Što je prekrivanje?
Prekoračenje, također poznato kao model prekoračenja ili hipoteza o prekoračenju tečaja, način je razmišljanja i objašnjenja visokih razina volatilnosti tečaja.
Razumijevanje prekoračenja
Prekoračenje je uveo njemački ekonomist Rudiger Dornbusch, poznati ekonomist koji se usredotočio na međunarodnu ekonomiju, uključujući monetarnu politiku, makroekonomski razvoj, rast i međunarodnu trgovinu. Model je prvi put predstavljen u čuvenom radu „Očekivanja i dinamika deviznog tečaja“, objavljenom 1976. u časopisu Politička ekonomija. Model je danas široko poznat kao Dornbuschov model za nadgledanje. Iako je Dornbusch-ov model bio primamljiv, on se u to vrijeme smatrao i pomalo radikalnim zbog njegove pretpostavke za ljepljive cijene. Danas su, međutim, ljepljive cijene široko prihvaćene kao odgovarajuće empirijskim ekonomskim opažanjima. Danas se Dornbuschov model nadgledanja smatra pretečom moderne međunarodne ekonomije. Zapravo, neki kažu da "označava rođenje moderne međunarodne makroekonomije".
Model prekoračenja smatra se posebno značajnim jer je objasnio volatilnost tečaja tijekom vremena kada se svijet kretao od fiksnih do promjenjivih tečaja. Prema Kennettu Rogoffu, glavnom ekonomisti MMF-a, list je privatnim akterima nametnuo "racionalna očekivanja" u vezi s tečajevima. "… racionalna očekivanja su način nametanja sveukupne dosljednosti nečijoj teorijskoj analizi", napisao je u časopisu 25. obljetnicu.
Ključni odvodi
- Model prekoračenja utvrđuje odnos između ljepljivih cijena i nestabilnih tečaja. Glavna teza rada je da cijene robe u gospodarstvu ne reagiraju odmah na promjenu deviznih tečaja. Umjesto toga, domino efekt koji obuhvaća ostale aktere - financijska tržišta, novčana tržišta, tržišta derivata, tržišta obveznica - pomaže u prenošenju učinka na cijene robe.
Model prekoračenja, ono što piše
Dakle, što kaže model prekoračenja? Prije Dornbuscha, ekonomisti su općenito vjerovali da bi tržišta u idealnom slučaju trebala doći u ravnotežu i tamo se zadržati. Neki su ekonomisti tvrdili da je volatilnost isključivo rezultat špekulanata i neučinkovitosti na deviznom tržištu, poput asimetričnih informacija ili prepreka u prilagođavanju.
Dornbusch je odbio ovo gledište. Umjesto toga, on je tvrdio da je volatilnost bila temeljnija za tržište od ovoga, mnogo bliže svojstvu na tržištu nego da je samo i isključivo rezultat neučinkovitosti. Dalje, Dornbusch je tvrdio da se u kratkom vremenu postiže ravnoteža na financijskim tržištima, a dugoročno gledano, cijena robe reagira na ove promjene na financijskim tržištima.
Model prekoračenja tvrdi da će devizni kurs privremeno pretjerano reagirati na promjene u monetarnoj politici kako bi se kompenzirale ljepljive cijene robe u gospodarstvu. To znači da će se, u kratkom roku, ravnotežna razina postići promjenama cijena na financijskim tržištima, tako da će tržište deviza, tržište novca, tržište derivata, tržište obveznica, tržište dionica itd., Ali ne i pomacima u cijenama samih roba. Postupno se tada, kako se cijena roba odvaja i prilagođava stvarnosti ovih cijena na financijskom tržištu, financijsko tržište, uključujući tržište financijskih razmjena, prilagođava ovoj financijskoj stvarnosti.
Dakle, tada u početku devizna tržišta reagiraju na promjene u monetarnoj politici, što kratkoročno stvara ravnotežu. I dok cijena robe postupno reagira na ove cijene na financijskim tržištima, devizna tržišta ublažavaju svoju reakciju i stvaraju dugoročnu ravnotežu.
Stoga će doći do veće volatilnosti tečaja zbog prekoračenja i naknadnih korekcija koje bi se inače očekivale.
