Što je povratni povrat?
Povratni oblik je oblik povrata koji nastaje kada se vrijednost obveznice konvertira u vrijednost s rokom dospijeća. Veličina povratnog prinosa uvelike varira između dugoročnih i kratkoročnih datumskih obveznica. Smanjivanje je manje za dugoročne obveznice kojima se trguje izvan pariteta u usporedbi s obveznicama koje su kratkoročne.
Objašnjeni povratni povratak
Ulagač obveznica može izračunati povrat na obveznicu na nekoliko načina. Ulagač može izračunati prinos do dospijeća (YTM) na obveznici, što je stopa prinosa zarađenog od ulaganja ako se obveznica drži do dospijeća. Možete izračunati i povrat ulaganja pomoću trenutnog prinosa, koji je mjera plaćanja kuponom na temelju kamatne stope obveznice u trenutku kada je obveznica kupljena. Druga metoda preispitivanja zarade obveznica je povratni povrat.
Količinski povrat ovisi o obliku krivulje prinosa, koji je grafički prikaz prinosa za različita ročnosti, od jednog mjeseca do 30 godina. Pod pretpostavkom da je krivulja prinosa normalna, tj. Nagibna prema gore desno, stopa koju zarađujete na dugoročnim obveznicama bit će veća od prinosa od kratkoročnih obveznica.
Smanjivanje povrata u osnovi je strategija u kojoj investitori prodaju obveznicu kako se približava dospijeću. Kako vrijeme prolazi, prinos obveznice opada i njegova cijena raste. Ulagači u obveznice percipiraju veći rizik kod kreditiranja na duže vremensko razdoblje od kraćeg razdoblja, te bi stoga zahtijevali veće kamate kao naknadu za ulaganje u dugoročno jamstvo duga. Početna viša kamatna stopa dugoročne obveznice smanjuje se kako se rok dospijeća obveznice bliži na horizontu. Općenito, što se obveznica bliži dospijeću, niža se kamatna stopa bliži nuli. Budući da postoji prinosa između prinosa i cijena obveznica, kada se kamatne stope smanje, cijene obveznica povećavaju se s vremenom.
Na primjer, pretpostavimo da je prinos od 10 godina u trezoru 2, 46%, a sedmogodišnji 2, 28%. Nakon tri godine, 10-godišnja obveznica postat će 7-godišnja. Budući da je razlika u prinosu između 10-godišnje i 7-godišnje 2, 46% - 2, 28% = 0, 18%, sedmogodišnja obveznica može porasti 0, 18% tijekom tri godine prije nego što je ulagač dospio do dospijeća, odnosno 2, 46%. Pod pretpostavkom da kamatne stope ostanu iste, ovaj pozitivni roll znači da će cijena obveznica rasti kako vrijeme prolazi. Povratni prinos je iznos koji kamatne stope mogu rasti tijekom određenog vremenskog razdoblja prije nego što trenutni prinos premaši YTM investitora. Ako investitor proda obveznicu, osim već primljenih kupona, dobit će i više nego što ju je platio. U stvari, investitor zarađuje novcem kotrljanjem krivulje prinosa.
Povratni povrat djeluje na dva načina u odnosu na obveznice. Smjer ovisi o tome je li obveznica trgovati premijom ili s popustom. Ako se obveznica trguje diskontom, efekt prevrtanja će biti pozitivan. To znači da će roll-down cijenu povući prema par. Ako se obveznica trguje premijom, dogodit će se suprotno. Roll-down povrat će biti negativan i povući će cijenu obveznice natrag na par.
