Što je tranš planirane amortizacijske klase (PAC)?
Tranša planirane amortizacije (PAC) tranša je podvrsta vrijednosnog papira zaštićenog imovinom koja je dizajnirana kako bi zaštitila ulagače od rizika otplate unaprijed i rizika produženja. Planirana tranša klase amortizacije dizajnirana je za plaćanje prema primarnom rasporedu plaćanja koji se kreira pomoću raspona pretpostavki o brzini plaćanja unaprijed (PSA). Ovaj raspon brzina plaćanja unaprijed naziva se ogrlicom PAC-a.
Ključni odvodi
- Tranche planirane amortizacijske klase (PAC) način je zaštite ulagača u vrijednosnim papirima zaštićenim imovinom od rizika plaćanja unaprijed.PAC tranše to postižu korištenjem ogrlice koja se temelji na rasponu brzina plaćanja unaprijed kako bi unaprijed došli do stabilnog rasporeda plaćanja. tranša PAC-a smanjuje rizik plaćanja unaprijed, rizik reinvestiranja i dalje ostaje problem.
Kako rade planirane tranše klase amortizacije
Planirane tranše klase amortizacije su strukturirani proizvodi koji nude najstabilniji novčani tok i korake. Popratne tranše u strukturi PCH tranše apsorbiraju većinu rizika plaćanja unaprijed i produženja. Dakle, ako je modeliranje proizvoda uopće precizno, ulagačima ostaje investicija koja bi se trebala odvijati prema rasporedu koji je zapisan na papiru.
Struktura tranše PAC-a, s jednim tranšom niskog rizika koji sjedi nad drugim tranšama koji apsorbiraju više rizika, najčešća je. Naravno, zbog sigurnosti koju nudi PAC tranša imat će najniže prinose u strukturi.
Sve dok je stvarna stopa plaćanja unaprijed između određenog raspona brzina plaćanja unaprijed, vijek trajanja PAC tranše ostat će relativno stabilan, smanjujući rizik odgode plaćanja i produženje vijeka instrumenta duže nego što je prvotno planirano. Slično tome, ova tranša također prima određenu mjeru zaštite od rizika plaćanja unaprijed koja se prenosi na druge tranše u zamjenu za višu stopu povrata tih nižih tranša. Planirane tranše klase amortizacije ponekad se nazivaju i PAC obveznice.
PAC rovovi i CMO-ovi
Planirane tranše klase amortizacije, poput većine strukturiranih proizvoda, mogu se primijeniti na niz ulaganja. Jedini zahtjev je da postoji neka vrsta rasporeda plaćanja koja se sastoji od glavnice i kamata. U skladu s tim, pojam tranše PAC-a najjače je povezan s osiguranim hipotekarnim obvezama (CMO) i hipotekarnim vrijednosnim papirima (MBS). Pashom je popularizirana tranša PAC-a kroz ove proizvode, stvarajući strukture slične obveznicama iz bazena hipotekarnih i potrošačkih hipoteka.
Ograničenja zaštite od prodora od PAC-a
Mjera zaštite od rizika otplate, koja uključuje i rizik od smanjenja i produljenja, ograničena je veličinom prateće obveznice i brzinom otplate. Ako je brzina otplate preniska (ispod donje ogrlice PAC-a), produžuje se vijek trajanja PAC tranše. Ako je brzina otplate prebrza (iznad gornje ogrlice PAC-a), vijek trajanja PAC tranše se skraćuje.
U slučaju ugovorenog životnog vijeka za tranšu PAC-a, ulagač može završiti s kapitalom vraćenim u okruženju s niskim kamatama, čime smanjuje ukupni povrat tog novca, čak i ako je ponovno uložen. U slučaju produženog vijeka trajanja, ulagač vjerojatno ima kapital vezan za ulaganja s manjim prinosom kada postoje mogućnosti s više prinosa.
PAC tranša ili PAC obveznica?
Budući da tranša PAC uživa nekoliko slojeva zaštite, ponekad se naziva i PAC veza. Izraz obveznica i tranša često se upotrebljavaju naizmjenično, osobito kada se radi o zajedničkim tržišnim snagama, ali se izvorno obveznica odnosila na jedan dug, jednog dužnika i vrijednosni papir s jednim dugom, dok su tranše odsječene iz velikog baze nepovezanih dugova prema odgovaraju određenim specifikacijama.
