WeWork Cos., Poznat i kao We Company, podnio je prospekt za svoju početnu javnu ponudu (IPO) i planira prikupiti milijardu dolara.
Neprestani startup sa sjedištem u New Yorku, koji poduzetnicima, mladim tvrtkama i drugim skupinama nudi zajedničke radne prostore, popisat će dionice klase A pod simbolom "MI". O cijeni dionice i razmjeni još nije odlučeno.
Procijenjeno na 47 milijardi dolara tijekom kruga financiranja u siječnju, WeWork dijeli barem jednu karakteristiku s nekim od drugih dugo očekivanih tehnoloških dekoracija koji su ove godine izašli u javnost - visoku stopu izgaranja gotovine. IPO će biti test ulagača za trenutnim apetitom po skupocjenim novčanim startapima, posebno u trenutku nesretnog Uberovog debija. Također će investitorima pružiti detaljniju sliku financijske situacije tvrtke.
1, 9 milijardi dolara
WeWork je u 2018. godini izgubio 1, 9 milijardi dolara prihoda od 1, 8 milijardi dolara.
Gubici se povećavaju kako se radno vrijeme povećava
WeWork je prvi počeo objavljivati ograničene financijske podatke kada je započeo s izdavanjem obveznica u 2018. Tvrtka je lani izgubila 1, 9 milijardi dolara na 1, 8 milijardi dolara prihoda. To je gotovo dvostruko gubitak od 933 milijuna dolara na 886 milijuna dolara prihoda koji je ostvario u 2017. godini, a trend gubitka ne izgleda da će se uskoro ponoviti u skladu s njegovim prospektom. Za prvu polovicu 2019. godine izvijestio je o neto gubitku od 689, 7 milijuna dolara uz prihod od 1, 54 milijarde dolara.
Da budemo fer, puno tvrtki pokazuje značajne gubitke još u ranoj fazi rasta. Rukovoditelji WeWorka ne kriju činjenicu da je trenutni prioritet rast, a ne kratkoročna profitabilnost. "Mi radimo na izgradnji ovog posla, a ne samo na maksimiziranju profitabilnosti u narednih jednu do dvije godine", rekao je početkom ove godine potpredsjednik tvrtke, Michael Gross.
Osnovan s jednim radnim prostorom na Manhattanu prije devet godina, WeWork se otada uvrstio u jednog od najvećih korporativnih iznajmljivača na svijetu s idejom da pojedincima i malim skupinama pruži fleksibilne radne prostore. Do kraja lipnja tvrtka je imala 527.000 članova, raspoređenih na 528 različitih lokacija.
Ovaj poslovni model „prostora kao usluga“ ispunjava jaz na tržištu najma između dugoročnih najmova i rezervacija noćenja preko hotela ili AirBnB. Poduzetnici i mladi startupi koji traže uredski prostor, ali ne žele se obvezati na dugoročni najam, mogu unajmiti jedan prostor WeWorka uz razumnu naknadu. Ti su prostori često opremljeni modernim dekorom, tipičnom uredskom opremom, a neki čak i piju kavu, pivo i kombuču.
Ekstremna procjena za nedokazani model
Bez sumnje, to je vrijedna usluga. Čak bi se i skeptici složili. Problem je je li usluga u vrijednosti 47 milijardi dolara ili ne. Istina je da WeWork ispunjava određenu nišu na tržištu najma automobila, baš kao što leasing automobila popunjava jaz između punog vlasništva automobila i kratkoročnog najma. Ali nije sigurno da takav poslovni model zapravo može uspjeti, smatraju skeptici.
Tvrtka još nije izdržala gospodarski pad. Ako ekonomija pređe u recesiju, WeWork bi se mogao naći zaključan u dugoročnim najmovima, dok fleksibilnost koju pruža omogućava članovima da raskinu vlastite najmove prije nego što bi inače imali tradicionalni najam. Ako bi WeWork gradio rezervu novca koju bi mogao iskoristiti u teškim vremenima, vjerojatnije je da bi mogao preživjeti i tijekom teških vremena. Ali upravo to tvrtka ne radi.
Možda prepoznajući tu slabost u vlastitom poslovnom modelu, posljednja ideja WeWorka bila je pokrenuti fond od 2, 9 milijardi dolara koji će uložiti u potpuno vlasništvo nad uredskim zgradama. Nije loša ideja, ali teško je vidjeti kako se ona razlikuje od onoga što radi uobičajena tvrtka za upravljanje nekretninama i ima ih puno oko sebe. Boston Properties (BXP), jedna od najvećih tvrtki za upravljanje nekretninama u SAD-u, ima tržišnu granicu od 20 milijardi dolara, što je manje od polovine onoga što WeWork trenutno cijeni.
Švicarska IWG sa sjedištem u Švicarskoj, poput WeWorka, nudi fleksibilni uredski prostor, ali za razliku od WeWorka, tvrtka je s javnom trgovinom i procjenjuje se na oko 4, 6 milijardi dolara, što je otprilike desetinu onoga što WeWork procjenjuje. IWG se smatra najvećom tvrtkom u pogledu uredskog prostora sa 60 milijuna četvornih metara na globalnoj razini. U međuvremenu, WeWork je prema ožujku imao samo 45 milijuna četvornih metara, prema Bloombergu.
Nedavni događaji izazvali su određenu zabrinutost među investitorima tvrtke. Predsjednik uprave Adam Neumann prodao je neke od svojih vlasničkih udjela i uzeo zajmove protiv svog vlasničkog udjela u kompaniji, prikupivši najmanje 700 milijuna dolara kako bi financirao neke od svojih drugih pothvata. Odluka da se unovči uoči nadolazećeg IPO-a izazvala je dodatnu kritiku i zabrinutost uslijed ranijih otkrića da je Neumann od WeWorka napravio milijune vlasnika kao djelomičnog vlasnika nekih nekretnina koje tvrtka zakupljuje.
Otkriće tog sukoba interesa pojavio se ubrzo nakon što je SoftBank, japanski tehnološki konglomerat i jedan od najvećih investitora WeWorka, odlučio ne kupiti kontrolni udio u poslu. Još u siječnju SoftBank je uložio još dvije milijarde dolara u tvrtku, čime je ukupna investicija bila veća od 10 milijardi dolara. Ali dodatnih dvije milijarde dolara bilo je daleko ispod 16 milijardi dolara o kojima se razgovaralo u prethodnim pregovorima.
Neki od glavnih poklonika WeWorka, osim Softbank-a, uključuju Goldman Sachs Group Inc. (GS), T. Rowe Price Group Inc. (TROW), Benchmark i Fidelity Investments. Ostali ulagači uključuju China Oceanwide, Hony Capital, Greenland Hong Kong Holdings Limited i Legend Holdings, a svi se temelje iz Kine.
Gledajući unaprijed
Prošli mjesec je izvješteno da je WeWork planirao prikupiti čak 4 milijarde dolara duga tijekom narednih mjeseci uoči IPO-a. Takav potez, u kombinaciji s neočekivanim smanjenim ulaganjem SoftBanka početkom godine i iznenađujućim ubrzanjem WeWorkove prijave za S-1 ovog mjeseca, znak je da kompanija očajnički želi osigurati potreban novac.
