Sadržaj
- Razvijanje investicijskog stila
- Vrste stilova ulaganja
- Pristup stilskoj kutiji
- Trgovanje i ponovno uspostavljanje ravnoteže
- Donja linija
Gotovo svi ulagači pretplaćuju se na oblik investicijske filozofije ili stila. I na isti način na koji modni stil diktira odjeću koju nosite, stil investiranja određuje portfelj koji gradite. Pogledajmo neke osnovne elemente stila ulaganja i ispitajmo neke različite stilove, zajedno s nekim sustavnim anomalijama koje mogu biti važne za sve vrste investitora.
- Svi ulagači trebaju razviti stil ulaganja. Postoji gotovo neograničen broj stilova ulaganja; neke od najčešćih vrsta uključuju ulaganje u rast i ulaganje u vrijednosti. Određivanje tolerancije prema riziku igra ključnu ulogu u odabiru stila ulaganja. Stil ulaganja također može biti diktiran ulagateljevim trgovinskim i rebalansnim preferencijama.
Razvijanje investicijskog stila
Stilsko ulaganje za portfelj obično prvo započinje s tolerancijom rizika investitora. Općenito, mlađi investitori često će imati širinu da preuzmu veće iznose rizika, dok stariji ulagači usmjeravaju prema ulaganjima s nižim rizikom. Bez obzira na to, sve vrste ulagača htjet će uspostaviti određene proporcije. To se ponekad lako može provesti sredstvima koja holistički upravljaju uravnoteženom raspodjelom poput 60/40, 20/80 itd., Ili fondom sa strateškom raspodjelom koja sveobuhvatno ispunjava određeni cilj. Mnogi to čine sami ("uradi sam") investitori, ali odlučuju sami definirati te omjere s više fleksibilnosti za izgradnju vlastitog sveobuhvatnog portfelja tijekom vremena.
S uspostavljenom tolerancijom prema riziku, ulagači mogu dublje uroniti u kvadrante stila za svoj raznovrstan portfelj. Na ovoj detaljnijoj razini, "stil" se često odnosi na grupe unutar široke kategorije (poput dionica ili fiksnog dohotka) koje pokazuju jedinstvene karakteristike.
Ulaganje temeljeno na riziku pruža investitorima fleksibilnost u odabiru niza prilika unutar njihovih omjera. Stil je sastavni i na sveobuhvatnoj razini raspodjele imovine i na detaljnoj razini; ujedno je i ključni element modernog upravljanja portfeljem. Istraživanja provedena tijekom godina pokazuju da raspodjela imovine može biti značajno važniji atribut uspješnosti portfelja u odnosu na, recimo, pojedinačni odabir ulaganja ili vremenski raspon tržišta.
Studija „Određivači uspješnosti portfelja“ ( časopis Financijski analitičari , 1986.) pokazala je da je 93, 6% portfelja bilo uslijed raspodjele imovine.
Vrste stilova ulaganja
Vrijednost
Vrijednost ulaganja je stil koji se često uklapa s umjereno konzervativnim ulagačem koji želi dobiti veći povrat s burze s vremenom s najmanje iznosa rizika. Odabire kapital koji karakterizira nizak temeljni omjer i visoki prinos od dividendi. Benjamin Graham, kum vrijednosnog ulaganja, predložio je da se ulagači u vrijednosti drže dionica s omjerima cijene i zarade ispod 17. Vrijednost ulaganja također se često preklapa s ulaganjima u stil prihoda koji traži visoke razine prihoda u više klasa imovine. Kao više uspostavljena, stabilna poduzeća s stalnim prihodima, dohotkom i novčanim tokom, vrijednosne tvrtke obično nude korist od svojih stalnih povrata u obliku dividendi.
Vrijednosti dionica često imaju bolji učinak u nestabilnom ili deflacijskom okruženju na tržištu dionica. To je zato što imaju racionalnije vrednovanje sa strategijom koja je prolazila kroz test vremena. Mnogi aktivni investitori radili će često snažnije prebaciti na vrijednosti dionica na medvjeđim tržištima kako bi održali svoje bogatstvo kroz grube pade na tržištu.
Rast
Ulaganje u rast je drugi stil, često prikladan za agresivne ulagače ili one koji imaju dugoročne horizonte, a koji im omogućuje da smanje trke i padove općenito, posebno nestabilno ponašanje dionica u rastu.
Stope rasta često su najbolje u procvatu gospodarstva, što dovodi do okruženja koje pogoduje uvođenju novih proizvoda, inovacija i potražnje potrošača. Snažan rast broja bruto domaćeg proizvoda (BDP) često je paralelan s radom zaliha rasta na tržištu.
Pristup stilskoj kutiji
Tvrtka Morningstar Inc., tvrtka za financijska istraživanja, stvorila je okvir stila kao osnovu za pomoć maloprodajnim investitorima u samostalnom ulaganju.
Izgradnja okvira za stil za portfelj relativno je jednostavna. Prvo što treba učiniti je utvrditi saldo raspodjele imovine. Zatim unutar ovih grupa rasporedi ulaganja pomoću pristupa "stilskoj kutiji".
Evolucija i upotreba stilskog okvira dovela je do nekih jasno karakterističnih stilova. U kapitalu ti stilovi uključuju dionice s velikim i srednjim i malim kapitalom, prekrivene vrijednošću, spajanjem i rastom. U vozilima s fiksnim prihodom, kvadranti u stilu Morningstar podijeljeni su dospijećima s visokom, srednjom i niskom kreditnom kvalitetom. Ove varijable kvadranta pomažu oblikovanju osnova za investiranje u stilu, ali također ih može biti više ili podsegmenata.
pravičnost
Ako je vaš portfelj snažno usmjeren prema kapitalu, možete birati između pojedinačnih ulaganja u dionice, fondova ili kombinacije oba. U glavnici ćete htjeti gledati beta dionice (mjera sistemskog rizika) i oštri omjer cjelokupnog portfelja (metoda izračunavanja povrata prilagođenog riziku).
Obje ove mjere su statistički podaci koji pomažu ulagaču da procijeni i usporedi rizik.
Fiksni dohodak
Ulaganje u fiksni dohodak često daje prednost kombiniranja manjeg rizika i stalnog dohotka. U ovoj kategoriji imovine, kvalitetan izbor ulaganja obično prikazuje mnoge iste trendove kao i na tržištu kapitala, jer se kompanije ocjenjuju na temelju njihovih financijskih izvještaja i razine duga. Međutim, ulaganje preko dospijeća može zahtijevati malo više vještine i nadzora. Na tržištu s fiksnim dohotkom trajanje obveznice je važan pokazatelj rizika jer osigurava da će vrijednost investicije pasti po postotnoj promjeni razine kamatnih stopa. Dakle, u okruženju s povećanom stopom može biti bolje držati se kraćeg dospijeća.
Rizična okruženja
Za investitore koji upravljaju vlastitim portfeljima rizično okruženje često može biti važan trend koji slijede. Glavnice imaju tendenciju smanjenja u okruženju s povećanom stopom i dobiti u okruženjima s niskom stopom. Rastuće stope i obrnuti krivulje prinosa s kratkoročnim stopama višim od dugoročnih stopa su također znakovi usporavanja ekonomije ili recesije.
Trgovanje i ponovno uspostavljanje ravnoteže
Stil ulaganja također može biti diktiran ulagateljevim trgovinskim i rebalansnim preferencijama. Trgovci na visokoj frekvenciji mogu imati prednost u prepoznavanju i iskorištavanju kratkoročnih tržišnih kretanja. Trgovci na niskim frekvencijama, međutim, mogu odlučiti koristiti zakazana razdoblja rebalansa u vremenskim razdobljima u svom portfelju ulaganja. Bez obzira na to, odabir rasporeda uravnoteženja također može biti važan faktor za ulaganje u stil.
Biti svjestan tržišnog okruženja često može biti od pomoći pri rasporedu uravnoteženja. To će obično zahtijevati od investitora da slijedi kako se upravljaju kamatnim stopama. Na primjer, nakon financijske krize, od 2008. do 2015. godine, Federalne rezerve su smanjile stopu saveznih fondova na nulu u 2008. godini i držale je na nuli sedam godina. Od 2015. godine, Federalne rezerve su povećale stopu hranjenih sredstava s nule na čak 2, 25%, a zatim su počele povlačiti jer se činilo da gospodarski rast zastoj. Od listopada 2019. ciljni raspon za stopu saveznih fondova je 1, 75% -2%.
Redovito je ocjenjivanje postotka alokacija za sve stilove u portfelju. Na primjer, od 2008. do 2015., Nasdaq je porastao, dobivajući 109%. Iako su te dobiti bile korisne investitorima u tehnologiju, one su također dovele do prevelikih težina tehnologije koje su bile važne za upravljanje rebalansom. Rebalansiranje za prodaju nekih pobjednika i ulaganje u druga područja korisno je za sljedeće ciljeve.
Konačno, satovi stila nisu statični. Vrijednost rasta s velikim ili ograničenim rastom ne ostaje zauvijek takva. Stoga, ponovno uspostavljanje ravnoteže može također pomoći u održavanju svijesti o tržišnim promjenama za određene stilske raspodjele ukupnog portfelja. Okolnosti ulaganja i težine portfelja stalno se mijenjaju, pa je važno uspostaviti redovan raspored uravnoteženja za sveobuhvatnu procjenu portfelja.
Donja linija
Stil je temeljna komponenta upravljanja portfeljem. Sveobuhvatno to obično diktira ulagačeva tolerancija na rizik. Odatle ulagači također imaju široku lepezu mogućnosti za odabir na detaljnijoj razini.
