Kada investitori kupuju obveznice, oni u biti pozajmljuju novac izdavateljima obveznica. Zauzvrat, izdavatelji obveznica pristaju plaćati ulagatelje kamate tijekom cijelog životnog vijeka obveznice i vraćati nominalnu vrijednost po dospijeću. Novac koji ulagači zarađuju kamatama naziva se prinosom. Ovaj je prinos mnogo puta pozitivan, ali postoje određene okolnosti u kojima prinos može biti i negativan.
Značenje negativnog prinosa obveznice
Ako obveznica ima negativan prinos, to imatelj obveznice gubi novac na investiranju, iako je to neuobičajena pojava. Da li obveznica ima negativan prinos uvelike ovisi o vrsti prinosa koji se izračunava.
Prinos obveznice može se utvrditi ovisno o svrha izračuna, koristeći trenutne formule prinosa ili prinosa do dospijeća (YTM).
Trenutni prinos
Trenutni prinos obveznice je jednostavna formula koja se koristi za određivanje iznosa kamata koji se plaćaju godišnje u odnosu na trenutnu prodajnu cijenu. Da biste izračunali, jednostavno podijelite godišnju isplatu kupona na prodajnu cijenu obveznice.
Na primjer, pretpostavimo da obveznica u iznosu od 1.000 USD ima kuponsku stopu od sedam posto, a trenutno se prodaje za 700 USD. Budući da obveznica godišnje plaća 70 dolara kamate, trenutni prinos iznosi 10 posto.
Pomoću ove formule gotovo je nemoguće da obveznica ima negativan prinos. Čak i ako je cijena znatno iznad nominalne vrijednosti, obveznica koja uopće plaća bilo kakvu kamatu uvijek će imati pozitivan trenutni prinos. Da bi obveznica imala negativan trenutni prinos, mora platiti negativnu kamatu.
Prinos do zrelosti
Izračun YTM je sveobuhvatnija formula prinosa, jer uključuje financijski utjecaj prodajne cijene obveznice i nominalne vrijednosti. Nominalna vrijednost obveznice je iznos koji obveznik obveznice mora platiti vlasniku obveznice po dospijeću. YTM obveznice, dakle, predstavlja stopu prinosa koju ulagač može očekivati ako se obveznica drži do dospijeća.
Budući da izračun YTM uključuje isplatu po dospijeću, obveznica mora generirati negativan ukupni povrat da bi imao negativan prinos. Da bi YTM bio negativan, premijska obveznica mora se prodati po cijeni koja je toliko iznad razine da sve njegove buduće isplate kupona ne bi mogle u velikoj mjeri nadmašiti početno ulaganje.
Na primjer, obveznica u gornjem primjeru ima YTM od 16, 207 posto. Ako se umjesto toga proda za 1.650 dolara, njegov YTM pada na -4.354 posto.
