaje panificiranih vlasnika pasivnih ETF-ova mogao skromni tržišni rasplet pretvoriti u puni pad. Vidjevši "povećani rizik od prodaje rasprodaje na tržištu koja postaje neuredna", upozorila je Inigo Fraser-Jenkins, voditeljica globalne kvantitativne i europske kapitalne strategije iz Sanforda C. Bernstein & Co., "mi u osnovi ne znamo što dogodit će se kada tisuće ulagača posegnu za svojim pametnim telefonima i pokušaju prodati pozicije koje imaju u pasivnim ETF proizvodima."
