Što je prevelika reakcija u financijama i ulaganjima?
Pretjerivanje je emotivan odgovor na nove informacije. U financijama i ulaganjima to je emocionalan odgovor na sigurnost poput dionica ili druge investicije, a koju vodi pohlepa ili strah. Ulagači, pretjerano reagirajući na vijesti, uzrokuju da vrijednosni papir postane ili prekupljen ili preprodat, sve dok se ne vrati svojoj stvarnoj vrijednosti.
Ključni odvodi
- Prevelika reakcija na financijskim tržištima je kada cijene postanu prekomjerno prekupljene ili preprodane zbog psiholoških razloga, a ne zbog temelja. Mjehurići i pad sustava primjer su prekomjernog reagiranja nagore i nagore. Hipoteza o učinkovitim tržištima isključuje pojavu prekomjernih reakcija, ali financije ponašanja predviđaju da se oni dogode - i da ih pametni ulagači mogu iskoristiti.
Kako djeluju prekomjerne reakcije
Ulagači nisu uvijek racionalni. Umjesto da cjelovito i trenutno cijene sve javno poznate informacije, kao što pretpostavlja učinkovita hipoteza tržišta, na njih često utječu kognitivne i emocionalne pristranosti.
Neki od najutjecajnijih djela u financiranju ponašanja odnose se na početno podcjenjivanje i kasnije previsoko sniženje cijena na nove informacije. Mnogi fondovi sada koriste strategije financiranja ponašanja kako bi iskoristili takve pristranosti u svojim portfeljima, posebno na manje učinkovitim tržištima poput dionica s malim kapitalom.
Fondovi koji žele iskoristiti prekomjernu reakciju, traže tvrtke čije su cijene dionica pritisnute lošim vijestima o njihovoj zaradi, ali gdje su vijesti vjerojatno privremene. Primjer takvih dionica su niske cijene za knjiženje, inače poznate i kao vrijednosne zalihe.
Za razliku od prekomjerne reakcije, reakcija na nove informacije vjerovatno će biti trajna i uzrokovana je sidrenjem, izrazom koji opisuje vezanost ljudi za stare informacije, što je posebno snažno kada su te informacije ključne za koherentan način objašnjavanja svijeta (poznata i kao hermeneutika) koju drži investitor. Ideje za učvršćivanje poput "maloprodajnih cigla i maltera su mrtve" mogu ulagačima propustiti podcijenjene zalihe i mogućnosti zarade.
Primjeri pretjerane reakcije
Svi mjehurići imovine primjeri su prevelike reakcije, od manije tulipana u Nizozemskoj u 17. stoljeću do meteorskog porasta kriptovaluta u 2017. godini.
Mjehurići imovine nastaju kada rastuća cijena imovine počinje privlačiti ulagače kao primarni izvor prinosa, a ne kao temeljni povrat koji imovina nudi. Za dionice je "temeljni" povrat rast tvrtke i eventualno dividenda koju nude dionice.
"Temeljni povratak" lukovice tulipana u 1600-ima bila je ljepota cvijeta koji je proizvela, što je težak rezultat kvantificirati. Budući da investitori nisu imali dobar način za mjerenje poželjnosti žarulja, cijena se koristila kao metrika, a budući da je cijena žarulja uvijek u porastu, stvorilo je neutemeljeno uvjerenje da su žarulje intrinzično vrijedne - i dobra investicija.
Prekomjerna reakcija naopačke zadržava se sve dok pametni novac ne počne izlaziti iz ulaganja i tada vrijednost vrijednosnog papira počinje padati stvarajući pretjeranu reakciju prema slabijoj strani. U slučaju mjehurića Dotcom s kraja 1990-ih i početka 2000-ih, korekcija tržišta mnoge je neprofitabilne tvrtke izbacila iz provizije, ali je također smanjila vrijednost dobrih dionica na razinu pregovora. Amazon.com Inc. (AMZN) dosegnuo je vrhunac prije nego što je balon Dotcom eksplodirao 86, 88 USD 6. prosinca 1999. godine i pao na najnižih nivoa od 6, 98 USD u rujnu 2001. godine, gubitak od 92, 5%. Od tada je dionica porasla za gotovo 5000%.
