Fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) ekonomičan su način pristupa različitim investicijskim izloženjima i stoga su stekli veliku popularnost među ulagačima. Kako bi išli ukorak s potražnjom za transparentnim, tekućim, troškovno učinkovitim diverzificiranim investicijskim proizvodima, tijekom godina razvijane su nove i napredne verzije ETF-ova. Ovim inovacijama ETF-i nisu postali samo mnogobrojniji i popularniji, nego i složeniji! Jedna od takvih inovacija je sintetički ETF koji se smatra egzotičnijom verzijom tradicionalnih ETF-ova.
Prvo stvari: Što je sintetski ETF?
Sintetički ETF-ovi prvi su put predstavljeni u Europi 2001. godine zanimljiva su varijanta tradicionalnih ili fizičkih ETF-ova. Sintetički ETF osmišljen je da replicira povratak odabranog indeksa (npr. S&P 500 ili FTSE 100) baš kao i bilo koji drugi ETF. No umjesto da drže temeljne vrijednosne papire ili imovinu, oni koriste financijski inženjering za postizanje željenih rezultata. Sintetički ETF-ovi koriste derivate poput swapova za praćenje temeljnog indeksa. Davatelj ETF-a zaključuje ugovor s drugom ugovornom stranom (obično bankom), a druga ugovorna strana obećava da će swap vratiti vrijednost odgovarajućeg referentnog broja koji ETF prati. Sintetički ETF-ovi mogu se kupiti ili prodati kao dionice slične tradicionalnim ETF-ovima. Donja tablica uspoređuje fizičke i sintetičke ETF strukture.
|
Fizički ETF-ovi |
Sintetički ETF-ovi |
|
|
Temeljni udjeli |
Vrijednosnice indeksa |
Zamjene i kolateral |
|
prozirnost |
Transparentan |
Histonski nisko (ali se vidi poboljšanje) |
|
Rizik druge ugovorne strane |
ograničen |
Postojeće (veće od fizičkih ETF-ova) |
|
Troškovi |
Transakcijski troškovi Naknade za upravljanje |
Troškovi zamjene Naknade za upravljanje |
Rizik i povrat
Sintetički ETF-ovi koriste swap ugovore kako bi sklopili sporazum s jednom ili više strana, koji obećavaju da će vratiti povrat indeksa u fond. Povrati tako ovise o tome da je ugovorna strana mogla ispoštovati svoju obvezu. Ovo izlaže ulagače u sintetičke ETF-ove riziku druge ugovorne strane. Postoje određeni propisi koji ograničavaju količinu rizika druge strane kojoj fond može biti izložen. Na primjer, prema europskim UCITS pravilima, izloženost fonda prema drugim ugovornim stranama ne smije prelaziti ukupno 10% neto vrijednosti imovine fonda. Kako bi se udovoljilo takvim propisima, menadžeri portfelja ETF-a često sklapaju sporazume o zamjeni koji se „resetiraju“ čim izloženost druge ugovorne strane dosegne navedeni limit.
Rizik druge ugovorne strane može se dalje ograničiti kolateralizacijom, pa čak i pretjeranim kolateralizacijom sporazuma o razmjeni. Regulatori zahtijevaju da druga strana postavi kolateral kako bi ublažila rizik druge ugovorne strane. U slučaju da druga strana ne ispuni svoju obvezu, davatelj ETF-a imat će zahtjev za kolateralom i na taj način se ne umanjuje interes ulagača. Ulagači su zaštićeniji od gubitaka u slučaju promašaja druge ugovorne strane kada je viša razina osiguranja i veća učestalost ponovnih izmjena.
Iako se poduzimaju mjere da se ograniči rizik druge ugovorne strane (to je više nego u fizičkim ETF-ovima), ulagače treba nadoknaditi izlaganjem jer atraktivnost takvih sredstava ostaje netaknuta! Nadoknada dolazi u obliku nižih troškova i manjih pogrešaka praćenja.
Sintetički ETF-ovi posebno su učinkoviti u praćenju njihovih temeljnih indeksa i obično imaju niže pogreške u praćenju, posebno u usporedbi s fizičkim fondovima. Omjer ukupnih troškova (TER) također je znatno niži u slučaju sintetičkih ETF-ova (neki ETF-ovi su zatražili 0% TER-a). U usporedbi sa sintetičkim ETF-om, fizički ETF ima veće transakcijske troškove zbog rebalansa portfelja i praćenja pogrešaka između ETF-a i referentnih vrijednosti.
Donja linija
Sintetički ETF-ovi mogu djelovati kao ulaz za ulagače na izloženost na tržištima koja su teško dostupna (naime, nejasna ili manje likvidna tržišta). Oni također dobro dolaze ulagačima kada je nemoguće ili skupo kupiti, zadržati i prodati osnovnu investiciju na neki drugi način. Međutim, činjenica da takvi ETF-ovi uključuju rizik druge ugovorne strane ne može se zanemariti, pa stoga nagrada mora biti dovoljno visoka da umanji preuzete rizike. Za investitore koji razumiju rizike, sintetički ETF može biti vrlo učinkovit, ekonomičan alat za praćenje indeksa.
Usporedite investicijske račune × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu. Opis pružatelja uslugapovezani članci
ETF Essentials
Ulaganje u ETF-ove robe
ETF Essentials
Rizici ulaganja u obrnuti ETF
Osnove fiksnog dohotka
Uvod u OIS diskontiranje
ETF Essentials
Top 5 ETF-ova alternativne energije za 2020. godinu
Napredni pojmovi za Forex trgovanje
Rizik zaštite od valutne razmjene
Najbolji ETF-ovi
Dva vrhunska ETF-ova za stoku
Veze partneraPovezani uvjeti
Što je sintetički ETF? Sintetički ETF (burzovni fond) oponaša ponašanje tradicionalnog fonda koji se trguje, ali umjesto korištenja fizičkih vrijednosnih papira, trguje derivatima i swapima. više Kako djeluju sintetičke kolateralizirane dužničke obveze (CDO) Sintetički CDO je oblik dužničke kolateralizirane obveze koja ulaže u zamjene za zajmove u kreditima ili drugu neimovinsku imovinu radi izloženosti fiksnom dohotku. više Indeks ETF Definicija Index ETF-ovi su burzovni fondovi koji nastoje što je moguće bolje pratiti referentni indeks poput S&P 500. više ETF od ETF-ove Definicija ETF-ovi ETF-a je burzovni fond (ETF) koji prati druge ETF-ove umjesto temeljnih dionica, obveznica ili indeksa. više Ugovor o reotkupu (Repo) Definicija Ugovor o ponovnom otkupu oblik je kratkoročnog zaduživanja trgovaca državnim vrijednosnim papirima. više iTraxx Definicija iTraxx je obitelj indeksa koji prate tržište kreditnih derivata u Europi, Japanu, Aziji i Japanu. više