Što je regulatorna arbitraža?
Regulatorna arbitraža je praksa kojom tvrtke izvlače rupe u regulatornim sustavima kako bi zaobišle nepovoljne propise. Prilike za arbitražu mogu se ostvariti raznim taktikama, uključujući transakcije restrukturiranja, financijski inženjering i geografsko premještanje u prihvatljiva pravna područja.
Regulatornu arbitražu teško je u potpunosti spriječiti, ali njezinu prevalenciju može se ograničiti zatvaranjem najočitijih rupa i na taj način povećavanjem troškova povezanih sa zaobilaženjem propisa.
Ključni odvodi
- Regulatorna arbitraža je korporativna praksa korištenja povoljnijih zakona u jednoj jurisdikciji za zaobilaženje manje povoljnih propisa na drugom mjestu. Ova praksa je često pravna jer koristi prednosti postojećih rupa; međutim, to se često smatra neetičnim. Zatvaranje rupa i provođenje regulatornih režima preko državnih granica mogu pomoći smanjenju učestalosti regulatorne arbitraže.
Kako funkcionira regulatorna arbitraža
Poduzeća mogu primijeniti strategije regulatorne arbitraže kako bi iskoristili porezne oaze i druge oblike regulatornih kršenja. To se može postići osnivanjem poduzeća ili osnivanjem podružnica u jurisdikcijama koje nude regulatorne prednosti.
Na primjer, Kajmanski otoci često su odabrani kao mjesto preseljenja za tvrtke koje primjenjuju regulatornu arbitražu. Vlada Kajmanskih otoka omogućuje tvrtkama da se tamo formiraju i ne plaćaju porez na prihod ostvaren izvan teritorija. Umjesto da plaćaju porez, tvrtke sa sjedištem plaćaju naknadu za izdavanje licence lokalnoj vlasti. Slično tome, u Sjedinjenim Državama mnoge se kompanije odlučuju uključiti u državu Delaware zbog povoljnijeg poreznog i regulatornog okruženja.
Iako je regulatorna arbitraža često pravna, ona možda i nije u potpunosti etična jer praksa može narušiti duh zakona ili propisa koji mogu dovesti do potencijalno štetnih posljedica. Na primjer, ako država ima lagane propise o pranju novca, korporacija koja se nalazi u toj zemlji mogla bi to iskoristiti za provođenje zlostavljanja.
Primamljiva regulatorna arbitraža
Smanjena regulatorna opterećenja i povećana privatnost izvršnih prihoda učinili su takva utočišta privlačnijima za banke. Gospodarske krize u Sjedinjenim Državama potaknule su uvođenje zakona za jačanje regulacije financijske industrije. Pojačani teret s kojim su banke suočene doveo je do redovnih arbitražnih napora.
Na primjer, banke bi mogle tražiti prekogranične ugovore o kupnji kako bi stvorile put koji bi u biti izbjegao regulatorne sustave pod kojima su. Kupnjom institucije u povoljnijem regulatornom okruženju, banka će se možda moći ukloniti iz nadzora koji se smatra teškim.
Postoje lokacije u Sjedinjenim Državama koje nude određene porezne olakšice. Ne postoji porez na promet države, na primjer u Delaveru. U toj državi je također uklonjen porez na dobit poreza na dobit. Tvrtke uključene u Delaware ne moraju imati svoje sjedište tamo da bi koristile porezne olakšice ili druge prednosti. Na primjer, tvrtka može osnovati podružnicu u državi kako bi zadovoljila kriterije koji su potrebni za korištenje regulatornih kršenja koja država nudi.
Tvrtke također mogu strukturirati transakcije u svoju korist. Primjer regulatorne arbitraže došao je iz Blackstoneovog IPO-a iz 2007. godine. U neobičnom potezu Blackstone je izašao u javnost kao vodeće društvo s ograničenom odgovornošću u nastojanju da izbjegne veće porezne stope nametnute korporacijama. Da bi zadržao ove porezne prednosti, Blackstone je također morao izbjegavati klasifikaciju kao investicijsko društvo. Pažljivim pregovaranjem o poreznim propisima Blackstone je pokušao iskoristiti "regulatornu arbitražu" između zakonskih definicija poreznog zakona i ekonomske supstancije.
