Sadržaj
- Goldman Sachs: pregled
- Porterov model pet sila
- Natjecanje iz industrijskih rivala
- Pregovaračka moć dobavljača
- Pregovaračka moć potrošača
- Prijetnja novih sudionika
- Prijetnja zamjenika
Porterova analiza pet sila Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) pokazuje da američka dominantna investicijska banka ima vrlo dobro zaštićen položaj u odnosu na nove sudionike ili zamjenske usluge, ali se suočava s gotovo svemoćnim dobavljačem u američkoj vladi.
Goldman Sachs: pregled
Goldman Sachs osnovan je 1869. godine, a sjedište mu je u Donjem Manhattanu, New York, iako ima velike urede u Londonu, Tokiju i drugim financijskim središtima. Od 2016. godine Lloyd C. Blankfein obnaša dužnost predsjednika i izvršnog direktora, a Gary Cohn kao predsjednik i izvršni direktor. Tvrtka je u 2015. ostvarila 39, 2 milijarde dolara prihoda i izvijestila o ukupnoj imovini od 861 milijardi dolara.
Goldman Sachs poslovni model dijeli na četiri poslovna segmenta: investicijsko bankarstvo, institucionalne usluge klijentima, ulaganje i kreditiranje i upravljanje investicijama. Segment investicijskog bankarstva fokusiran je na pomaganje korporacijama i drugim bankama u prikupljanju kapitala, javnom restrukturiranju, preustrojstvu ili uključivanju u aktivnosti spajanja i preuzimanja (M&A). Ovo se razlikuje od upravljanja investicijama, gdje Goldman Sachs savjetuje klijente u njihovom portfelju; segment upravljanja ulaganjima odgovoran je i za uzajamne i privatne investicijske fondove. Institucionalne usluge klijentima, najprofitabilniji segment, je primarno krilo za stvaranje tržišta Goldman Sachs; brišu ogromne narudžbe dionica, obveznica i robe za velike institucionalne ulagače. Segmenti za ulaganje i kreditiranje upravljaju vlastitim ulaganjima Goldman Sachsa, kao i nekim operacijama pozajmljivanja za druge tvrtke i pojedince.
Nema sumnje da je Goldman jedna od najutjecajnijih i najbolje povezanih korporacija na svijetu. Bivši rukovoditelji Goldmana Robert Rubin i Henry "Hank" Paulson nastavili su obavljati dužnosti tajnika Blagajne pri Billu Clintonu i Georgeu W. Bushu. Ostali rukovoditelji završili su kao predsjednik Europske središnje banke, kao premijer Australije i guverneri Banke Kanade i Banke Engleske. Svaka analiza konkurentskih snaga investicijske banke mora uključivati njezine bliske (i često kontroverzne) odnose s mnogim svjetskim vladama i središnjim bankama.
Goldman Sachs pretrpio je značajne promjene i restrukturiranje nakon financijske krize 2007.-2008., Tijekom koje je tvrtka primila hitno ulaganje za spašavanje u iznosu od 10 milijardi USD od Ministarstva financija Sjedinjenih Država. Banka je također dobila ukupno 589 milijardi dolara zajma od kreditnih sredstava preko noći Federalne rezerve. Prema podacima o transakcijama Feda, Goldman je primio hitnu financijsku pomoć od gotovo 785 milijardi dolara između ljeta 2007. i početka 2009. godine.
Porterov model pet sila
Michael Porter iz Harvard Business School razvio je Model pet sila kako bi ispitao definirajuće karakteristike unutar industrije i kako te karakteristike utječu na strategiju i poslovanje određenog posla.
Model pet sila prvo razmatra konkurenciju vodećih tvrtki u industriji, što je glavno odredište tržišne učinkovitosti. Dalje, model razmatra relativni utjecaj četiri druge karakteristike: pregovaračka moć dobavljača, pregovaračka moć potrošača, prijetnja novim poduzetnicima u industriji i prisutnost ili prijetnja zamjenskim uslugama.
Porter je vjerovao da njegov model "otkriva korijene trenutne profitabilnosti industrije, istovremeno pružajući okvir za predviđanje i utjecaj konkurencije (i profitabilnosti) s vremenom." Djelovao je na pretpostavci da se priroda profita ne mijenja iz industrije u industriju. Umjesto toga, specifične i relativne sile konkurencije u konačnici određuju profit, povrat ulaganja (ROI) i dugoročnu održivost.
Natjecanje iz industrijskih rivala
U pogledu sva četiri poslovna segmenta, glavni konkurenti Goldman Sachs su JPMorgan Chase, Morgan Stanley i Deutsche Bank AG. Iako je JPMorgan jedina financijska institucija koja ima višu poziciju prema prihodima i imovini, Goldman Sachs smatra da je Morgan Stanley glavni rival. Morgan Stanley i Goldman Sachs jedine su dvije samostalne investicijske banke u Sjedinjenim Državama.
Domaće bankarstvo bilo je koncentrirano kao i uvijek u 2015. Ovakav obrazac se primjenjivao od 2010. godine kad je Kongres donio Dodd-Frankov zakon i otežao pristup novim subjektima u velike investicijske bankarske aktivnosti. Šef JPMorgan-a Jamie Dimon, čija je tvrtka apsorbirala Beara Stearnsa tijekom financijske krize, procijenio je da Dodd-Frank propisi dodaju između 400 i 600 milijuna USD godišnjih troškova. Manje tvrtke teško će preživjeti te troškove usklađivanja.
Ipak, konkurencija je jaka za Goldman Sachs. Za klijente investicijskog bankarstva postoje vrlo niski troškovi prebacivanja. Razlika između banaka postoji vrlo malo zbog toga koliko se proizvodi i usluge usko nude, pa se Goldman Sachs mora u velikoj mjeri oslanjati na postojeće odnose i njihov ugled.
Pregovaračka moć dobavljača
Neke moderne Porterove analize počinju s moćima dobavljača budući da dobavljači informiraju o ulaznim cijenama tvrtke. Manji broj dobavljača znači više snage po dobavljaču, u tom slučaju tvrtka se može smatrati igračem koji radi na "uzvodnom putu".
Investicijske banke nemaju konvencionalne dobavljače, barem ne u Porterovom modelu. Institucionalne klijente i klijente visoke vrijednosti neto-dobare može se smatrati dobavljačima budući da se investicijske usluge Goldman Sachsa-a oslanjaju na ogromne količine uloženog kapitala. Tvrtke kojima su potrebne usluge investicijskog bankarstva - primjerice kad je Apple koristio Goldman Sachs 2013. godine da bi ponudio obveznice u iznosu od 17 milijardi dolara - oblik su dobavljača proizvoda. Kao što vidite, to zamagljuje liniju između dobavljača banke i njenih potrošača.
Konačno, međutim, intenzivno regulirana i koncentrirana priroda investicijskog bankarstva znači da malo dobavljača (bez obzira kako ih identificirate) ima značajno diferenciranu konkurentnu moć. Tko stvarno kontrolira ulazne troškove i ponudu proizvoda Goldman Sachsa? Američka vlada, preko Ministarstva financija i Kongresa, kao i Federalne banke. Bilo bi teško zamisliti dobavljače s jačom pregovaračkom moći od ovih subjekata - oni doslovno definiraju koji se proizvodi i usluge mogu ponuditi, kako se reklamiraju i koja se odšteta može prihvatiti.
Pregovaračka moć potrošača
Pojedinačni potrošači, posebno klijenti bankarske mreže visokih neto vrijednosti i tvrtke koje traže usluge investicijskog bankarstva, nemaju puno pregovaračke moći. Goldman Sachs može preživjeti gubitak gotovo svakog neinstitucionalnog klijenta, čak i ako to znači da klijent završi u Morgan Stanleyu. Ipak, Goldman Sachs rješava rizik od leta štediša proširivanjem dodatnih usluga i bonusa na računu.
Prijetnja novih sudionika
U zemlji je vrlo malo što bilo koja manja banka može učiniti da se natječe sa Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch ili Morgan Stanley. Intenzivna regulatorna ograničenja koštaju neučinkovitost novih kompanija da nude usluge investicijskog bankarstva - posebno za institucionalne klijente. Budući da je Goldman Sachs identificiran kao sistemski važna financijska institucija (SIFI), on ima implicitnu opciju za sve glavne poslovne aktivnosti od Ministarstva financija i Federalnih rezervi.
To znači da čak i kada Goldman Sachs donosi loše odluke, poput preuzimanja svojih proizvoda s hipotekarnim hipotekama bezvrijedne kvalitete, tvrtka vjerojatno neće bankrotirati ili biti prisiljena prodati glavnu imovinu. Ako se američke regulatorne klimatske promjene ne promijene, svi novi sudionici u glavnoj industriji investicijskog bankarstva vjerojatno dolaze s međunarodnih tržišta.
Prijetnja zamjenika
Tradicionalne banke suočavaju se s mnogim zamjenskim uslugama iz modernog, tehnološki naprednog svijeta. U tom smislu, investicijsko i pozajmljivanje krila Goldman Sachsa mora se natjecati s inter-peer-to-peer zajmodavcima i crowdfunding alatima. Malo je mogućnosti za dodatne usluge investicijskog bankarstva zbog ograničenja tržišta vrijednosnim papirima, razmjenama i tržištima kapitala regulacijom. Komisija za vrijednosne papire (SEC) ograničava ono što potencijalni konkurenti Goldman Sachsu mogu ponuditi u pogledu licenciranja, kompenzacije, podnošenja, oglašavanja, stvaranja proizvoda ili fiducijarne odgovornosti.
