Dok tradicionalni igrači kablovske i medijske industrije gledaju na strateška spajanja i akvizicije (M&A) kako bi preživjeli u doba rezanja kablova i novih zabavnih paketa koji se temelje izravno na potrošača, glavni igrači granatiraju veliko vrijeme za blockbuster ponude. Medijska spajanja AT&T Inc. (T) i Time Warner-a i Comcast Corp-a (CMCSA) i Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) proizvela bi dvije najzaduženije tvrtke na svijetu, kako izvještava The Wall Street Journal.
Na širem planu, ugovori predstavljaju rastuću hrpu korporativnog duga koji je također porastao u odnosu na zarade poduzeća u posljednjem desetljeću, što predstavlja prijetnju tvrtkama kako kamatne stope rastu, a gospodarstvo usporava.
Ulagače se brine zbog povećanja poluge
Transakcije AT&T i Comcast prolaze, kompanije će nositi kombinirane obveznice i zajmove u iznosu od 350 milijardi dolara, pokazuju podaci Moody's Investors Services i Dealogic, izvijestio WSJ. Ovaj do tada neviđeni dug duga predstavljat će veliku količinu rizika za ulagače u obveznice tvrtki i malo će ostaviti slobodnog prostora za tvrtke da uspješno izvršavaju svoje planove za spajanje.
Kako ukupni korporativni dug, osim financijskih institucija, trenutno iznosi otprilike 11 bilijuna dolara, ulagači postaju sve zabrinutiji o tome kako će tvrtke refinancirati dug prilikom sljedećeg pada na tržištu.
"Dobivamo puno poziva", rekla je Allyn Arden, analitičarka telekomunikacija i kabela iz S&P Global Ratings-a, na koju navodi WSJ. Prošli tjedan i S&P i Moody's snizili su rejting AT&T obveznica na razinu samo dva stupnja iznad duga za smeće. Očekuje se da će također smanjiti Comcast čija je ponuda za Fox na 35 dolara po dionici premašila Walt Disney Co. (DIS) na 29, 54 dolara po dionici.
Velika količina povjerenja počiva na mogućnostima medijskih kompanija da brzo otplate dug koji je korišten za akvizicije i vrate se na kreditne rejtinge prije posla. Međutim, ako poremećaji poput Netflix Inc. (NFLX) i Amazon.com Inc. (AMZN) i dalje doprinesu smanjenju prihoda, kompanije za ocjenjivanje mogu odgovoriti s više smanjenja vrijednosti. Ako dodatna smanjenja rejtinga stave AT&T ili Comcast bliže kategoriji bezvrijednih obveznica, neki upravitelji fondova koji nisu u stanju držati dug ispod investicijskog razreda mogu započeti s prodajom obveznica u iščekivanju.
"Rizik je da svi žele istovremeno da se izvuku iz duga", rekao je Mike Collins, direktor obvezničkog fonda u PGIM Fixed Income, a navodi ga WSJ. "Tada postaje ružno."
