Što je teorija opcija opcija?
Teorija opcijskih cijena koristi varijable (cijena dionica, cijena vježbanja, volatilnost, kamatna stopa, vrijeme do isteka) da bi teoretski vrednovala opciju. U osnovi, on pruža procjenu fer vrijednosti opcije koju trgovci uključuju u svoje strategije za maksimiziranje profita. Neki modeli koji se obično koriste za vrednovanje opcija su Black-Scholes, binomne cijene opcija i Monte-Carlo simulacija. Ove teorije imaju široke mogućnosti pogrešaka zbog dobivanja vrijednosti iz druge imovine, obično cijene uobičajenih dionica tvrtke.
Razumijevanje teorije cijena opcija
Primarni cilj teorije opcionih cijena je izračunati vjerojatnost da će opcija isteći ili biti u novcu (ITM) nakon isteka roka. Temeljna cijena imovine (cijena dionica), cijena vježbe, volatilnost, kamatna stopa i vrijeme do isteka, koji je broj dana između datuma izračuna i datuma provedbe opcije, obično su korištene varijable koje se unose u matematičke modele za dobivanje teorijska fer vrijednost opcije.
Osim cijene dionica i štrajk cijena tvrtke, vrijeme, volatilnost i kamatne stope također su prilično sastavni dio precizne cijene opcije. Što duže investitor mora iskoristiti opciju, veća je vjerojatnost da će on biti ITM nakon isteka roka. Slično tome, što je više isparljivo osnovno sredstvo, veći su izgledi da će mu isteći ITM. Više kamatne stope trebale bi biti izražene u cijene s višim opcijama.
Tržišne opcije zahtijevaju različite metode vrednovanja od netržišnih opcija. Stvarne cijene kojima se trguje određuju se na otvorenom tržištu, i kao i sva imovina, vrijednost se može razlikovati od teorijske. Međutim, posjedovanje teorijske vrijednosti omogućava trgovcima da procijene vjerojatnost profita od trgovanja tim opcijama.
Evolucija tržišta suvremenih opcija pripisuje se modelu cijena iz 1973. godine koji su objavili Fischer Black i Myron Scholes. Black-Scholes formula se koristi za dobivanje teorijske cijene za financijske instrumente s poznatim datumom isteka. Međutim, to nije jedini model. Široko se koriste i model određivanja binomskih opcija za Cox, Ross i Rubinstein te simulacija Monte-Carla.
Ključni odvodi
- Teorija opcijskih cijena koristi varijable (cijena dionica, cijena vježbe, volatilnost, kamatna stopa, vrijeme do isteka vremena) da bi teorijski vrednovala opciju. Osnovni cilj teorije opcijskih cijena je izračunati vjerojatnost da će se opcija primijeniti ili biti u novac (ITM), pri isteku. Neki uobičajeni modeli za vrednovanje opcija su Black-Scholes, cijene binomnih opcija i simulacija Monte-Carlo.
Korištenje teorije cijena opcija Black-Scholes
Izvorni Black-Scholes model zahtijevao je pet ulaznih varijabli - štrajk cijene opcije, trenutnu cijenu dionice, vrijeme do isteka, stopa bez rizika i volatilnost. Izravno promatranje hlapljivosti je nemoguće, pa ga treba procijeniti ili podrazumijevati. Također, podrazumijevana volatilnost nije isto što i povijesna ili ostvarena volatilnost. Trenutno se dividende često koriste kao šesti ulaz.
Uz to, Black-Scholes model pretpostavlja da cijene dionica slijede uobičajenu distribuciju, jer cijene imovine ne mogu biti negativne. Ostale pretpostavke koje je dao model jesu da ne postoje transakcijski troškovi ili porezi, da je bezrizična kamatna stopa konstantna za sva dospijeća, da je dopuštena kratka prodaja vrijednosnih papira s upotrebom dobiti i da nema rizika za arbitražu bez rizika,
Jasno je da neke od tih pretpostavki ne vrijede cijelo vrijeme. Na primjer, model također pretpostavlja da volatilnost ostaje konstantna tijekom životnog vijeka opcije. To je nerealno i obično nije slučaj, jer volatilnost fluktuira s razinom ponude i potražnje.
Također, Black-Scholes pretpostavlja da su opcije europskog stila, moguće ih je izvršiti samo u roku dospijeća. Model ne uzima u obzir izvršenje opcija američkog stila, koje se može iskoristiti u bilo koje vrijeme prije, uključujući dan isteka. Međutim, u praktične svrhe, ovo je jedan od najcjenjenijih modela cijena. S druge strane, binomni model može podnijeti oba stila opcija, jer može provjeriti vrijednost opcije u svakom trenutku tijekom svog životnog vijeka.
