Općenito govoreći, financijska industrija nema standardnu metodu testiranja otpornosti na stres za mjere Value at Risk ili VaR.
Postoje različite VaR metode, poput Monte Carlo simulacija, povijesnih simulacija i parametarskih VaR, koje se mogu testirati na različite načine. Većina VaR modela pretpostavlja izuzetno visoke razine volatilnosti. Zbog toga je VaR posebno slabo prilagođen, a opet prikladno, za testiranje otpornosti na stres.
Načini ispitivanja stresa
Ispitivanje otpornosti na stres uključuje simulacije izvođenja u krizama kojima model nije svojstveno namijenjen prilagođavanju. Svrha je identificiranja skrivenih ranjivosti, osobito onih temeljenih na metodološkim pretpostavkama.
U literaturi o poslovnoj strategiji i korporativnom upravljanju utvrđeno je nekoliko pristupa testiranju otpornosti na stres. Među najpopularnijim su stilizirani scenariji, hipotetike, povijesni scenariji.
U povijesnom scenariju, posao ili klasa imovine, portfelj ili pojedinačno ulaganje vodi se simulacijom na temelju prethodne krize. Primjeri povijesnih kriza uključuju pad dionica na burzi iz listopada 1987., azijsku krizu iz 1997. i eksploziju tehnološkog mjehurića u razdoblju 1999-2000.
Hipotetički stres test je obično specifičniji za tvrtke. Na primjer, tvrtka u Kaliforniji mogla bi testirati stres protiv hipotetičkog potresa ili naftna kompanija može testirati stres protiv izbijanja rata na Bliskom istoku.
Stilizirani scenariji malo su znanstveniji u smislu da se prilagodi samo jedna ili nekoliko varijabli testiranja odjednom. Na primjer, stres test bi mogao uključivati indeks Dow Jones koji gubi 10% svoje vrijednosti za tjedan dana. Ili može uključivati porast stope saveznih fondova od 25 baznih bodova.
Proračuni VaRisk-a i Monte Carlo simulacije
Rukovodstvo tvrtke, ili ulagač, izračunava VaR za procjenu razine financijskog rizika za tvrtku ili investicijskog portfelja. VaR se obično uspoređuje s nekim unaprijed utvrđenim pragom rizika. Koncept je ne riskirati iznad prihvatljivog praga.
Standardne jednadžbe VaR imaju tri varijable:
- Vjerojatnost gubitkaZbroj potencijalnog gubitkaTime okvir koji obuhvaća vjerojatni gubitak
Parametrijski VaR model koristi intervale povjerenja za procjenu vjerojatnosti gubitka, dobiti i maksimalno prihvatljivog gubitka. Monte Carlo simulacije su slične, osim što uključuju tisuće testova i vjerojatnosti.
Jedan od varijabilnih parametara u sustavu VaR je volatilnost. Što je simulacija elastična, to je veća šansa za gubitak iznad maksimalno prihvatljive razine. Svrha stresnog testa je povećati varijablu volatilnosti u mjeri u skladu s krizom. Ako je vjerojatnost ekstremnog gubitka previsoka, rizik možda nije vrijedno pretpostaviti.
Neki stručnjaci financijske industrije smatraju testiranje otpornosti na stres i VaR kao konkurentski koncept. Oni također smatraju testiranje otpornosti na stres, koje koristi fiksne horizonte i specifične faktore rizika, kao nespojive s istinskim Monte Carlo simulacijama koje koriste slučajne scenarije.
