Rujan je povijesno bio najgori mjesec za uspješnost dionica koje sežu gotovo sedam desetljeća, ali Bank of America vidi potencijal za kratkoročnu dobit čak i ako trgovinske tenzije povećavaju rizik od recesije, prema mišljenju mnogih analitičara. Suprotno stajalište tvrtke BofA uglavnom se temelji na rastućem oprezu i pesimizmu među investicijskim profesionalcima, smatrajući to umjesto toga razlogom za optimizam u smjeru cijena dionica.
"U kolovozu je naš prodajni indikator prodaje - prosječna preporučena dodjela kapitala stratega na Wall St.-u - pao na dvogodišnji minimum (54, 2 od 56, 2 iz srpnja), što je najveći mjesečni pad u šest godina… što je bikovito", piše BofA u izvješću objavljenom ovog tjedna, napominjući kako "lagano pozicioniranje predstavlja dugoročne rizike nagore. Nadalje, podržavaju ga središnje banke i negativni osjećaji."
Ključni odvodi
- Rujan je povijesno najslabiji mjesec za dionice. Međutim, Bank of America upravo u tome vidi potencijal potencijala.BofA nalazi rastući oprez i pesimizam kao bikoviti pokazatelji.
Značaj za investitore
Na osnovu podataka od 1950., LPL Financial utvrđuje da je rujan u prosjeku bio najgori mjesec za S&P 500 indeks (SPX). Prosječni prinos u rujnu je bio 0, 5%, ali radni učinak je bio bolji u proteklom desetljeću, s prosječnim dobitkom od 0, 9%. Ove godine S&P je u kolovozu smanjen za 1, 8%.
BofA također vidi dobit u tim nesavjesnim brojevima koristeći drugi pokazatelj pozicioniranja investitora, koji prati 18 mjerenja povezanih s protokom imovine, osjećajem i cijenama, kao što je Michael Hartnett, glavni investicijski strateg u odjelu Merrill Lynch, uočio u bilješci klijentima koju je citirao Barron je. Hartnett kaže da je ovaj pokazatelj pao na najnevjerojatnije čitanje od siječnja, a on to tumači suprotno, kao signal kupovine za rizičnu imovinu, poput dionica. Tokovi imovine iz dionica i duga na tržištima u nastajanju, plus uspješnost američkih državnih državnih obveznica u odnosu na korporativne obveznice, bili su ključni pokretači pada pokazatelja.
Barron primjećuje da je od 2000. godine pokazatelj pozicioniranja BofAML imao dobre prediktivne zapise. Kada trepće signal za kupovinu, srednji dobitak za globalne zalihe u sljedeća tri mjeseca iznosio je 6, 3%, a srednji porast prinosa na 10-godišnjoj novčanici za trezor SAD bio je 50 baznih bodova (bps). Također, dionice su u prosjeku nadmašile obveznice investicijskog razreda za više od 10 postotnih bodova, dok su obveznice visokog prinosa nadmašile državne obveznice za više od 6 postotnih bodova.
Gledajući unaprijed
Ako je signal kupnje koji je izdao BofAML indikator pozicioniranja točan, S&P se može približiti 3000 ili 2, 6% iznad 4. rujna, dok će prinos na 10-godišnjoj bilježnici odskočiti na oko 2, 0%, pokazuju Barronovi. S druge strane, cijene obveznica porasle su zbog očekivanja da će središnje banke nastaviti snižavati kamatne stope. Ako se ta očekivanja ne ispune, mjehurić cijena imovine može puknuti, što može dovesti ekonomiju u recesiju dok kamatne stope narastu, upozorava Hartnett.
Michael Wilson, glavni američki kapitalni strateg u Morgan Stanleyu, dijeli tu zabrinutost. On "gleda na znakove uništenja potražnje", jer će novi krug američkih carina na uvoz iz Kine stupiti na snagu u rujnu, prema njegovom trenutnom tjednom izvješću o zagrijavanju. On uočava začarani krug u kojem tarife, sporiji rast posla i nestabilnost tržišta smanjuju raspoloženje potrošača i potrošnju, što dovodi do slabijih korporativnih profita i uzrokuje još sporiji rast posla i plaća.
