Ulagači koji žure na sigurnost uslijed eskaliranja trgovinskih sukoba i znakova usporavanja globalne ekonomije ulijevali su gotovinu u obvezničke ETF-ove i druge obvezničke fondove zapanjujućim tempom. Globalno istraživanje američke banke Merrill Lynch pokazuje da su globalni fondovi obveznica u toku da dosegnu rekordni priljev od 455 milijardi USD u 2019. To je oko 27% od 1, 7 bilijuna dolara priljeva obvezničkih fondova zabilježenih u posljednjih 10 godina, prema Barronovom časopisu.
Neki od glavnih priljeva koji objavljuju priljev sredstava uključuju iShares Core UA agregatnu obveznicu ETF (AGG), Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), iShares kratkoročnu trezorsku obveznicu ETF (SHV), Vanguard inter-term term term bond ETF (BIV), i iShares američkog trezorskih obveznica ETF (GOVT).
Što to znači za investitore
Za tjedan koji je završio 17. srpnja, uzajamni fondovi i ETF-ove obveznice za praćenje primile su novac od investitora u vrijednosti od 12, 1 milijardu dolara, što je činilo 28. uzastopno prilivo u tjednu i donijevši ukupni iznos priljeva na 254 milijarde dolara od početka godine. U međuvremenu, vlasnički fondovi doživljavaju neto odlive s čak 45, 5 milijardi USD koji se slijevaju iz međusobnih fondova i ETF-ova koji prate dosadašnje američke vlasničke udjele, navodi The Wall Street Journal.
Prebacivanje sredstava iz dionica u obveznice sugerira da ulagači postaju sve pesimističniji u pogledu trenutnog makroekonomskog okruženja, uključujući eskalirajući trgovinski rat SAD-Kina. Trgovinske tenzije pogoršavaju gospodarsko usporavanje u Kini, a vjerojatno mogu zadržati i rast SAD-a.
"Ulagači još uvijek ne vide puno napretka u gospodarskom rastu, dobiti korporacija ili inflaciji", rekao je Jared Woodard, globalni strateški investitor iz tvrtke BoA Merrill Lynch. "Vidimo da investitori raspoređuju neke od najmanje rizičnih, najkonzervativnijih dijelova tržišta s fiksnim dohotkom."
Unatoč smanjenju kamatnih stopa Federalnih rezervi prošlog tjedna, predsjednik Feda Jerome Powell označio je taj potez "prilagodbom srednjeg ciklusa" na tržištima kao znak da su buduća smanjenja stopa malo vjerojatna. Dionice su kliznule, dolar je ojačao i krivulja prinosa riznice nastavila se obraćati, a sve tipični znakovi manje ugodnih monetarnih uvjeta.
Krivulja prinosa u SAD-u, konkretno razmak između tromjesečnog i desetogodišnjeg trezora, preokrenuta je već nekoliko mjeseci i od ponedjeljka u ponedjeljak preokrenuta na najširu razinu od 2007. godine. Tromjesečni / 10-godišnji namaz obrnut je prije svake recesije u SAD-u u posljednjih 50 godina.
Novac koji ulazi u obvezničke fondove, a prinosi su znak da su ulagači više zabrinuti za zaštitu svoje imovine nego zarad prihoda zbog straha od recesije. Desetodnevna američka blagajna pala je u ponedjeljak za 1, 71% u odnosu na 3, 2% u studenom.
"Čak i s niskim prinosima, obveznice igraju vrlo važnu ulogu u pružanju zaštite protiv šokova u drugim dijelovima tržišta", rekao je Mike Pyle, globalni strateški strateški investitor u BlackRock Investment Institute, prema Barronovom. „Sposobnost portfelja da izdrži različite nepovoljne uvjete od presudne je važnosti, posebno u vremenu povišene makro nesigurnosti.“
Ali niski prinosi uzrokuju druge da tržište obveznica vide kao potencijalni izvor rizika, a ne kao sigurno utočište. Fond Thornburg Builder od 14, 3 milijarde dolara od kraja lipnja držao je ispod 10% svog portfelja u obliku obveznica. Izvršni direktor Thornburga Jason Brady rekao je da je, s prinosima obveznica, tako niskim, "ulagač u dohodak koji traži dalje mora biti oprezan s kreditom."
Gledajući unaprijed
Iako je američki gospodarski rast još uvijek pozitivan, a neki noviji podaci o zaposlenosti, potrošnji potrošača i industrijskoj proizvodnji pokazuju da gospodarstvo i dalje ima neke snage u njemu, ulagači će i dalje budno pratiti bilo kakve naznake daljnje slabosti.
