Što je vrednovanje?
Vrednovanje je analitički postupak utvrđivanja trenutne (ili projicirane) vrijednosti imovine ili tvrtke. Mnogo je tehnika koje se koriste za vrjednovanje. Analitičar koji daje vrijednost kompaniji između ostalog provjerava upravljanje poslovanjem, sastav njegove strukture kapitala, izglede za buduću zaradu i tržišnu vrijednost imovine.
U vrednovanju se često primjenjuje temeljna analiza, mada se može primijeniti nekoliko drugih metoda, poput modela određivanja kapitalne imovine (CAPM) ili modela popusta na dividendu (DDM).
Modeli vrednovanja: Appleova analiza dionica s CAPM-om
Što vam govori procjena?
Vrednovanje može biti korisno kada pokušavate utvrditi fer vrijednost vrijednosnog papira, što je određeno onim što je kupac spreman platiti prodavatelju, pod pretpostavkom da obje strane dobrovoljno uđu u transakciju. Kada vrijednosni papir trguje na burzi, kupci i prodavači određuju tržišnu vrijednost dionica ili obveznica.
Pojam unutarnje vrijednosti odnosi se, međutim, na percipiranu vrijednost vrijednosnog papira koja se temelji na budućoj zaradi ili nekom drugom atributu tvrtke koji nije povezan s tržišnom cijenom vrijednosnog papira. To je mjesto gdje vrijedi procjena. Analitičari rade na procjeni da bi utvrdili je li društvo ili imovinu tržište precijenjeno ili podcijenjeno.
Dvije glavne kategorije metoda vrednovanja
Apsolutni modeli vrednovanja pokušavaju pronaći unutrašnju ili "pravu" vrijednost ulaganja koja se temelji samo na osnovama. Gledajući osnove jednostavno znači da biste se fokusirali samo na stvari kao što su dividende, novčani tok i stopa rasta za jednu tvrtku, a ne brinuti se za bilo koje druge tvrtke. Modeli vrednovanja koji spadaju u ovu kategoriju uključuju model popust na dividendu, model diskontiranog novčanog toka, model preostalog dohotka i model temeljen na imovini.
Modeli relativnog vrednovanja, nasuprot tome, djeluju uspoređujući predmetnu tvrtku s drugim sličnim tvrtkama. Ove metode uključuju izračunavanje višestrukih i omjera, kao što su cijena zarade višestruke, i njihovo uspoređivanje s mnoštvom sličnih tvrtki.
Na primjer, ako je P / E tvrtke niži od P / E višestrukog uporedivog poduzeća, izvorno se društvo može smatrati podcijenjenim. Model relativne procjene obično je lakše i brže izračunati od modela apsolutne procjene, zbog čega mnogi investitori i analitičari započinju analizu ovim modelom.
Kako zarada utječe na procjenu vrijednosti
Formula zarade po dionici (EPS) navedena je kao zarada dostupna zajedničkim dioničarima podijeljena s brojem izdatih redovnih dionica. EPS je pokazatelj profita tvrtke jer što više zarade tvrtka može generirati po dionici, tim je dionicama vrijednija svaka dionica.
Analitičari također koriste omjer cijene i zarade (P / E) za procjenu vrijednosti dionica, koji se izračunava kao tržišna cijena po dionici podijeljena s EPS-om. P / E omjer izračunava koliko je cijena dionica u odnosu na zaradu proizvedenu po dionici.
Na primjer, ako je omjer P / E dionica 20 puta veći od zarade, analitičar uspoređuje taj omjer P / E s drugim tvrtkama iste industrije i s omjerom za šire tržište. U analizi kapitala, korištenje omjera poput vrijednosti P / E za tvrtku naziva se vrednovanje temeljeno na višestrukim ili višestrukim pristupima. Ostali množitelji, poput EV / EBITDA, uspoređuju se sa sličnim tvrtkama i povijesnim višestrukim množinama da bi izračunali unutarnju vrijednost.
Metode vrednovanja
Postoje različiti načini procjene vrijednosti. Spomenuta analiza diskontiranog novčanog toka jedna je metoda koja izračunava vrijednost poduzeća ili imovine na temelju njegovog potencijala zarade. Ostale metode uključuju uvid u prošle i slične transakcije kupnje poduzeća ili imovine ili usporedbu poduzeća sa sličnim tvrtkama i njihove procjene.
Usporedna analiza poduzeća metoda je koja proučava slične tvrtke, po veličini i industriji i kako trguju kako bi odredili fer vrijednost za tvrtku ili imovinu. Metoda prošlih transakcija proučava prethodne transakcije sličnih tvrtki kako bi utvrdila odgovarajuću vrijednost. Postoji i metoda vrednovanja na bazi imovine, koja zbraja sve vrijednosti imovine tvrtke, pod pretpostavkom da su prodane po fer tržišnoj vrijednosti, i da bi dobili unutarnju vrijednost.
Ponekad je sve ovo i nakon vaganja svakog primjera izračunati unutarnju vrijednost. U međuvremenu, neke su metode prikladnije za određene industrije, a ne za druge. Na primjer, za vrednovanje konzultantske tvrtke koja ima malo imovine ne biste koristili pristup vrednovanju na temelju imovine; umjesto toga, pristup koji se temelji na zaradi, kao DCF, bio bi prikladniji.
Diskontirana procjena novčanog toka
Analitičari također postavljaju vrijednost na imovinu ili ulaganje koristeći novčane prilive i odlive generirane sredstvom, nazvanom analizom diskontiranog novčanog toka (DCF). Ovi novčani tokovi diskontiraju se u trenutnu vrijednost korištenjem diskontne stope, što je pretpostavka o kamatnim stopama ili minimalnoj stopi povrata koju pretpostavlja investitor.
Ako tvrtka kupuje dio strojeva, tvrtka analizira novčani odljev za kupnju i dodatne priljeve novca generirane novom imovinom. Svi novčani tokovi diskontiraju se na sadašnju vrijednost, a posao određuje neto sadašnju vrijednost (NPV). Ako je NPV pozitivan broj, tvrtka treba uložiti i kupiti sredstvo.
Ključni odvodi
- Vrednovanje je analitički postupak utvrđivanja trenutne (ili projicirane) vrijednosti imovine ili tvrtke. Postoji nekoliko metoda i tehnika za vrednovanje - od kojih svaka može proizvesti drugačiju vrijednost. Na valutaciju može utjecati zarada poduzeća ili ekonomski događaji.
Ograničenja vrednovanja
Odlučujući koju metodu vrednovanja prvi put koristiti za vrijednosne papire, lako je postati osvajajući brojem tehnika vrednovanja dostupnim ulagačima. Postoje metode vrednovanja koje su prilično jednostavne, dok su druge više uključene i složenije.
Nažalost, ne postoji nijedna metoda koja bi bila najprikladnija za svaku situaciju. Svaka je dionica različita i svaka industrija ili sektor ima jedinstvene karakteristike koje mogu zahtijevati više metoda vrednovanja. Istovremeno, različite metode vrednovanja proizvest će različite vrijednosti za istu osnovnu imovinu ili tvrtku, što može dovesti analitičare da koriste tehniku koja daje najpovoljniji rezultat.
