Što je spajanje arbitražom?
Arbitraža o spajanju, koja se često smatra strategijom hedge fondova, uključuje istodobnu kupnju i prodaju dionica dviju tvrtki koje se spajaju kako bi se stvorila "bezrizična" dobit. Arbitražur za spajanje preispituje vjerojatnost da se spajanje ne zaustavi na vrijeme ili uopće.
Zbog nesigurnosti, cijena dionica ciljane tvrtke obično se prodaje po cijeni nižoj od nabavne cijene. Arbitraža kupuje dionice prije preuzimanja, očekujući da će to profitirati nakon spajanja ili preuzimanja.
Razumijevanje arbitražnog postupka spajanja
Arbitraža o spajanju, poznata i kao arbitraža rizika, podskup je investiranja ili trgovanja usmjerenih na događaje, što uključuje iskorištavanje tržišnih neučinkovitosti prije ili nakon spajanja ili akvizicije. Redovni portfelj menadžera često se fokusira na profitabilnost spojenog subjekta.
Suprotno tome, arbitraži za spajanje koncentriraju se na vjerojatnost da će ugovor biti odobren i koliko će vremena trebati da se posao finalizira. Budući da postoji vjerojatnost da ugovor možda neće biti odobren, arbitraža o spajanju nosi određeni rizik.
Spajanje arbitraže je strategija koja je usredotočena na događaj spajanja, a ne na ukupni učinak dionica.
Posebna razmatranja: Mehanika arbitraže spajanja
Postoje dvije glavne vrste korporacijskih spajanja: novčana i dionička spajanja. Prilikom novčanog spajanja, društvo koje je prihvatilo kupi dionice ciljane tvrtke za gotovinu. Alternativno, spajanje dionica za dionice uključuje razmjenu dionica tvrtke koja je preuzela dionice za ciljane dionice tvrtke.
Kada korporacija najavi namjeru stjecanja druge korporacije, cijena dionica kompanije koja je preuzela obično se smanjuje, a ciljane cijene dionica povećavaju. Da bi osigurao dionice ciljanog poduzeća, kupac mora ponuditi više od trenutne vrijednosti dionica. Cijena dionica tvrtke koja je preuzela opada zbog tržišnih nagađanja o ciljnoj tvrtki ili cijene ponuđene za ciljnu tvrtku.
Međutim, cijena dionica ciljane tvrtke obično ostaje ispod najavljene nabavne cijene, što odražava nesigurnost posla. U spajanju s cijelim novcem ulagači uglavnom zauzimaju dugo mjesto u ciljanoj tvrtki.
U slučaju spajanja dionica za dionice, arbitražni regulator za spajanje tipično kupuje dionice dionica ciljane tvrtke, dok skraćuje dionice dionica tvrtke koja je stekla. Ako je posao na taj način dovršen i dionice ciljane tvrtke pretvorene u dionice tvrtke koja je preuzela, arbitražni spajač mogao bi upotrijebiti pretvorene dionice za pokrivanje kratke pozicije. Arbitraža za spajanje također može ponoviti ovu strategiju koristeći opcije, poput kupnje dionica ciljanog društva tijekom kupnje stavljanja opcija na dionice tvrtke koja kupuje.
Ako arbitražni trgovački odbor za spajanje očekuje raskid ugovora o spajanju, arbitraža može kratiti dionice dionica ciljane tvrtke. Ako dođe do prekida ugovora o spajanju, cijena dionica ciljane tvrtke obično pada na njegovu cijenu prije objave posla. Spajanje se može dogoditi zbog velikog broja razloga, poput propisa, financijske nestabilnosti ili nepovoljnih poreznih implikacija.
Ključni odvodi
- Arbitraža spajanja je strategija ulaganja kojom investitor istovremeno kupuje dionice društava koja se spajaju. Arbitraža za spajanje koristi prednosti tržišne neučinkovitosti oko spajanja i akvizicija.
