Što je neto sadašnja vrijednost (NPV)?
Neto sadašnja vrijednost (NPV) je razlika između sadašnje vrijednosti priljeva novca i sadašnje vrijednosti odljeva novca tijekom određenog vremenskog razdoblja. NPV se koristi u kapitalnom proračunu i planiranju ulaganja za analizu isplativosti planirane investicije ili projekta.
Za izračunavanje NPV koristi se sljedeća formula:
NPV = t = 1∑n (1 + i) tRt gdje: Rt = Neto priljev novčanih priljeva tijekom pojedinog razdoblja ti = Stopa diskontne stope ili povrata koji se može zaraditi u internom kapitalnom ulaganju = Broj vremenskih razdoblja
NPV = TVECF-TVIC drugdje: TVECF = Današnja vrijednost očekivanih novčanih tokovaTVIC = Današnja vrijednost uloženog novca
Pozitivna neto sadašnja vrijednost upućuje na to da projicirana zarada ostvarena projektom ili investicijom - u sadašnjim dolarima - premašuje predviđene troškove, također u sadašnjim dolarima. Pretpostavlja se da će ulaganje s pozitivnim NPV-om biti isplativo, a ulaganje s negativnim NPV-om rezultirati neto gubitkom. Ovaj je koncept osnova za neto sadašnju vrijednost koja nalaže da se trebaju uzeti u obzir samo ulaganja s pozitivnim vrijednostima NPV-a.
Osim same formule, neto sadašnja vrijednost može se izračunati pomoću tablica, proračunskih tablica, kalkulatora ili vlastitog NPV kalkulatora Investopedije.
Razumijevanje neto sadašnje vrijednosti
Kako izračunati neto sadašnju vrijednost (NPV)
Novac u sadašnjosti vrijedi više od istog iznosa u budućnosti zbog inflacije i zarade od alternativnih ulaganja koja bi mogla biti ostvarena tijekom interventnog vremena. Drugim riječima, dolar zarađen u budućnosti neće vrijediti onoliko koliko zarađuje u sadašnjosti. Element diskontne stope NPV formule način je za to.
Na primjer, pretpostavite da bi ulagač danas ili za godinu dana mogao odabrati plaćanje u iznosu od 100 USD. Racionalni investitor ne bi bio voljan odgoditi plaćanje. No što ako investitor odluči primiti 100 USD danas ili 105 USD godišnje? Ako je isplativac bio pouzdan, dodatnih 5% možda vrijedi čekati, ali samo ako ništa drugo nije moglo, ulagači bi mogli učiniti sa 100 USD koji bi zaradili više od 5%.
Ulagač možda želi pričekati godinu dana kako bi zaradio dodatnih 5%, ali to možda nije prihvatljivo za sve ulagače. U ovom slučaju, 5% je diskontna stopa koja će se razlikovati ovisno o investitoru. Da je investitor znao da mogu zaraditi 8% od relativno sigurnog ulaganja tijekom sljedeće godine, ne bi bili spremni odgoditi plaćanje za 5%. U ovom slučaju diskontna stopa ulagača iznosi 8%.
Tvrtka može odrediti diskontnu stopu koristeći očekivani povrat drugih projekata sa sličnom razinom rizika ili troškove posuđivanja novca potrebnog za financiranje projekta. Na primjer, tvrtka može izbjeći projekt za koji se očekuje da će vratiti 10% godišnje ako košta 12% za financiranje projekta ili se očekuje da će alternativni projekt vratiti 14% godišnje.
Zamislite da tvrtka može uložiti u opremu koja će koštati 1.000.000 USD i očekuje se da će u roku od pet godina stvarati 25.000 USD mjesečno prihoda. Tvrtka ima raspoloživi kapital za opremu i alternativno bi je mogla uložiti na burzi za očekivani povrat od 8% godišnje. Menadžeri smatraju da su kupovina opreme ili ulaganja na burzi slični rizici.
Prvi korak: NPV početnog ulaganja
Budući da se oprema plaća unaprijed, to je prvi novčani tijek koji je uključen u izračun. Ne prolazi vrijeme koje je potrebno uzeti u obzir, tako da današnji odliv od 1, 000, 000 USD ne treba odbacivati.
Odredite broj razdoblja (t)
Očekuje se da će oprema generirati mjesečni novčani tok i trajati pet godina, što znači da će u izračun biti uključeno 60 novčanih tokova i 60 razdoblja.
Odredite diskontnu stopu (i)
Očekuje se da će alternativno ulaganje plaćati 8% godišnje. Međutim, budući da oprema generira mjesečni tok novčanih tokova, godišnju diskontnu stopu treba pretvoriti u periodičnu ili mjesečnu stopu. Sljedećom formulom nalazimo da je periodična stopa 0, 64%.
Periodna stopa = ((1 + 0, 08) 121) −1 = 0, 64%
Drugi korak: NPV budućih novčanih tokova
Pretpostavimo da su mjesečni novčani tokovi zarađeni na kraju mjeseca, s tim da je prvo plaćanje stiglo točno mjesec dana nakon kupnje opreme. Ovo je buduće plaćanje, pa ga treba prilagoditi vremenskoj vrijednosti novca. Investitor može ovaj proračun jednostavno izvršiti pomoću proračunske tablice ili kalkulatora. Za ilustraciju koncepta, prvih pet plaćanja prikazano je u donjoj tablici.
Potpuni izračun sadašnje vrijednosti jednak je sadašnjoj vrijednosti svih 60 budućih novčanih tokova umanjenih za ulaganje od 1.000.000 USD. Proračun bi mogao biti složeniji ako se očekivalo da će oprema imati ikakvu vrijednost na kraju radnog vijeka, ali pretpostavlja se da je u ovom primjeru bezvrijedna.
NPV = - $ od 1.000.000 + Σt = 160 (1 + 0, 0064) 6025, 00060
Ta se formula može pojednostaviti na sljedeći izračun:
NPV = - $ 1.000.000 + $ 1, 242, 322.82 = 242, 322.82 $
U ovom slučaju, NPV je pozitivan; opremu treba kupiti. Ako je sadašnja vrijednost ovih novčanih tokova bila negativna jer je diskontna stopa veća ili su neto novčani tokovi manji, ulaganje je trebalo izbjeći.
Neto sadašnja vrijednost i nedostaci
Procjena profitabilnosti ulaganja s NPV-om uvelike se temelji na pretpostavkama i procjenama, tako da može postojati značajan prostor za pogreške. Procijenjeni faktori uključuju troškove ulaganja, diskontnu stopu i projicirane prinose. Projekt često zahtijeva nepredviđene izdatke da bi se dignuo s tla ili može zahtijevati dodatne izdatke na kraju projekta.
Razdoblje povrata ili "metoda povrata" je jednostavnija alternativa NPV-u. Metoda povrata izračunava koliko će vremena trebati da se originalna investicija vrati. Nedostatak je što ova metoda ne vodi računa o vrijednosti novca u vremenu. Iz tog razloga, rokovi povrata izračunati za duže investicije imaju veći potencijal za netočnost.
Nadalje, razdoblje povrata strogo je ograničeno na vrijeme potrebno za povrat povratnih troškova ulaganja. Moguće je da bi stopa prinosa od ulaganja mogla doživjeti nagle pomake. Usporedbe koje koriste razdoblja povrata ne uzimaju u obzir dugoročnu profitabilnost alternativnih ulaganja.
Neto sadašnja vrijednost u odnosu na internu stopu povrata
Interna stopa prinosa (IRR) vrlo je slična NPV-u, osim što je diskontna stopa stopa koja smanjuje NPV ulaganja u nulu. Ova metoda se koristi za usporedbu projekata s različitim životnim vijekovima ili potrebnim kapitalom.
Na primjer, IRR bi se mogao upotrijebiti za usporedbu predviđene profitabilnosti trogodišnjeg projekta za koji je potrebno uložiti 50 000 USD s ulaganja u desetogodišnji projekt koji zahtijeva ulaganja u iznosu od 200 000 USD. Iako je IRR koristan, obično se smatra inferiornim od NPV-a jer daje previše pretpostavki o riziku reinvestiranja i raspodjeli kapitala.
Donja linija
Neto sadašnja vrijednost (NPV) je izračun koji se koristi za pronalaženje današnje vrijednosti budućeg toka plaćanja. Ona računa vremensku vrijednost novca i može se koristiti za usporedbu sličnih alternativa. NPV se oslanja na diskontnu stopu prinosa koja može biti izvedena iz troškova kapitala potrebnog za ulaganje, a bilo koji projekt ili ulaganja s negativnim NPV-om treba izbjegavati. Važan nedostatak korištenja NPV analize je taj što daje pretpostavke o budućim događajima koji možda nisu pouzdani.
