Veliki potencijalni isplati za vrlo malo premije - to je inherentna privlačnost strategije za ukidanje rizika. Iako se strategije oporavka rizika široko koriste na tržištu Forex-a i robnih opcija, kada su u pitanju vlasničke opcije, uglavnom ih koriste institucionalni trgovci, a rijetko maloprodajni ulagači. Strategije uklanjanja rizika mogu se činiti malo zastrašujuće opcijama neofita, ali mogu biti vrlo korisna „opcija“ za iskusne investitore koji su upoznati s osnovnim pozivima.
Definiran ukidanje rizika
Najosnovnija strategija uklanjanja rizika sastoji se od prodaje (ili pisanja) opcije bez novca (OTM) staviti i istodobno kupnje OTM poziva. Ovo je kombinacija kratkog položaja i duge pozicije. Budući da će pisanje posla rezultirati time da trgovac opcijama dobije određeni iznos premije, ovaj se premijski prihod može iskoristiti za kupnju poziva. Ako je trošak kupnje poziva veći od premije primljene za pisanje posla, strategija će uključivati neto zaduženje. Suprotno tome, ako je premija primljena pisanjem posla veća od troškova poziva, strategija generira neto kredit. U slučaju da je primljena premija premije jednaka izdatku za poziv, to bi bila trgovina bez troškova ili nula troškova. Naravno da se moraju uzeti u obzir i povjerenstva, ali u slijedećim primjerima ih zanemarujemo kako bi stvari bile jednostavne.
Razlog zašto se tako poništavanje rizika naziva taj je poništavanje rizika „nestabilnosti“ koji se obično suočava s trgovcem opcijama. Izuzetno pojednostavljeno, evo što znači. OTM ponude obično imaju veće implicirane volatilnosti (i stoga su skuplje) od poziva OTM-a, zbog veće potražnje za zaštitnim zaštitom kako bi se zaštitile duge pozicije dionica. Budući da strategija ukidanja rizika obično uključuje prodaju opcija s većom podrazumijevanom volatilnošću i mogućnosti kupnje s nižom podrazumijevanom volatilnošću, ovaj rizik iskrivljenja se preokreće.
Aplikacije za uklanjanje rizika
Otklanjanje rizika može se upotrijebiti ili za nagađanja ili za zaštitu. Kad se koristi za špekulacije, strategija preokreta rizika može se koristiti za simulaciju sintetičke duge ili kratke pozicije. Kad se koristi za zaštitu, koristi se strategija ukidanja rizika kako bi se zaštitilo rizik od postojeće duge ili kratke pozicije.
Dvije osnovne varijacije strategije ukidanja rizika koja se koristi za špekulacije jesu:
- Napišite OTM Put + Kupi OTM poziv; ovo je ekvivalentno sintetičkoj dugoj poziciji, budući da je profil rizika i nagrade sličan profilu dugog stanja. Poznata kao bikov poništavanje rizika, strategija je profitabilna ako se dionica znatno poveća, a neisplativa je ako se naglo smanji. Napišite OTM poziv + kupnja OTM Put; ovo je ekvivalent sintetičkoj kratkoj poziciji, budući da je profil rizika i nagrade sličan profilu kratke dionice. Ova medvjeđa strategija ukidanja rizika je profitabilna ako se dionica naglo smanji, a neprofitabilna je ako znatno cijeni.
Dvije osnovne varijacije strategije ukidanja rizika koja se koristi za zaštitu su:
- Napišite OTM poziv + kupite OTM Put; ovo se koristi za zaštitu od postojećeg dugog položaja, a također je poznata i kao "okovratnik". Specifična primjena ove strategije je „neprocjenjiva ogrlica“, koja omogućuje ulagaču da zaštiti helikopter duge pozicije bez pretpostavljenog prethodnog troška premije.Napišite OTM Put + Kupite OTM poziv; ovo se koristi za zaštitu od postojeće kratke pozicije, a kao u prethodnoj instanci, može se dizajnirati uz nula troška.
Primjeri otklanjanja rizika
Koristimo Microsoft Corp za ilustraciju dizajna strategije za ukidanje rizika za špekulacije, kao i za zaštitu dugog položaja.
Microsoft je zatvoren u iznosu od 41, 11 USD 10. lipnja 2014. U tom je trenutku MSFT-ovi pozivi za 42 dolara posljednji put citirani na 1, 27 USD / 1, 32 dolara, s impliciranom volatilnošću od 18, 5%. MSFT listopad iznosi 40 dolara kotiran je na 1, 41 USD / 1, 46, s impliciranom volatilnošću od 18, 8%.
Špekulativna trgovina (sintetička duga pozicija ili bikovski preokret rizika)
Napisite MSFT za listopad 40 dolara za 1, 41 dolara, a za MSFT listopad kupite 42 dolara za 1, 32 dolara.
Neto kredit (bez provizija) = 0, 09 USD
Pretpostavimo da su 5 ugovora o ugovoru napisani i da su kupljeni 5 ugovora o opciji poziva.
Obratite pažnju na ove točke -
- S MSFT-om koji se zadnji put trgovao na 41, 11 USD, pozivi od $ 42 koštaju 89 centi bez novca, dok 40 USD izdvaja 1, 11 OTM. Raspon ponude i traženja mora se uzeti u obzir u svim slučajevima. Prilikom pisanja opcije (put ili poziv) pisac opcija dobit će licitacijsku cijenu, ali prilikom kupnje opcije kupac mora izdvojiti traženu cijenu. Mogu se koristiti i različita isteka i štrajk opcija. Na primjer, trgovac može ići s lipanjskim ponudama i pozivima, a ne listopadskim opcijama, ako misli da će veliki pomak dionica biti vjerojatno u roku od pola sata koji preostaje zbog isteka opcije. No, iako su pozivi za 42 USD u lipnju mnogo jeftiniji od poziva u listopadu od 42 USD (0, 11 USD u odnosu na 1, 32 $), premija primljena za pisanje 40 USD u lipnju također je znatno niža od premije za listopadske 40 dolara (0, 10 USD u odnosu na 1, 41 $).
Kolika je isplata rizika i nagrade za ovu strategiju? Vrlo malo prije isteka opcije 18. listopada 2014. postoje tri potencijalna scenarija u vezi s štrajkovim cijenama -
- MSFT trguje iznad 42 USD - Ovo je najbolji mogući scenarij, jer je ova trgovina ekvivalentna sintetičkoj dugoj poziciji. U ovom slučaju, cijene od 42 USD istječu bezvrijedno, dok će pozivi od 42 USD imati pozitivnu vrijednost (jednaku trenutnoj cijeni dionica manjoj od 42 USD). Dakle, ako je MSFT porastao na 45 USD do 18. listopada, 42 USD pozivi vrijedit će najmanje 3 USD. Dakle, ukupna dobit bila bi 1.500 USD (3 $ 100 x 5 ugovora o pozivima). MSFT trguje između 40 i 42 USD - U ovom slučaju, 40 $ i 42 USD pozivi će biti na tragu i istječu bezvrijedno. To će teško stvoriti udubljenje u džepnoj knjizi trgovca, budući da je marginalni kredit od 9 centi primljen prilikom pokretanja trgovine. MSFT trguje ispod 40 USD - U ovom slučaju poziv od 42 USD istječe bezvrijedno, ali budući da trgovac ima kratku poziciju u Kada stavimo 40 USD, strategija će imati gubitak jednak razlici između 40 USD i trenutne cijene dionica. Dakle, ako se MSFT do 18. listopada smanjio na 35 USD, gubitak od trgovine bit će jednak 5 USD po dionici, odnosno ukupni gubitak od 2.500 USD (5 USD 100 x 5 ugovora).
Transakcija zaštite
Pretpostavimo da investitor već posjeduje 500 dionica MSFT-a i želi se zaštititi od rizika smanjenja troškova uz minimalne troškove.
Pišite MSFT listopadske pozive od 42 USD za 1, 27 dolara, a MSFT za listopad 40 dolara za 1, 46 dolara.
Ovo je kombinacija pokrivenog poziva + zaštitnog pribora.
Neto zaduženje (bez provizija) = 0, 19 USD
Pretpostavimo da su 5 ugovora o ugovoru napisani i da su kupljeni 5 ugovora o opciji poziva.
Kolika je isplata rizika i nagrade za ovu strategiju? Vrlo malo prije isteka opcije 18. listopada 2014. postoje tri potencijalna scenarija u vezi s štrajkovim cijenama -
- MSFT trguje iznad 42 USD - U ovom slučaju, dionice će biti oduzete po cijeni štrajka poziva od 42 USD. MSFT trguje između 40 i 42 USD - U ovom će slučaju pozivi od 40 i 42 USD biti na tragu i istječu bezvrijedno, Jedini gubitak koji investitor pretrpi je trošak od 95 USD na hedge transakciji (0, 19 x 100 x 5 ugovora). MSFT trguje ispod 40 USD - Evo, poziv u iznosu od $ 42 istječe bezvrijedno, ali pozicija od 40 USD stavila bi se unosnu, nadoknađujući gubitak na dugoj poziciji dionica.
Zašto bi investitor koristio takvu strategiju? Zbog svoje učinkovitosti u zaštiti od dugog položaja koji investitor želi zadržati, uz minimalne ili nulte troškove. U ovom konkretnom primjeru, ulagač može smatrati da MSFT ima malo nagore potencijal, ali u kratkom roku znatan rizik zaostajanja. Kao rezultat toga, on ili ona mogu biti spremni žrtvovati bilo šta naprijed iznad 42 USD, u zamjenu za zaštitu od padova ispod cijene dionica od 40 USD.
Kada biste trebali koristiti strategiju uklanjanja rizika?
Postoje određeni slučajevi kad se strategije za uklanjanje rizika mogu optimalno koristiti -
- Kad stvarno, stvarno volite dionice, ali zahtijevaju malo utjecaja : Ako vam se stvarno sviđa dionica, pisanje OTM-a na njemu je strategija koja nema smisla ako (a) nemate sredstva da je kupite odmah, ili (b) zalihe izgledaju skupo i više su od vašeg raspona kupovine. U takvom slučaju pisanje OTM-a donijet će vam neki premijski prihod, ali možete „udvostručiti“ svoj bikoviti pogled kupovinom OTM poziva s dijelom zarade od pisanja. U ranim fazama bikovskog tržišta : Dionice dobre kvalitete mogu porasti u ranim fazama bikovskog tržišta. Postoji smanjeni rizik da se u takvim vremenima dodijele kratkim strategijama preokreta rizika za bik, dok pozivi OTM-a mogu dramatično povećati cijenu ako temeljne dionice porastu. Prije spinoffa i ostalih događaja poput predstojeće podjele zaliha : entuzijazam ulagača u danima prije prolaska ili podjele dionica obično pruža solidnu potporu odljeva i rezultira značajnim povećanjem cijena, što je idealno okruženje za strategiju uklanjanja rizika. Kad plavi čip naglo potone (osobito za vrijeme jakih tržišta bikova) : Za vrijeme jakih bikovskih tržišta plavi čip koji je privremeno pao zbog nedostatka zarade ili nekog drugog nepovoljnog događaja malo je vjerovatno da će ostati u kaznenom okviru za Jako dugo. Primjena strategije za ukidanje rizika sa srednjoročnim istekom (recimo šest mjeseci) može se isplatiti poprilično ako se dionica oporavi u tom razdoblju.
Za i protiv otklanjanja rizika
Prednosti strategije uklanjanja rizika su sljedeće:
- Niski troškovi : Strategije uklanjanja rizika mogu se provesti bez ikakvih troškova. Povoljni rizik-nagrada : Iako nisu bez rizika, ove se strategije mogu oblikovati tako da imaju neograničenu potencijalnu dobit i manji rizik. Primjenjivo u širokom rasponu situacija : Ukidanje rizika može se koristiti u različitim trgovinskim situacijama i scenarijima.
Pa koji su nedostaci?
- Zahtjevi za maržom mogu biti naporni : Zahtjevi za maržu za kratki preokret rizika mogu biti prilično značajni. Značajan rizik na kratkoj nozi : Rizici na kratkoj nozi bikovskog preokreta rizika i kratkom pozivu medvjeđeg preokreta rizika, znatni su i mogu prelaziti toleranciju na rizik od prosječnog ulagača. " Umnožavanje :" Spekulativni rizik preokreti znače udvostručenje na položaju bika ili medvjeda, što je rizično ako se pokaže da opravdanje trgovine nije ispravno.
Dno crta:
