Nudenje dionica za javnost često je učinkovit način prikupljanja kapitala, ali postoje slučajevi u kojima tvrtka možda želi vladati u broju dionica koje kruže na otvorenom tržištu. Svaka tvrtka ima ovlašteni iznos dionica koje može legalno izdati.
Od ovog iznosa, ukupan broj dionica u vlasništvu ulagača, uključujući službenike i insajdere (vlasnike dionica s ograničenom odgovornošću), poznat je kao preostale dionice. Broj koji je javnosti dostupan samo za kupnju i prodaju poznat je pod nazivom float.
Trezorske dionice (poznate i kao vlastite dionice) dio su dionica koje društvo drži u svojoj vlastitoj riznici. Možda su poticali iz dijela flota i preostalih dionica prije nego što ih je otkupila tvrtka ili ih uopće nisu izdali javnosti.
Što se događa s riznicom?
Kad poduzeće otkupi vlastite dionice, te dionice postaju "vlastite dionice" i ukidaju se. Sama po sebi, riznice nemaju mnogo vrijednosti. Te dionice nemaju glasačko pravo i ne plaćaju nikakvu distribuciju. Međutim, u određenim situacijama organizacija može imati koristi od ograničavanja vanjskog vlasništva. Ponovno kupnja dionica također pomaže u podizanju cijene dionica, pružajući ulagačima neposrednu nagradu.
Tvrtka se može odlučiti na neodređeno vrijeme držati vlastite dionice, ponovno ih objaviti ili čak poništiti.
Odobrene, izdane i izvanredne dionice
Da biste bolje razumjeli trezorske zalihe, važno je znati nekoliko povezanih pojmova. Kad se poduzeće prvi put osnuje, njegova će organizacija navesti određeni broj ovlaštenih dionica. Ovo je iznos dionica koji tvrtka može legalno prodati investitorima.
Kad organizacija podvrgne javnoj ponudi dionica, na aukcijskom bloku često će staviti manje od potpuno ovlaštenog broja dionica. To je zato što će tvrtka možda htjeti imati udjele u rezervi kako bi mogla prikupiti dodatni kapital niz ceste. Dionice koje zapravo prodaju nazivaju se izdane dionice.
Financijski izvještaji tvrtke ponekad će se pozivati na još jedan pojam - neizmirene dionice. To je dio dionica koji trenutno imaju svi ulagači. Broj izdanih dionica koristi se za izračunavanje ključnih mjernih podataka kao što je zarada po dionici.
Broj izdanih dionica i izdatih dionica često je jedno te isto. Ali ako tvrtka izvrši otkup, dionice označene kao vlastite dionice izdaju se, ali više ne postoje. Uz to, ako uprava na kraju odluči povući svoju državnu dionicu, ni iznos se ne smatra izdanim.
Zašto kupiti dionice natrag?
Postoje brojni razlozi zbog kojih će tvrtka pokušati smanjiti dotadašnju zalihe, bilo putem natječajne ponude trenutnim dioničarima - koji mogu prihvatiti ili odbiti ponuđenu cijenu - ili kupovinom dionica na otvorenom tržištu. Objašnjenje koje tvrtke obično nude je da smanjenje količine dionica u opticaju povećava vrijednost dioničara. Ovo ima smisla. Sa manje dionica koje lebde okolo, svaka dionica postaje više.
Uzmite za primjer Upbeat Musical Instruments Co, koji na tržištu trguje s 30 dolara po dionici. Tvrtka trenutno ima 10 milijuna dionica u posjedu, ali odlučuje otkupiti 4 milijuna dionica koje postaju vlasničke dionice. Tvrtka na godišnju zaradu od 15 milijuna dolara ne utječe na transakciju. Tako Upbeatova zarada po dionici skače s 1, 50 na 2, 50 USD. Naravno, preostale dionice će iznositi proporcionalno višu cijenu od njegove trenutne tržišne cijene.
Budući da otkup povećava cijenu dionica, to je alternativa nagrađivanju ulagača novčanom dividendom. Prije toga otkupi su nudili jasnu poreznu prednost jer su se u SAD-u oporezivale dividende na višem nivou „uobičajenog dohotka“, ali posljednjih godina, dividende i kapitalni dobici oporezuju se istom stopom, samo što su tu korist uklonili.
Osim što investitore usrećuje, korporacije mogu imati i druge motive za konsolidaciju vlasništva. Na primjer, s kvalificiranim rukovoditeljima koji imaju veliku potražnju, tvrtka može ponuditi opcije dionica kao način zaslađivanja svog kompenzacijskog paketa. Akumuliranjem vlastitih dionica, oni imaju načina da se dobro zaključe na tim ugovorima.
Otkupni troškovi također predstavljaju obrambenu strategiju za tvrtke koje su ciljane na neprijateljsko preuzimanje - tj. Onu koju menadžerski tim pokušava izbjeći. S manje dioničara kupcima postaje teže steći količinu dionica potrebnu za držanje većinskog vlasništva.
Ako je to cilj uprave, on može odlučiti zadržati trezorske zalihe svojih knjiga - možda se nadajući da će ih kasnije prodati po višoj cijeni - ili ga jednostavno povući.
Računovodstvo riznice
Iako ulagači mogu imati koristi od povećanja cijena dionica, dodavanje vlastitih dionica će - barem kratkoročno - zapravo oslabiti bilancu stanja tvrtke.
Da biste shvatili zašto je to slučaj, razmotrite osnovnu računovodstvenu jednadžbu:
Imovina-Obveze = Vlasnički kapital
Organizacija mora platiti vlastite dionice imovinom (gotovinom), čime smanjuje svoj kapital za ekvivalentni iznos.
Izdavanje običnih dionica
Pogledajmo još jedan muzički instrument Upbeat. Ako je tvrtka izvorno prodala 10 milijuna dionica po 35 dolara, transakcija će se pojaviti na sljedeći način. Iznos koji bi primio bio bi terećenje „Novac“ i kredit „Common Stock“.
Nabava trezorskih dionica
Slijedom gornjeg primjera, recimo da se tvrtka odlučila otkupiti 4 milijuna tih dionica po trenutnoj tržišnoj cijeni: 30 dolara po dionici. Transakcija će koštati doplata od 120 milijuna dolara, koja se pripisuje “Gotovini”. Dijeliće “Trezor dionica” - koji se u odjeljku “Vlasnički kapital” prikazuje kao odbitak - za isti iznos.
Ponovno izdavanje državnih zapisa uz dobit
U mnogim slučajevima tvrtka će se u strateške svrhe pridržavati ove riznice ili će je odlučiti povući. Ali zamislite da Upbeatove dionice skoče i do 42 dolara po dionici, a tvrtka želi prodati s profitom.
Prihod od transakcije rezultira terećenjem gotovine u iznosu od 168 milijuna USD (4 milijuna otkupljenih dionica x 42 USD / dionica). Budući da se sva državna zaliha likvidira, vraća se cjelokupan saldo od 120 milijuna dolara. Preostalih 48 milijuna dolara predstavlja dobitak u odnosu na njegovu nabavnu cijenu. Ovaj iznos predstavlja kredit u iznosu od 48 milijuna američkih dolara na račun nazvan "Plaćeno kapitalom - Trezorski zalihi."
Ponovno izdavanje zaliha države s gubitkom
To se događa prilično ružičastim scenarijem za organizaciju. Ali što će se dogoditi ako je tvrtka umjesto toga trebala prodati ta ista 4 milijuna dionica po 25 dolara, što je iznos manji od nabavne cijene?
Budući da je račun potrošen, "Treasury Stock" i dalje bi dobio kredit od 120 milijuna USD. Ali, zbog niže cijene dionica, dugovanje za gotovinu iznosi samo 100 milijuna dolara. "Zadržana zarada" tereti preostalih 20 milijuna dolara, što odražava gubitak dioničkog kapitala.
Donja linija
Smanjenje broja preostalih dionica može poslužiti za niz važnih ciljeva, od sprečavanja neželjenih korporativnih preuzimanja do pružanja alternativnih oblika nadoknade zaposlenika. Za aktivnog ulagača važno je razumjeti kako stjecanje vlastitih dionica utječe na ključne financijske podatke i razne stavke u bilanci.
