Što je obrnuta arbitraža u gotovini i prenosu?
Obrnuta arbitraža o novčanom i nosivom trošku je tržišno neutralna strategija koja kombinira kratku poziciju u imovini i dugu futures poziciju u toj istoj imovini. Njegov je cilj iskoristiti neučinkovitost određivanja cijena između gotovine ili imovine spota, cijene i buduće cijene da bi stvorila neisplativu dobit.
Ključni odvodi
- Obrnuta arbitraža gotovine i prijenosa je tržišna neutralna strategija koja kombinira kratku poziciju u imovini i dugu futures poziciju na toj istoj imovini. Obrnuta arbitraža o novčanom računu i nošenju nastoji iskoristiti neučinkovitost cijene između novčane cijene te imovine i odgovarajućih budućnosti cijena za stvaranje rizične dobiti. Povratna strategija arbitraže u gotovini i nošenju isplativa je samo ako je futurna cijena jeftina u odnosu na promptnu cijenu imovine.
Razumijevanje obrnute arbitraže u gotovini i prijevozu
Kao što mu ime govori, obrnuta arbitraža kod gotovine i prijenosa ogledalo je slika redovnog arbitražnog postupka gotovine i prijenosa. U potonjem, arbitraža nosi imovinu do isteka terminskog ugovora, a tada ju isporučuje protiv futures ugovora.
Kod obrnutog arbitražnog postupka gotovine i prijenosa, arbitraža drži kratku poziciju u imovini, obično dionicu ili robu, i dugu poziciju u terminskom ugovoru te imovine.
Na datum dospijeća, arbitraža prihvaća isporuku imovine protiv terminskog ugovora koji se koristi za pokrivanje kratke pozicije. Ova je strategija održiva samo ako je futurna cijena niža od promptne cijene imovine. Odnosno, prihod od kratke prodaje trebao bi premašiti cijenu futures ugovora i troškove povezane s održavanjem kratke pozicije u imovini.
Obrnuta strategija arbitraže gotovine i prijenosa isplativa je samo ako je futurna cijena jeftina u odnosu na promptnu cijenu imovine. Ovo je uvjet poznat kao nazadnost (backwardation), gdje se futurni ugovori s kasnijim datumima isteka, također poznati i kao ugovori za mjesec dana, trguju uz popust do spot cijene. Arbitražer se kladio da će se ovaj uvjet, koji je nenormalan, vratiti u formu, stvarajući tako okruženje za ne rizičnu dobit.
Primjer arbitraže gotovine i prijenosa gotovine
Razmotrimo sljedeći primjer obrnute arbitraže o novčanom i novčanom trošku. Pretpostavimo da se imovinom trenutno trguje u iznosu od 104 USD, dok jednomjesečni terminski ugovor košta 100 USD. Pored toga, mjesečni troškovi prenošenja na kratkoj poziciji (na primjer, kratak prodavač plaća dividendu) iznose 2 USD. U ovom slučaju, arbitraža bi inicirala kratku poziciju u imovini od 104 USD i istovremeno kupila jednomjesečni terminski ugovor za 100 USD. Nakon dospijeća terminskog ugovora, trgovac prihvaća isporuku sredstva i koristi ga za pokrivanje kratkog položaja u imovini, osiguravajući pritom arbitražnu, ili bezrizičnu, dobit od 2 USD (104 - 100 USD - 2 USD).
Izraz bez rizika nije potpuno točan, jer rizik i dalje postoji, poput povećanja knjigovodstvenih troškova ili brokerska kuća koja podiže svoje stope marži. Međutim, rizik bilo kakvog kretanja na tržištu, koji je glavna komponenta u redovnoj dugoj ili kratkoj trgovini, ublažava se činjenicom da će, nakon što se trgovina pokrene, sljedeći korak biti isporuka imovine protiv terminskog ugovora. Nakon isteka vremena nije potrebno pristupiti nijednoj strani trgovine na otvorenom tržištu.
