Što je sekuritizacija?
Izraz sekuritizacija odnosi se na postupak udruživanja financijske imovine kako bi se stvorili novi vrijednosni papiri koji se mogu prodati i prodati investitorima. Ova združena financijska imovina obično se sastoji od različitih vrsta zajmova. Hipoteke, dugovi na kreditnim karticama, zajmovi za automobile, studentski zajmovi i drugi oblici ugovornog duga često se sekuritiziraju kako bi se očistili iz bilance stanja poduzeća - banke - i oslobodili kredit za nove zajmodavce. Vrijednost i novčani tokovi nove vrijednosnice temelje se na temeljnoj vrijednosti i novčanim tokovima imovine koja se koristi u procesu sekuritizacije. Oni se razlikuju ovisno o načinu na koji je bazen podijeljen na tranše.
Ključni odvodi
- Izraz sekuritizacija je postupak udruživanja financijske imovine radi stvaranja novih vrijednosnih papira koji se mogu plasirati i prodati investitorima. Hipoteke i drugi oblici ugovornog duga često se sekuritiziraju kako bi se očistili iz bilansa stanja poduzeća koji potiču i oslobodili kredit za novi zajmodavci. Sekjuritizacija je sjajan sustav kada zajmodavci daju dobre zajmove, a tvrtke koje ih ocjenjuju drže poštenim. Ali može doći do problema kada imovina postane toksična, kao kad je propadlo tržište hipotekarnih hipotekarnih hipoteka, što je dovelo do financijske krize 2007.-2008.
Razumijevanje sekuritizacije
Kad se zajmodavac sekuritizira, to stvara novu sigurnost udruživanjem postojeće imovine. Te su nove vrijednosne papire potpomognute potraživanjima od skupljene imovine. Inicijator prvo odabire dug koji se objedinjuje kao stambene hipoteke za osiguranje hipoteke (MBS). Bazen sadrži podskup korisnika. Zajmoprimci s izvrsnim kreditnim rejtingom i vrlo malim rizikom neplaćanja mogu se udružiti radi prodaje visokokvalitetne sekuritizirane imovine, ili ih se može prebaciti u druge bazene s zajmoprimcima s većim rizikom nepodmirenja kako bi se poboljšao ukupni profil rizika nastalih vrijednosnih papira.
Kad je odabir dovršen, ove združene hipoteke prodaju se izdavatelju. To može biti treća osoba koja je specijalizirana za stvaranje sekuritizirane imovine ili može biti vozilo posebne namjene (SPV) koje je inicijator postavio za kontrolu izloženosti riziku nastalih vrijednosnih papira. Izdavatelj ili SPV u osnovi djeluju kao korporativna korporacija. SPV zatim prodaje vrijednosnice poduprte sredstvima u SPV-u investitorima.
Sekjuritizacija nije sama po sebi dobra ili loša stvar. To je jednostavno postupak koji pomaže bankama da pretvore nelikvidnu imovinu u likvidnu i oslobađaju kredit. U skladu s tim, integritet ovog složenog postupka ovisi o tome da banke zadrže moralnu odgovornost za kredite koje izdaju čak i kad nisu pravno odgovorne, te o bonitetnim firmama da budu spremne pozvati inicijatore kada odustanu od ove odgovornosti.
Postupak sekuritizacije ovisi o moralnoj odgovornosti banaka za kredite koje izdaju i od bonitetnih kuća da pozovu inicijatore.
Posebna razmatranja
Postoji nekoliko razloga zbog kojih se zajmodavci mogu sekuritizirati. Jedan od glavnih razloga je taj što smanjuje troškove. Zajmodavac, na primjer, može prepakivati dug i rasprodati vrijednosne papire zaštićene imovinom kako bi povećao svoj kreditni rejting. Dakle, zajmodavac s B-ocjenom može porasti u redovima nakon što je svoj dug sekuritizirao s AAA-ocjenom. Radeći to, drugi zajmodavci mogu vjerojatnije pozajmljivati po nižim kamatama, smanjujući tako troškove duga. Sekjuritizacija također pomaže bankama i drugim zajmodavcima da očiste svoje bilance. Udruživanjem imovine i stvaranjem nove vrijednosnice postaje izvanbilančna stavka. To znači da na stavke nema utjecaja tih stavki.
Vrijednosni papiri pod zaštitom imovine privlačni su za ulagače. Ali posebno su atraktivni za institucionalne ulagače. To je zato što su oni vrlo prilagodljivi i mogu ponuditi proizvod prilagođen potrebama ovih velikih investitora. Ako su ti vrijednosni papiri oduzeti, ulagači mogu birati između glavnice i kamate osim odabira različitih tranša. Izdavatelj stvara vrijednosno zaštićeno jamstvo u skladu s potrebama tržišta, a agencije za ocjenjivanje dodjeljuju ocjene u skladu s očekivanom sposobnošću zajmoprimaca čiji krediti čine proizvod da zadrži svoje isplate. I postoji tržište za svaku vrstu zajma.
Primjerice, sekuritizirani proizvodi napravljeni od korisnika nenaplativih pozajmica imaju veću ukupnu vjerojatnost neispunjenja i rizičnijih rejtinga, ali ti zajmovi nude i neposrednije novčane tokove, a samim tim i bolji povrat. Tako se ta vrsta osiguranja može uklopiti u portfelj usredotočen na stvaranje kratkoročnog dohotka. No, skupina visoko ocijenjenih zajmoprimaca imat će niže novčane tokove, jer se zajmodavci kvalificiraju za niže kamate i veći rizik plaćanja unaprijed. Čak i uz ove nedostatke, rezultirajuća vrijednosnica ima bolji povrat od većine obveznica, a istovremeno nudi profil rizika koji nije toliko daleko izvan. Pod uvjetom da su ocjene točne.
Primjer sekuritizacije
Sekjuritizacija je sjajan sustav kada zajmodavci daju dobre kredite, a tvrtke s ocjenom smatraju da su pošteni. Ali ima svoje nedostatke. Kada originali počnu izdavati zajmove i bonitetne kuće NINJA uzimaju dokumentaciju na vjeru, tada se loša i potencijalno toksična imovina prodaje na tržištu kao mnogo zvučnija nego što jesu. Upravo to se dogodilo u jednom od najgorih sudara u povijesti. Hipotekarni vrijednosni papiri bili su jedan od čimbenika koji su igrali u financijskoj krizi 2007.-2008., Što je dovelo do neuspjeha nekoliko glavnih banaka, a da ne spominjemo eliminaciju trilijuna dolara bogatstva. Učinak je bio tako rasprostranjen da je izazvao nemire na svjetskim financijskim tržištima.
Čitav je problem započeo kada je povećana potražnja za tim vrijednosnim papirima, zajedno s rastom cijena kuća, natjerala banke i druge zajmodavce na opuštanje nekih svojih zahtjeva za kreditiranjem. Došlo je do točke kada je gotovo svatko mogao postati vlasnik kuće. Ali nešto se dogodilo. Cijene stanova dostigle su vrhunac i tržište se srušilo. Hipotekarni hipotekarni krediti - oni koji si ne bi mogli normalno priuštiti dom - počeli su podrazumijevati, a subprime MBS počeo je gubiti veći dio svoje vrijednosti. Na kraju je stigla do točke kad su ta sredstva bila precijenjena i nitko ih nije mogao iskrcati. To je dovelo do pooštravanja kreditnog tržišta, jer su mnoge banke bile na rubu propasti. Pod Obaminom administracijom, američka blagajna završila je s poticajnim paketom od 700 milijardi dolara kako bi se pomoglo bankarskom sustavu da nestane iz krize.
