Veliki menadžeri novca su rock zvijezde financijskog svijeta. Dok je Warren Buffett mnogima kućno ime, u potrazi za štreberima, imena Benjamina Grahama, Johna Templetona i Petera Lyncha razlog su za produžene diskurse o filozofiji ulaganja i performansama.
Najveći upravitelji uzajamnih fondova proizveli su dugoročne prinose na tržištima, pomažući nebrojenim pojedinačnim investitorima da grade značajna gnijezda.
kriteriji
Prije dolaska na naš popis najboljih i najboljih, pogledajmo kriterije za izbor najboljih pet:
- Dugoročni izvođači. Smatramo samo one menadžere koji imaju dugu povijest tržišnih rezultata. Samo umirovljeni menadžeri. Uključujemo samo menadžere koji su završili karijeru. Nema sredstava upravljanih timom. Oni nisu ocijenjeni jer bi se momčadi mogle mijenjati na sredini razdoblja izvedbe. Osim toga, kako je to rekao John Templeton, "nisam svjestan niti jednog uzajamnog fonda koji je vodio odbor koji je ikada imao izvanrednu evidenciju, osim slučajno". Prilozi. Vrhunski menadžeri sigurno su dali doprinos celoj investicijskoj industriji, a ne samo vlastitim tvrtkama.
Benjamin Graham
Poznat je kao otac sigurnosnih analiza, iako malo tko misli o Benjaminu Grahamu kao upravitelju fonda. Međutim, on se još uvijek kvalificira za naš popis - od 1936. do 1956. upravljao je modernim ekvivalentom zatvorenog uzajamnog fonda s partnerom Jerome Newmanom.
Stil ulaganja: Ulaganje u duboku vrijednost.
Najbolje ulaganje: GEICO (NYSE: BRK.A). Pripalo je dioničarima Graham-Newmana s 27 dolara po dionici i popelo se na protuvrijednost 54.000 dolara po dionici. Iako se očito ne uklapa u Grahamovu duboku strategiju popusta, kupovina GEICO-a postala bi njegova najuspješnija investicija. Većina Grahamovih pozicija prodana je u manje od dvije godine, ali on je desetljećima držao dionice GEICO-a. Njegove glavne investicije bile su brojne arbitražne pozicije s niskim rizikom.
Glavni prilozi: Graham je napisao Sigurnosnu analizu sa kolegom iz Columbia profesora Davidom Doddom (1934), Interpretacija financijskih izvještaja (1937) i Inteligentni investitor (1949), koji je potaknuo Warrena Buffetta da traži Grahama, a zatim studirao kod njega na Sveučilištu Columbia., a kasnije raditi za njega u Graham-Newman Corporation.
Graham je također pomogao pokrenuti ono što bi s vremenom postalo CFA institut. Počevši od Wall Streeta 1914. godine, mnogo prije nego što je tržište vrijednosnih papira regulirala Komisija za vrijednosne papire (SEC), uvidio je potrebu certificiranja sigurnosnih analitičara - dakle CFA ispita.
Uz mentorstvo Buffettu, Graham je imao brojne studente koji su nastavili izvrsnu investicijsku karijeru, iako nikada nisu postigli kultni status svog učitelja ili najpoznatijeg kolege učenika.
Procijenjeni povrat: Izvještaji se razlikuju u skladu s predmetnim vremenskim razdobljem i korištenim metodama izračunavanja, ali John Train je izvijestio u časopisu The Money Masters (2000.) da je Grahamov fond, Graham-Newman Corporation, zarađivao 21% godišnje tijekom 20 godina. "Ako je 1936. uložio 10.000 USD, jedan je primao prosječno 2.100 USD godišnje u sljedećih 20 godina, a na kraju je vratio izvornih 10.000 USD."
Sir John Templeton
Templeton je kraljica Elizabeta II nazvala "dekanom za globalno ulaganje" zbog filantropskih napora. Osim što je bio filantrop, Templeton je bio i Rhodes stipendist, CFA čarter vlasnik, dobrotvor Sveučilišta Oxford, te pionir globalnog ulaganja koji je uspio pronaći najbolje mogućnosti u kriznim situacijama.
Stil ulaganja: Globalni kontrirani investitor i investitor vrijednosti. Njegova je strategija bila kupovina investicijskih vozila kada su, prema njegovim riječima, pogodili "točku maksimalnog pesimizma". Kao primjer ove strategije, Templeton je na početku Drugog svjetskog rata kupio dionice svakog javnog europskog poduzeća koje je trgovalo za manje od jednog dolara po dionici, uključujući mnoge koji su u bankrotu. Učinio je to s 10.000 dolara posuđenog novca. Nakon četiri godine, prodao ih je za 40.000 dolara. Ta zarada financirala je njegov razvoj investicijskog posla. Templeton je također tražio podcijenjene temeljne priče o uspjehu širom svijeta. Htio je otkriti koja je zemlja spremna za zaokret prije nego što su svi ostali upoznali priču.
Najbolja ulaganja:
- Europa, na početku Drugog svjetskog rataJapan, 1962.Ford Motors (NYSE: F), 1978. (bio je blizu bankrota) Peru, 1980.Kratke zalihe tehnologije u 2000.
Glavni prilozi: Izgrađen je glavni dio današnjih Franklin resursa (Franklin Templeton Investments). U njegovu čast imenovan je Templeton College s Poslovne škole Sveučilišta Oxford Saïd.
Procjenjeni povrat: Upravljao je Templetonovim rastnim fondom od 1954. do 1987. Svakih 10.000 USD uloženih u dionice Klase A 1954. Poraslo bi na više od 2 milijuna dolara do 1992. (kad je prodao tvrtku) s reinvestiranom dividendom, prevodeći na godišnji povrat od ~ 14, 5%.
T. Rowe Price, Jr.
T. Rowe Price ušao je na Wall Street 1920-ih i osnovao investicijsku tvrtku 1937., ali svoj prvi fond nije pokrenuo tek mnogo kasnije. Price je firmu prodao svojim zaposlenicima 1971. godine, a na kraju je izašla u javnost sredinom osamdesetih. Često ga citiraju: "Ono što je dobro za klijenta, dobro je i za tvrtku."
Način ulaganja: Vrijednost i dugoročni rast.
Price je investirao u tvrtke za koje je smatrao da imaju dobro upravljanje, da su u „plodnim poljima“ (atraktivnim dugoročnim industrijama) i pozicionirani su kao lideri u industriji. Budući da je radije držao investicije desetljećima, Price je želio tvrtke koje bi mogle pokazati stalni rast tijekom mnogih godina.
Najbolje investicije: Merck (NYSE: MRK) 1940.; navodno je uložio preko 200 puta više od svoje prvotne investicije. Koka kola (Nasdaq: COKE), 3M (NYSE: MMM), Avon Products (NYSE: AVP) i IBM (NYSE: IBM) bila su druga značajna ulaganja.
Glavni prilozi: Cijena je bila jedna od prvih koja je naplaćivala naknadu na temelju imovine u upravljanju, a ne provizije za upravljanje novcem. Danas je to uobičajena praksa. Price je također ustoličio stil rasta ulaganja nastojeći kupiti i zadržati na duži rok, kombinirajući to sa širokom diverzifikacijom. Osnovao je menadžera za investicije s javnim prometom T. Rowe Pricea (Nasdaq: TROW) 1937.
Rezultati: Rezultati pojedinačnih fondova za Price nisu baš korisni, jer je upravljao većim brojem fondova, ali dva su spomenuta u knjizi Lekcije iz Wall Streeta (2000) Nikki Rossa. Njegov prvi fond osnovan je 1950. i imao je najbolji desetogodišnji učinak u desetljeću - oko 500%. Fond Emerging Growth osnovan je 1960. godine i također je bio nezavisni izvođač, s imenima poput Xerox (NYSE: XRX), H&R Block (NYSE: HRB) i Teksas Instrumenti (NYSE: TXN).
John Neff
Rođen u Ohiju Neff pridružio se tvrtki Wellington Management Co 1964. i ostao s tvrtkom više od 30 godina, upravljajući s tri njena fonda. Jedna od najpovoljnijih taktika ulaganja Johna Neffa bila je ulaganje u popularnu industriju neizravnim putovima. Na primjer, na vrućem tržištu graditelja kuća možda je tražio da kupi tvrtke koje su snabdjevale materijalima za kuće.
Način ulaganja: Vrijednost ili niska P / E, unos visokog prinosa.
Neff se fokusirao na tvrtke s niskim omjerima cijene i zarade (P / E omjeri) i snažnim prinosima od dividendi. Prodavao se kad su se pogoršale osnove ulaganja ili je cijena ispunila njegov cilj. Psihologija ulaganja bila je važan dio njegove strategije.
Također je volio dodati prinos dividendi rastu zarade i podijeliti ga s P / E omjerom za "dobivate ono što plaćate". Na primjer, ako je prinos od dividende bio 5%, a rast zarade 10%, on bi ih sabrao i podijelio s omjerom P / E. Ako je to 10, uzeo je 15 (broj "ono što dobiješ") i podijelio s 10 (broj "ono što platiš"). U ovom primjeru omjer je 15/10 = 1, 5. Sve iznad 1, 0 smatralo se privlačnim.
Najbolja investicija: U 1984-1985, Neff je počeo stjecati veliki udio u Ford Motor Company; tri godine kasnije, povećao je na gotovo četiri puta više od onoga što je prvotno platio.
Glavni prilozi: Neff je napisao knjigu „Kako investirati“ za cijelu karijeru iz godine u godinu, pod nazivom John Neff on Investiranje (1999).
Rezultati: John Neff vodio je Windsorski fond 31 godinu do kraja 1995., zaradio povrat od 13, 7%, nasuprot 10, 6% za S&P 500 u istom vremenskom rasponu. To iznosi dobit veća od 55 puta od početne investicije izvršene 1964. godine.
Peter Lynch
Diplomac Penn's Wharton School of Business, Lynch je vježbao ono što je nazvao "nemilosrdnom potjerom". Posjetio je tvrtku nakon tvrtke kako bi otkrio postoje li male promjene na bolje koje tržište još nije poprimilo. Da mu se svidjelo, kupio bi malo, a ako se priča poboljšala, kupio bi više, na kraju posjedovao tisuće dionica u najvećem aktivnom upravljanom zajedničkom fondu na svijetu - Fidelity Magellan Fund.
Stil ulaganja: Rast i ciklički oporavak.
Lynch se općenito smatra investitorom dugoročnog stila rasta, ali se šuška da je većinu svojih prihoda ostvario tradicionalnim cikličkim oporavkom i igranjem vrijednosti.
Najbolja ulaganja: Pep Boys (NYSE: PBY), Dunkin 'Donuts, McDonald's (NYSE: MCD); svi su bili "tengeri".
Glavni doprinosi: Lynch je vjerne investicije pretvorio u ime domaćinstva. Napisao je i nekoliko knjiga, posebno One up on Wall Street (1989) i Beating the Street (1993). Nadao se nadi da će to učiniti sami investitori, rekavši: "Iskoristite ono što znate i kupite da pobijedite guruse sa Wall Streeta u njihovoj vlastitoj igri."
Rezultati: Lynch se široko citira kao podatak da bi 1.000 dolara, uloženih u Magellan 31. svibnja 1977, do 1990. vrijedilo 28.000 USD.
Donja linija
Ti su vrhunski upravitelji novca prikupili veliko bogatstvo ne samo za sebe, već i za one koji su uložili u svoja sredstva. Jedno im je zajedničko to što su često zauzimali nekonvencionalan pristup ulaganju i išli protiv stada. Kao što svaki iskusni investitor zna, krivotvorenje vlastitog puta i stvaranje dugoročnih povraćaja na tržištu nije lak zadatak. S obzirom na to, lako je vidjeti kako je ovih pet ulagača u financijskoj povijesti odredilo mjesto za sebe.
