Što je obveza hipotekarnog novčanog toka (MCFO)?
Obveza hipotekarnog novčanog toka (MCFO) je vrsta hipotekarne neobaveštene opće obvezničke obveznice koja ima nekoliko klasa ili tranši. MCFO-i koriste novčani tok iz baze hipoteka koji stvaraju prihod kako bi ulagačima vratili glavnicu plus kamate. Uplate se primaju od hipoteka u bazenu i prosljeđuju ih vlasnicima MCFO osiguranja.
Razumijevanje obveze novčanog toka hipoteke (MCFO)
Obveze hipotekarnih novčanih tokova (MCFO) u neku ruku nalikuju kolateraliziranim hipotekarnim obvezama (CMO), ali one nisu iste. MCFO-i ne zadržavaju založno pravo na hipotekama koje drži vrijednosnica. Ugovorom su oni samo obvezni koristiti dohodak od hipoteke za plaćanje svojim ulagačima. Vlasnici MCFO-a nemaju zakonska prava na stvarne hipoteke, pa su MCFO-i rizičniji od CMO-a.
Kao i CMO-ovi, MCFO su oblik osiguranja zaštićen hipotekom stvoren kroz sekuritizaciju pojedinih stambenih hipoteka koje iz tog određenog skupa hipoteka povlače kamate i glavnice. Budući da nemaju istu zakonsku zaštitu kao CMO-i, MCFO-i obično nude ulagačima veće stope kupona.
Rizici i struktura obveza hipotekarnih novčanih tokova
Poput CMO-a, MCFO-ovi pakiraju hipoteke u grupe s različitim karakteristikama plaćanja i profilima rizika koji se nazivaju tranšama. Tranše se vraćaju glavnicom hipoteke i kamatama u određenom redoslijedu, a najviše tranše dolaze s povećanjem kredita, što je oblik zaštite od rizika otplate unaprijed i neplaćanja. Učinkovitost MCFO-a podložna je promjenama kamatnih stopa kao i stopama ovrhe, stopama refinanciranja i tempom kućne prodaje.
Navedena dospijeća tranša za MCFO određuju se na temelju datuma kada se očekuje otplata konačne glavnice iz baze hipoteka. No datumi dospijeća za ove vrste MBS-a ne uzimaju u obzir predujmove osnovnih hipotekarnih kredita i stoga ne mogu biti točan prikaz MBS rizika. Većina hipotekarnih vrijednosnih papira kolateralizirana je 30-godišnjim hipotekama s fiksnom kamatnom stopom, ali predujmovi zbog prodaje kuće ili refinanciranja uzrokuju otplatu mnogih kredita ranije.
CMO-i, MCFO-i i drugi vrijednosni papiri pod hipotekarnim hipotekarnim obveznicama - one hipotekarne obveznice koje nisu podržale tvrtke koje sponzoriraju vlada Fannie Mae, Freddie Mac ili Ginnie Mae - bili su u središtu financijske krize koja je dovela do bankrota Lehman Brothers-a u 2008. i rezultiralo gubicima od trilijuna dolara na hipotekarnim kreditima i milijuni vlasnika kuća izgubili su svoje domove.
Nakon financijske krize, vladine agencije pojačale su reguliranje hipotekarnih vrijednosnih papira i prisilile zajmodavce da povećaju transparentnost subprime zajmova i kvalificirane standarde za dobivanje takvih hipoteka. U prosincu 2016. godine, SEC i FINRA objavili su nova pravila za svladavanje MBS rizika s zahtjevima marže za CMO i s njima povezane MBS transakcije.
