Ako ikada tražite temu koja će vam pomoći da brzo završite razgovor, kako biste ostali sami da razmišljate o svojim ulaganjima, a zatim započnite razgovor o kamatnim stopama. Oči vašeg slušatelja zasigurno će zasjati, a vi ćete biti sami ni u kojem trenutku.
Ali za one koji posjeduju investicije, tema nije tako suha kao što mislite. Zapravo, to je nešto što bi se ulagači trebali potruditi razumjeti. Prema financijskoj teoriji, kamatne stope su temeljne za procjenu vrijednosti poduzeća, te stoga igraju važnu ulogu u načinu stavljanja cijene na dionice.
Ovdje ćemo pogledati odnos između kamatnih stopa i cijene dionica.
Kamatne stope i premija na rizik
Zamislite kamatnu stopu kao trošak novca koji je baš poput troškova proizvodnje, rada i drugih troškova faktor profitabilnosti tvrtke.
Temeljni trošak novca za ulagača je blagajnička stopa, čiji je povrat zajamčen "potpunom vjerom i kreditom" američke vlade. Prema financijskoj teoriji, prijedlog vrijednosti dionica započinje tamo: dionice su rizična imovina, čak i rizičnija od obveznica, jer vlasnici obveznica uplaćuju svoj kapital pred dioničarima u slučaju bankrota. Stoga, ulagači zahtijevaju veći povrat za preuzimanje dodatnog rizika ulaganjem u dionice umjesto u blagajničke zapise, za koje je zajamčeno da će platiti određeni povrat.
Dodatni povrat koji ulagači teoretski mogu očekivati od dionica naziva se "premijom na rizik". Povijesno, premija na rizik kreće se oko pet posto. To znači da ako je stopa bez rizika (stopa blagajničke zapise) četiri posto, tada bi ulagači zahtijevali povrat od devet posto iz zaliha. Stoga je ukupni povrat dionica zbroj dva dijela: stopa bez rizika i premija na rizik.
Tražena stopa povrata
Ako se potrebni prinosi povećaju, cijena dionica će pasti i obrnuto. Ovo ima smisla: ako se ništa drugo ne promijeni, cijena mora biti niža kako bi investitor mogao dobiti potreban povrat. Postoji obrnuti odnos između potrebnog povrata i cijene dionica koje investitori dodijele dionici.
Potrebni povrat može se povećati ako se poveća premija za rizik ili stopa bez rizika. Na primjer, premija za rizik može se povećati za tvrtku ako jedan od njenih glavnih menadžera podnese ostavku ili ako tvrtka iznenada odluči smanjiti isplatu dividende. A bezrizična stopa će se povećati ako kamatne stope porastu.
Dakle, promjene kamatnih stopa utječu na teorijsku vrijednost tvrtki i njihovih dionica - u osnovi, fer vrijednost dionice je njen projicirani budući novčani tok diskontiran do sada korištenjem potrebne stope povrata investitora. Ako kamatne stope padnu, a sve ostalo ostane konstantno, vrijednost dionica trebala bi rasti. Zato se tržište uglavnom veseli kad američke Federalne rezerve najave sniženje stope. Suprotno tome, ako Fed povećava stope (držeći sve ostalo konstantnim), vrijednosti dionica vjerojatno će pasti.
Kako kamatne stope utječu na tvrtke
Kamate utječu i na poslovanje kompanije. Svako povećanje kamatnih stopa koje plaća povisit će trošak kapitala. Zbog toga se tvrtka mora više potruditi kako bi ostvarila veći povrat u okruženju visokog interesa. U suprotnom, rasplaćeni kamati trošit će na svoje zarade. Niža dobit, manji priljev novca i veća potrebna stopa povrata ulagača sve pretvaraju u smanjenu fer vrijednost dionica tvrtke.
Uz to, ako se troškovi kamatnih stopa povećaju do te razine da tvrtka ima problema s otplatom duga, tada mu može biti ugrožen opstanak. U tom će slučaju investitori zahtijevati još veću premiju na rizik. Kao rezultat, fer vrijednost će još više pasti.
Najzad, visoke kamatne stope obično idu ruku pod ruku s usporenom ekonomijom. Oni sprječavaju ljude da kupuju stvari, a tvrtke ulažu u mogućnosti rasta. Kao rezultat toga, prodaja i dobit opadaju, kao i cijene dionica.
Donja linija
U financijskoj teoriji procjena vrijednosti započinje jednostavnim pitanjem: ako uložite novac u ovo poduzeće, kakve su šanse da ćete dobiti bolji povrat nego ako uložite u nešto drugo? Kamatne stope igraju važnu ulogu u određivanju onoga što bi moglo biti nešto drugo. (Za više informacija provjerite kako kamatne stope utječu na burzu .)
