Što je referentna obveza?
Referentna obveza je posebno određena dužnička obveza na kojoj se temelji kreditni derivat, poput swapa za kreditni neplaćanje, a izdaje ga referentni subjekt. Ne predstavljaju sve oblike duga koje je izdao entitet, već samo specifičnu obvezu. Često je ta obveza stvarna sigurnost duga zbog koje je kreditni derivat stvoren radi zaštite.
Razumijevanje referentne obveze
Referentna obveza je specifično pitanje dužničkog osiguranja na koje se dvije strane u transakciji s kreditnim derivatima klade jedna protiv druge. Na primjer, petogodišnja obveznica tvrtke, banke ili zemlje. Ako referentni subjekt propusti po ovom pitanju (ili se dogodi neki drugi određeni, dogovoreni događaj), kupac kreditne zaštite na referentnu obvezu prima isplatu. Kupac zaštite prima naknadu za činjenicu da subjekt nije izvršio plaćanje na referentnu obvezu. Ako se referentna obveza ne dogodi pokretački (zadani) događaj, prodavatelj kreditnog derivata profitira od premije koju plaća kupac. Slično kao osiguravajući proizvod u kojem osiguravajuće društvo zadržava premiju koju plaća osiguranik ako nema nezgode i zahtjeva za osiguranje.
Standardni oblik kreditne zaštite na referentnu obvezu je zamjena kreditnog neplaćanja (CDS), što je posebna vrsta swapa namijenjena prijenosu kreditne izloženosti referentne obveze u swapu između dvije ili više strana. U slučaju swap kredita, kupac swapa vrši premijske uplate prodavaču swapa do datuma dospijeća ugovora. To je često tijekom razdoblja od pet godina otkako je ta ročnost najčešći i najlikvidniji dio tržišta kreditnih swapa.
Referentna obveza u kontekstu
Ovaj dijagram prikazuje osnovnu mehaniku CDS instrumenta. Osoba koja kupuje kreditnu zaštitu prima isplatu ako je došlo do kreditnog događaja na referentnu obvezu. Ako se ništa ne dogodi u vezi s referentnom obvezom, prodavač CDS-a zadržava premiju.
Važno je navesti referentnu obvezu jer dvosmislenost može dovesti do problema s provođenjem u slučaju nepodmirenja. Na primjer, kada kupujete kreditnu zaštitu za određenu obveznicu koju je izdala tvrtka ili banka, ključno je ispravno identificirati referentnu obvezu. To se obično događa pozivanjem na njegov ISIN broj. Time se sprječava bilo kakva konfuzija oko dospijeća, kupona ili valute izdane obveznice.
