Kakva su pravila prodaje?
Pravilo kratkoročne prodaje bilo je pravilo trgovanja Komisiji za vrijednosne papire (SEC) kojim se ograničavala prodaja kratkih dionica na zastoj tržišne cijene dionica.
Razumijevanje pravila o kratkoj prodaji
Prema pravilu o kratkoj prodaji, kratkim se hlačama moglo trgovati po ili iznad zadnje prodane cijene vrijednosnog papira ako je posljednje kretanje cijena bilo prema gore. Zabranio je, s ograničenim iznimkama, trgovanje kratkim hlačama na trenutačnim cijenama dionica. Pravilo je bilo poznato i kao "plus-tick pravilo", "pravilo probe testa" ili "pravilo uptick-a".
Pravilo je stupilo na snagu 1938. godine, a SEC ga je ukinuo 2007. godine, omogućujući kratku prodaju (ako je prihvatljivo) na bilo kojem kliku cijene na tržištu, bilo gore ili dolje. Međutim, 2010. godine DIP je usvojio alternativno pravilo. Ne odnosi se na sve vrijednosne papire, a ograničenja u trgovanju stankama uglavnom su ograničena samo u usko definiranim okolnostima, primjerice kada je cijena vrijednosnog papira pala za 10% ili više u odnosu na cijenu zatvaranja prethodnog dana.
Povijest pravila prodaje na kratko
DIP je usvojio pravilo kratke prodaje tijekom Velike depresije kao odgovor na široku praksu u kojoj su dioničari prikupili svoj kapital i skratili dionice, u nadi da će i ostali dioničari panično brzo prodati i prodati svoje dionice. Umireni dioničari bi tada mogli kupiti više vrijednosnica po sniženoj cijeni, ali to bi učinili tako da kratkoročno još više smanje vrijednost dionica i smanje bogatstvo bivših dioničara.
DIP je započeo ispitivanje mogućnosti uklanjanja pravila o kratkoj prodaji nakon decimalizacije glavnih burzi početkom 2000-ih. Budući da su se promjene krpelja smanjivale nakon što su se udaljili od frakcija, a američke su burze postale stabilnije, smatralo se da to ograničenje više nije potrebno.
SEC je pokrenuo testni program dionica 2003. godine kako bi utvrdio hoće li uklanjanje pravila o kratkoj prodaji imati negativne učinke. Nakon pregleda rezultata utvrđeno je da pravilo više ne treba postojati, a ono je odbačeno 2007. Međutim, goloruki kratak - prodaja kratkih dionica koje ne postoje ili ih nije moguće provjeriti - i dalje je nezakonit.
Rasprava oko prestanka pravila o prodaji
Napuštanje pravila o kratkoj prodaji naišlo je na znatan nadzor i kontroverzu, najmanje stoga što je usko prethodila financijskoj krizi 2008. godine. DIP je otvorio moguću ponovnu uspostavu pravila o kratkoj prodaji za javni komentar i pregled. Kao što je spomenuto, SEC je 2010. godine usvojio alternativno pravilo za ograničavanje prodaje na papučicama od 10% ili više.
