Što je pravo registracije?
Pravo upisa je pravo koje investitoru koji posjeduje ograničenu dionicu daje pravo da traži od kompanije da javno objavi dionice kako bi ih ulagač mogao prodati. Prava registracije, ako se ostvare, mogu prisiliti privatno poduzeće da postane javno trgovačko društvo. Ova se prava obično dodjeljuju kada privatna tvrtka izdaje dionice u svrhu prikupljanja novca. U praksi rijetko se pojavljuju prava registracije koju posjeduje skupina manjinskih investitora. Većinski blok dioničara obično odlučuje hoće li ili kada tvrtka izaći u javnost.
Razumijevanje prava registracije
Prava registracije mogu pomoći investitorima koji drže privatne dionice da dobiju pristup širem tržištu kako bi prodali svoje dionice. Rani investitori mogu imati kraće vremensko razdoblje od osnivača poduzeća za događaj likvidnosti i stoga mogu poželjeti iskoristiti ta prava registracije. Međutim, ostvarena prava mogu potencijalno imati znatan utjecaj na tvrtku. Privatno poduzeće mora proći postupak podnošenja prvih ponuda za javnu ponudu (IPO), što je vjerojatno skupo, možda preuranjeno za direktore tvrtke i njezine dioničare ili previše razrjeđujuće. Zaposlenici će morati posvetiti vrijeme organiziranju materijala potrebnog za prijavu obrasca SEC-a S-1, umjesto da se fokusiraju na svakodnevno poslovanje. IPO bi također mogao završiti s tržištem u neprimjerenom vremenu (suboptimalni tržišni uvjeti), što bi moglo dovesti do toga da cijena dionice bude niža od željene.
O pravima se obično pregovara kada se kupuju privatne dionice. Tipične pregovaračke točke uključuju broj dodijeljenih prava investitoru, pri čemu uprava vjerojatno preferira manje prava zbog IPO troškova. Tvrtka može spriječiti da se prava za registraciju donesu na nekoliko godina, posebno ako je tvrtka u ranoj fazi prikupljanja sredstava. To sprečava da se tvrtka gura da izađe u javnost prije nego što djeluje dovoljno dugo da bude stabilna. Društvo je u interesu ograničiti učinak prava registracije.
Ključni odvodi
- Prava registracije prava su koja investitorima daju pravo da od privatne tvrtke traže javni interes. To su prava koja omogućuju privatnim vlasnicima dionica da unovče svoje udjele u događanjima likvidnosti. Postoje dvije vrste prava registracije: prava tražnje i povrata prava na piggyback. Prvi omogućavaju ulagačima da prisiljavaju tvrtku na javno objavljivanje, dok prava na piggyback investitorima omogućuju ulaganje njihovih dionica u likvidnost.
Dvije vrste prava registracije
Prava registracije imaju oblik "piggyback" ili "demand". Prava na piggyback omogućavaju investitorima da svoje dionice uključe u registraciju koja je tvrtka trenutno u fazi planiranja. Prava na piggyback tvrtki općenito ne uzrokuju probleme. Prava potražnje vrsta su prava registracije opisana u prethodnim odjeljcima, a ona mogu biti sporna iz razgovora o razlozima. Ako ne postoje jasni i uvjerljivi razlozi za pokretanje postupka IPO-a, osnivači i glavni dionici uzvratit će pravo na korištenje zahtjeva.
Primjer prava registracije
Prava registracije obično sadrže klauzule koje određuju uvjete registracije. Među tim detaljima je razdoblje "zaključavanja" tijekom kojega je ulagačima zabranjeno prodavati svoje dionice u tvrtki nakon što ona izađe u javnost. Obično je to ograničeno na 180 dana.
Istek vremena zaključivanja često rezultira rasprodajom dionica tvrtke i padom njezine cijene. Primjerice, dionice društvene medijske kompanije Snap Inc. smanjile su se za čak pet posto nakon isteka razdoblja blokade. Ostale klauzule uključuju prestanak prava registracije za investitore i uspostavljanje odgovornosti za plaćanje registracije upravi tvrtke.
