Što je neto vrijednost trenutne imovine po dionici?
Neto vrijednost tekuće imovine po dionici (NCAVPS) mjera je koju je stvorio Benjamin Graham kao jedno od načina provjere atraktivnosti dionica. NCAVPS je ključni pokazatelj za investitore u vrijednosti, izračunavajući se tako što će se uzeti tekuća imovina tvrtke i oduzeti ukupne obveze.
Graham je preferiranu dionicu smatrao obvezom, tako da se one također oduzimaju. Zatim se dijeli s brojem izdanih dionica. NCAV je sličan obrtnom kapitalu, ali umjesto oduzimanja tekućih obveza od tekuće imovine, oduzimaju se ukupne obveze i preferirane dionice.
Formula NCAVPS je:
NCAVPS = Kratkotrajna imovina - (Ukupne obveze + Preferirana dionica) ÷ Dijeli izvanredne
Ključni odvodi
- Benjamin Graham stvorio je neto vrijednost tekuće imovine po dionici (NCAVPS), mjera koja pomaže investitorima da procijene dionice kao potencijalno ulaganje. NCAVPS je ključno mjerilo za ulagače u vrijednosti i do njega se dolazi oduzimanjem ukupnih obveza tvrtke (uključujući željene dionice) od svoje tekuće imovine i dijeleći ukupne dionice na preostale dionice. Upoređujući NCAVPS s cijenom dionica, Graham je vjerovao da ulagači mogu pronaći podcijenjene dionice po povoljnoj cijeni.
Razumijevanje neto vrijednosti trenutne imovine po dionici (NCAVPS)
Ispitujući industrijske tvrtke, Graham je primijetio da ulagači obično ignoriraju vrijednosti imovine i umjesto toga se fokusiraju na zaradu. Ali Graham je vjerovao da bi, uspoređujući neto vrijednost tekuće imovine po dionici (NCAVPS) s cijenom dionica, investitori mogli pronaći povoljne ponude.
U osnovi, neto vrijednost tekuće imovine je likvidacijska vrijednost tvrtke. Likvidacijska vrijednost tvrtke ukupna je vrijednost svih njegovih fizičkih sredstava, poput učvršćenja, opreme, inventara i nekretnina. Ona ne uključuje nematerijalnu imovinu, poput intelektualnog vlasništva, prepoznavanja marke i dobre volje. Ako bi tvrtka prestala poslovati i prodati svu svoju fizičku imovinu, vrijednost te imovine bila bi likvidacijska vrijednost tvrtke.
Dakle, dionica koja se trguje ispod NCAVPS omogućuje investitoru da kupi tvrtku manju od vrijednosti njezine tekuće imovine. I dok tvrtka ima razumne izglede, ulagači će vjerojatno dobiti znatno više nego što plaćaju.
Posebna razmatranja
Pored NCAVPS-a, Graham je preporučio i druge strategije ulaganja za identificiranje podcijenjenih dionica. Jedna takva strategija, defenzivno ulaganje u dionice, znači da će investitor kupiti dionice koje osiguravaju stabilnu zaradu i dividende bez obzira na to što se događa u ukupnom tržištu dionica i ekonomiji.
Ove "obrambene dionice" posebno su privlačne jer štite investitora za vrijeme recesije, a investitoru daju jastuk za vremenske pade na tržištima. Primjeri obrambenih zaliha često se mogu naći u potrošačkim spajalicama, komunalnim i zdravstvenim sektorima. Te zalihe imaju tendenciju boljeg za vrijeme recesije jer su necikličke, što znači da nisu u velikoj korelaciji s poslovnim i ekonomskim ciklusima.
Donja linija
Prema Grahamu, ulagači će imati veliku korist ako ulože u kompanije u kojima cijene dionica nisu više od 67% njihove NCAV po dionici. U stvari, studija koju je napravilo Državno sveučilište u New Yorku pokazala je da je od razdoblja od 1970. do 1983. investitor mogao zaraditi prosječan povrat od 29, 4%, kupnjom dionica koje ispunjavaju Grahamov zahtjev i zadržavanjem jedne godine.
Međutim, Graham je jasno dao do znanja da neće sve dionice odabrane pomoću NCAVPS formule imati snažne prinose, te da bi ulagači također trebali diverzificirati svoje udjele kada koriste ovu strategiju. Graham je preporučio držanje najmanje 30 dionica.
