Što je projektno financiranje?
Projektno financiranje je financiranje (financiranje) dugoročne infrastrukture, industrijskih projekata i javnih usluga korištenjem neregistrirane ili ograničene regresne financijske strukture. Dug i kapital koji se koriste za financiranje projekta vraćaju se iz novčanog toka ostvarenog projektom.
Projektno financiranje je struktura zajma koja se prije svega temelji na novčanom toku projekta za otplatu, s tim da su imovina, prava i interesi projekta zadržani kao sekundarno sredstvo osiguranja. Projektno financiranje posebno je privlačno za privatni sektor jer tvrtke mogu financirati velike projekte izvanbilančno.
Nisu sve infrastrukturne investicije financirane projektnim financiranjem. Mnoge tvrtke izdaju tradicionalni dug ili kapital kako bi poduzele takve projekte.
Razumijevanje projektnih financija
Struktura projektnog financiranja za projekt izgradnje, upravljanja i prijenosa (BOT) uključuje više ključnih elemenata.
Projektno financiranje za BOT projekte obično uključuje vozilo posebne namjene (SPV). Jedina djelatnost tvrtke je provesti projekt podugovaranjem većine aspekata putem ugovora o izgradnji i prometu. Budući da tijekom faze izgradnje novogradnji nema prihoda, servisiranje duga odvija se samo u fazi rada.
Iz tog razloga stranke u fazi izgradnje preuzimaju značajne rizike. Jedini tok prihoda tijekom ove faze općenito je sklopljen sporazum o odstupanju ili ugovor o kupnji električne energije. Budući da su sponzori projekta ograničeni ili se pribjegavaju, dioničari tvrtki obično snose odgovornost do visine svojih udjela. Projekt ostaje izvanbilančni za sponzore i vladu.
Izvanbilančna stanja
Projektni dug obično se drži u dovoljnom manjinskom podružnici koja nije konsolidirana u bilanci pojedinih dioničara. To smanjuje utjecaj projekta na trošak postojećeg duga i dužničkog kapaciteta. Dioničari mogu slobodno iskoristiti svoj dug za druga ulaganja.
Do neke mjere, vlada može koristiti projektno financiranje kako bi zadržala projektni dug i obveze izvanbilančno, tako da zauzimaju manje fiskalnog prostora. Fiskalni prostor je količina novca koju vlada može potrošiti iznad onoga što već ulaže u javne usluge poput zdravstva, blagostanja i obrazovanja. Teorija je da će snažni gospodarski rast donijeti vladi više novca kroz dodatni porezni prihod od više ljudi koji rade i plaćaju više poreza, dopuštajući vladi da poveća potrošnju na javne usluge.
Ključni odvodi
- Projektno financiranje je financiranje (financiranje) dugoročne infrastrukture, industrijskih projekata i javnih usluga korištenjem neregistrirane ili ograničene regresne financijske strukture. Dužnik s neregistriranim zajmom ne može se tražiti za bilo kakvo dodatno plaćanje nakon oduzimanja imovina. Projektni dug obično se drži u dovoljnom manjinskom ovisnom društvu koje nije konsolidirano u bilanci pojedinih dioničara (tj. to je izvanbilančna stavka.)
Nepovratno financiranje
Kada ne ispunjavaju uvjete za zajam, regresno financiranje daje zajmodavcima potpunu tražnju za imovinu dioničara ili novčani tok. Suprotno tome, projektno financiranje pruža projektnu tvrtku kao SPV s ograničenom odgovornošću. Zajam zajmodavaca stoga je uglavnom ili u potpunosti ograničen na imovinu projekta, uključujući jamstva za dovršetak i izvedbu i obveznice, u slučaju da projektna tvrtka propusti.
Ključno je pitanje neregistriranog financiranja mogu li nastati okolnosti u kojima zajmodavci mogu pribjeći nekoj ili čitavoj imovini dioničara. Namjerno kršenje dioničara može dati zajmodavcu povrat imovine.
Mjerodavno pravo može ograničiti opseg ograničenja odgovornosti dioničara. Na primjer, odgovornost za osobne ozljede ili smrt obično ne podliježe uklanjanju. Neregistrirani dug karakteriziraju visoki kapitalni rashodi, dugački zajmovi i nesigurni tokovi prihoda. Davanje ovih zajmova zahtijeva vještine financijskog modeliranja i dobro poznavanje temeljne tehničke domene.
Kako bi se izmirili saldi nedostataka, omjeri zajmova i vrijednosti (LTV) obično su ograničeni na 60% u nenaplativim kreditima. Zajmodavci nameću višim kreditnim standardima zajmoprimcima kako bi umanjili mogućnost neplaćanja. Neregistrirani krediti, zbog njihovog većeg rizika, nose veće kamatne stope od onih za regres.
Regresni krediti protiv neregistriranih kredita
Ako dvije osobe žele kupiti veliku imovinu, poput kuće, a jedna prima povratni zajam, a druga nenaplatni zajam, postupci koje financijska institucija može poduzeti prema svakom dužniku su različiti.
U oba se slučaja domovi mogu upotrijebiti kao zalog, što znači da im se može oduzeti u slučaju da ih dužnik zadrži. Da bi nadoknadili troškove kada zajmoprimci ne ispunjavaju uvjete, financijske institucije mogu pokušati prodati kuće i koristiti prodajnu cijenu za otplatu povezanog duga. Ako se nekretnine prodaju za manje od dugovanog iznosa, financijska institucija može potražiti samo dužnika s povratnim zajmom. Dužnik s nepovratnim zajmom ne može potražiti bilo kakvu dodatnu uplatu osim oduzimanja imovine.
