Što znači neto kamatna marža vrijednosnih papira?
Sigurnost neto kamatne marže (NIMS) je vrijednosni papir koji omogućuje vlasnicima primanje viška novčanih tokova iz sekuritiziranih bazena hipotekarnih zajmova. U uobičajenoj NIMS transakciji, višak novčanog toka iz sekuritiziranog fonda hipotekarnih zajmova prenosi se na skrbnički račun. Ulagači u NIMS naknadno primaju kamate s ovog povjerljivog računa.
Razumijevanje neto kamatnih marži (NIMS)
Vrijednosne papire s neto kamatnom maržom su specijalizirana vrsta drugorazrednih hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS). Ovi su MBS zaštićeni vrijednosni papiri koji spajaju hipoteke na proizvod koji investitori mogu kupiti. NIMS postoje zato što brojni sekuritizirani hipotekarni bazeni sadrže hipotekarne hipoteke s višim kamatnim stopama od stopa koje se obično nude investitorima zaštićenim hipotekom (MBS). Što je značajnija razlika u tim kamatama, veći je višak novčanog toka koji generira MBS, a samim tim će vrijednost NIMS-a biti veća.
Dio viška sredstava ići će višim vjerovnicima u plaćanje gubitaka i režijskih troškova, a ostatak će otići ulagačima. Također, uobičajena je praksa da investitori NIMS-a dobivaju više potraživanja na računima za bilo kakve kazne za plaćanje unaprijed koje se naplaćuju na osnovnim hipotekama.
Ako dođe do značajnog povećanja zadane stope hipoteka u MBS-u, uslijedit će naknadno smanjenje viška novčanih tokova. Smanjenje novčanog toka dovest će do brzog smanjenja profitabilnosti vrijednosti neto kamatne stope osiguranja (NIMS).
NIMS vrijednosne papire najčešće kupuju putem transakcija privatnog plasmana ili od ulagača koji su se specijalizirali za hipoteke. U mnogim slučajevima tvrtka koja je osnovala hipotekarne kredite i izdala MBS je ista tvrtka koja će ulagati u NIMS. Stoga se često pojavljuju hipotekarni izdavači vrijednosnih papira koji sekuritiziraju svoj preostali udjel.
Povijest neto kamatnih marži vrijednosnih papira
NIMS je prvi put postao dostupan na otvorenom tržištu sredinom 1990-ih. U početku su vrijednosni papiri poslovali loše, plaćajući sporije od očekivanog. Taj se loš učinak najviše pripisao loše strukturiranim ponudama. Naknadne transakcije profitirale su od značajne strukturalne nadogradnje vrijednosnih papira.
Kao vrsta osiguranja zaštićenog hipotekom, NIMS je imao ulogu u hipotekarnoj krizi 2007.-2009. Složenost svojstvena sekuritizaciji hipoteka dovela je mnoge ulagače do smanjenog rizika. Nakon što je tržište stanova počelo opadati vrijednost NIMS-a, a drugi vrijednosni papiri pod hipotekom naglo su opali. Kako se gubitak zbog hipoteke gomilao i postajao sve značajniji, mnogi sekuritizirani hipotekarni proizvodi počeli su gubiti likvidnost. Neto učinak naglog pada NIMS-a i ostalih hipotekarnih vrijednosnih papira trebao je pridonijeti strahu ulagača što je na kraju dovelo do opće financijske krize.
