Što je izmjenjivi sloj?
Izmjenjivi swap je swap za kamatne stope koji se može otkazati - s ugrađenom opcijom - gdje jedna ugovorna strana vrši plaćanja na temelju promjenjive stope, dok druga strana vrši plaćanja na temelju fiksne stope. Primatelj fiksne stope (obveznik s promjenjivom kamatnom stopom) ima pravo, ali ne i obvezu, prekinuti swap na više unaprijed utvrđenih datuma prije njegovog isteka. Suprotnost swapu koji se može birati je razmjena koja se može nazvati, pri čemu obveznik fiksne stope ima pravo prekinuti swap prijevremeno.
Ključni odvodi
- Izmjenjiva swap je swap kamatna stopa koja se može otkazati i u kojoj primatelj fiksne kamatne stope ima pravo otkazati swap prije njegovog isteka. Ovo pravo na poništavanje ograničenja naniže i štiti od nepovoljnih kretanja kamatnih stopa u budućnosti. Općenito, "trošak" swapa u zamjeni je razlika između stope zamjene koja se može mijenjati i tržišne stope zamjene.
Razumijevanje zamjenjive izmjene
Zamjenjivi promjenjivi faktori daju priliku osobi koja dugo traje, a koja prima fiksnu stopu, da predomisli primanje fiksnih kamatnih stopa. Ovo pravo na poništavanje ograničava nagore i štiti od nepovoljnih kretanja stopa u budućnosti. Ali sporazum je niža swap stopa nego što bi ih dobili kod tradicionalnog swapa za kamate s običnom vanilijom.
Zamjena osjetljiva može biti privlačna ulagaču koji misli da će se kamatne stope povećati i zato je srećan primiti nižu fiksnu kamatnu stopu u zamjenu za opciju otkazivanja. Ako kamatne stope porastu, primatelj fiksne kamatne stope može vratiti swap izdavatelju i zatim ga zamijeniti običnom vanilija swapom po sada većoj tržišnoj stopi koja prevladava.
Zamjena koja se može mijenjati može biti privlačna kupcu ako nije siguran u vijek trajanja promjenjive stope koju će primiti od sredstva. Ova plutajuća stopa primljena od sredstva koristi se za plaćanje promjenjive stope na zamjenljivi pokret. Ako kupčev temeljni plutajući tok prihoda može biti otkazan, isplaćen unaprijed ili konvertiran u drugu stopu, tada bi zamjena s povlačenjem mogla biti korisna jer mogućnost otkazivanja zamjene omogućuje kupcu koji zamijeni da uskladi novu zamjenu (ako je potrebno) s temeljni tok prihoda.
Izmjenjive razmjene trguju se bez recepta i stoga su prilagodljive na temelju onoga što se dvije uključene strane dogovore.
Cijena zamjenjivih izmjena
Dodatne karakteristike swapova koji se mogu mijenjati čine ih skupljim od običnih swapova za kamatne stope na vanilu. Primatelj s fiksnom stopom plaća premiju bilo u obliku avansne uplate ili niže swap stope. Može postojati i naknada za otkaz.
Općenito, "trošak" swapa koji se može mijenjati je razlika između stope zamjene koja se može mijenjati i tržišne stope zamjene. Ta razlika ovisi o volatilnosti kamatnih stopa (što je više volatilnost, to su veći troškovi), broju prava na otkaz (više prava, veći su troškovi), vremenu do prvog prava za otkaz (što više vremena, veće trošak) i oblik krivulje prinosa.
Primjer izmjenjive pokretne jedinice
Pretpostavimo da jedna strana želi kupiti swap koji im plaća fiksne kamatne stope. U zamjenu će platiti promjenjivu stopu. Oni cijene valutnu zamjenu za kamatnu stopu i otkrivaju da kupac može dobiti 3% fiksne kamate, kao i platiti LIBOR plus 1%. LIBOR je trenutno 2%.
Kupac nije siguran hoće li njihova osnovna imovina s promjenjivom kamatnom stopom (koju koristi za plaćanje promjenjive stope) nastaviti; stoga, kako bi se eliminirao njihov rizik, odlučuju se kupiti swap koji se može nadoknaditi umjesto swap kamatne stope s vanilijom.
Pregovara se o zamjenjivoj zamjeni, ali kupac će dobiti samo 2, 8% kamate s fiksnom stopom i još uvijek će morati platiti LIBOR plus 1%, što trenutno iznosi 3%.
0, 2% koje kupac gubi na jednak je premiji jer može otkazati swap. Ako kupac izgubi promjenjivu kamatnu stopu koju prima od predmetne imovine, može otkazati zamjenski ugovor o zamjeni.
Ako kamatne stope porastu, kupac će također moći otkazati swap, a zatim pokrenuti drugu zamjenu kako bi primio višu fiksnu uplatu kamate.
