Što je opseg obračuna?
Obračun raspona strukturirani je proizvod temeljen na temeljnom indeksu čiji se prinosi maksimalno povećavaju ako taj indeks ostane u definiranom rasponu investitora. To se obično naziva bilješka o obračunskom rasponu, to je vrsta financijskog derivata koja nudi investitorima potencijal da zarade iznad prosjeka prinosa povezujući svoju kuponsku stopu s učinkom referentnog indeksa.
Ostali nazivi ove izvedenice uključuju bilješke raspona indeksa akreditacijskih obveznica, koridorskih obveznica, koridorskih nota, pomičnih raspona i plovnu vezu.
Ključni odvodi
- Obračun raspona strukturirani je proizvod temeljen na temeljnom indeksu čiji se prinosi maksimiziraju ako taj indeks ostane u definiranom rasponu investitora. Programiranje raspona nudi ulagačima potencijal za zaradu iznad prosjeka prinosa povezivanjem stope kupona s učinkom referentnog indeksa..Ako vrijednost indeksa padne unutar određenog raspona, ulagaču se pripisuje kuponska stopa, u suprotnom investitor ne zarađuje ništa.
Razumijevanje razgraničenja
Ulagač koji drži vrijednosni papir nagomilavanja raspona želi da referentni indeks ostane unutar određenog raspona, od izdavanja razdoblja do njegovog dospijeća. Ova strategija je ulog na stabilnost ili nisku volatilnost na indeksnom tržištu, kao i ulaganje u bilješku. Budući da novčani tok nije zagarantiran, izdavatelj često mora ponuditi višu kuponsku stopu kako bi privukao investitore. Za investitore koji nagađaju da će temeljni indeks ostati ograničen na raspon, to je način da se ostvari nadprosječni prinos.
Referentni indeks mogao bi biti kamatna stopa, tečaj valute, robni ili burzovni indeks, ali onaj koji se najčešće koristi je LIBOR. Ako vrijednost indeksa padne unutar određenog raspona, kupon je akumuliran ili mu se pripisuje kamata. Ako vrijednost indeksa padne izvan određenog raspona, stopa kupona se ne obračunava, što znači da investitor ne zarađuje ništa.
Obično se kladimo da će referentni indeks ostati ograničen na očekivanu razinu investitora i da ga neće zasići povećana volatilnost ostalih faktora koji se kreću na tržištu. Ti bi čimbenici mogli biti pojačana krivulja prinosa, tržište budućnosti na zaostajanje ili zastoj, ili drugi geopolitički događaji. U osnovi, ulagač se kladi protiv tržišta u nadi da će zaraditi iznad tržišnih prinosa.
Budući da ima fiksnu stopu kupona, obračun raspona kvalificira se kao jamstvo s fiksnim dohotkom, ali samo u ime. Drugi naziv kupona je uvjetni kupon jer njegova isplata prihoda ovisi o drugom događaju ili stanju. Vremenski okvir izračuna plaćanja obično je svakodnevan. Budući da stvarna plaćanja kamata mogu biti jednaka za bilo koje razdoblje obračuna povrata, realni prihod nije nužno fiksiran.
Ne postoji službeno tržište za trgovanje ili procjenu obračunskih bilježaka raspona. Vrednovanja postaju još zamršenija s povećanjem raspona koji uključuju značajke poziva i dvostruko veće obračunske vrijednosti. Obračunavanje dvostrukog raspona je ono koje koristi dva indeksa na temelju, na primjer, tečaja i kamatne stope.
Izračunavanje obračuna raspona
Bilješke o razgraničenju raspona počinju istim izračunima koji se koriste na bilo kojem vrijednosnom papiru s fiksnim dohotkom, usklađenim s razdobljem plaćanja. Periodi plaćanja mogu biti mjesečni, polugodišnji ili godišnje. Uključivanje da ili ne vrste modifikatora glavna je razlika između vrijednosnih papira.
Na primjer, recimo da investitor drži kupon od 3%, jednogodišnju bilješku s mjesečnom isplatom. Baza indeksa za sigurnost je cijena trgovanja sirovom naftom u New Yorku, a kreće se u rasponu između 60, 00 do 61, 00 dolara po barelu. Godišnje mjesečno plaćanje kreće se od 0, 00% do maksimalno 3, 00%.
Pretpostavimo da za siječanj, 1. veljače, 1. veljače, sirova nafta trguje u tom cjenovnom rangu 15 od 31 dana u mjesecu.
3, 00% × 3115 = 0, 01451 = 1, 451%
Otplata kamate 1. veljače bila bi 1, 45% veća od vrijednosti glavnice podijeljene s 12.
Za veljaču, koja bi se plaćala 1. ožujka, a indeks bi bio u rasponu od 20 dana, bio bi sljedeći:
3, 00% × 2820 = 0, 0214 = 2, 142%
Otplata kamate 1. ožujka bila bi 2, 14% veća od vrijednosti glavnice podijeljene s 12.
Ako indeks ostane u rasponu cijeli mjesec:
3, 00% × 1 = 0, 03 = 3, 0%
Otplata kamate izvršena prvog dana sljedećeg mjeseca bila bi 3, 0% veća od vrijednosti glavnice podijeljene s 12.
Ponovite izračun za sve ostale mjesece.
