Tradicionalne obveznice i vrijednosni papiri s fiksnim dohotkom plaćaju kamate prema zadanom rasporedu, a zatim vraćaju ulaganje glavnice na dospijeću. Međutim, dostupni su samo kao jedno vrijednosno papir koji plaća i kamate i glavnicu. Na kraju je uvedena nova vrsta obveznica koja je razdvajala otplatu glavnice od plaćanja kamata. Odvojena trgovina registriranim kamatama i glavnicama vrijednosnih papira (STRIPS) stvorena je kako bi investitorima ponudila drugu alternativu u areni s fiksnim dohotkom koja bi mogla ispuniti određene investicijske ciljeve koje je bilo teško postići tradicionalnim obveznicama i novčanicama.
Povijest STRIPS-a
STRIPS su prvi put predstavili investicijski dileri u SAD-u 1960-ih godina. U početku su nastali tako što su papirne kupone fizički oduzeli od obveznica i donijeli ih kao zasebne vrijednosne papire. Nedostaci obveznica na donosioca, poput ulagača koji nije u mogućnosti primiti plaćanje kamate ako je kupon izgubljen ili ukraden, doveli su do izdavanja STRIPS-a u obliku elektroničke knjižice.
Kako rade
Kao što je naznačeno u akronimu, STRIPS su jednostavno obveznice kod kojih su otplaćene kamate odvojene i odvojeno prodane, dok se glavni iznos i dalje plaća po dospijeću. Američka vlada ne izdaje STRIPS izravno investitorima na isti način kao državne vrijednosne papire ili štedne obveznice. Umjesto toga, stvaraju ih financijske institucije poput investicijskih banaka koje kupuju uobičajene vlastite vrijednosne papire, a zatim uklanjaju kamate od glavnice, a prodaju ih ulagačima kao zasebne vrijednosne papire s posebnim CUSIP brojevima. Međutim, STRIPS-u su još uvijek pružene potpunu vjeru i zasluge američke vlade, iako su rastavljeni. (STRIPS također prodaju, izdaju i podržavaju vlade mnogih drugih zemalja.)
Primjer
Američka blagajna izdaje 30-godišnju obveznicu s kuponskom stopom od 3, 5%. Investicijska banka kupuje 100 milijuna dolara tih vrijednosnih papira i otklanja 60 polugodišnjih kamata od 3, 5 milijuna dolara svaka. Banka zatim registrira i prodaje svako plaćanje kamate kao zasebno jamstvo, zajedno s otplatom glavnice za stvaranje 61 novih vrijednosnih papira.
Kupon STRIPS su obveznice stvorene iz svakog plaćanja kamate, dok glavni STRIPS predstavljaju zahtjev za otplatom glavnice iz izvorne obveznice. Ni kuponski ni glavni STRIPS nemaju kuponsku stopu i stoga se smatraju nultim kuponskim obveznicama, koje se izdaju s popustom i dospijevaju po nominalnoj vrijednosti. STRIPS se također kreiraju od vrijednosnih papira zaštićenih od inflacije trezora (TIPS) koji nemaju postavljenu kuponsku stopu i plaćaju promjenjivu kamatnu stopu. Budući da STRIPI s nula kupona ne plaćaju stvarnu kamatu, njihovo trajanje uvijek je jednako ročnosti. Odužena obveznica s fiksnom stopom ili inflacijom koja se oduzima mora imati nominalnu vrijednost od najmanje 100 USD i može premašiti taj iznos u koracima od 100 USD. Financijska institucija također može ponovno sastaviti STRIP u cjelokupan vrijednosni papir ako je u mogućnosti nabaviti glavni STRIP plus sve preostale STRIPS kupona.
Porezni tretman
Nisko-kuponski STRIPI oporezuju se na nešto drugačiji način od većine obveznica. Tradicionalni izdavatelji obveznica prijavljuju kamate koje su zapravo plaćene na njihovim ponudama investitorima tijekom godine, ali STRIPS ne plaćaju stvarne kamate bilo koje vrste. Budući da se STRIPS izdaju s popustom i dospijevaju po nominalnoj vrijednosti, primjenjuje se originalni popust na izdavanje (OID). To zahtijeva od investitora da prijave izvještaje o fantomskim kamatama koji su jednaki povećanju vrijednosti obveznice za tu godinu. (OID koji je manji od nominalnog de minimus iznosa može se zanemariti do dospijeća, kad bi se to umjesto toga prijavilo kao kapitalni dobitak.) Za svaku godinu u kojoj se STRIP drži, osnova troškova će se povećavati i kapitalni dobitak ili gubitak mogu generirati ako se obveznica prodaje po cijeni koja je različita od osnovne cijene. Ako se obveznica drži do dospijeća, cijeli popust bit će klasificiran kao prihod od kamata. Investitori koji su kupili STRIPS na TIPS-u također moraju svake godine prijaviti bilo koji iznos inflacijskog prilagođavanja. Izdavatelj izvještava o fantomskom interesu STRIPS-a na Obrascu 1099-OID; međutim, ta se vrijednost ne može uvijek uzeti po nominalnoj vrijednosti i mora se ponovno izračunati u mnogim slučajevima, primjerice kada je STRIP kupljen s premijom ili popustom na sekundarnom tržištu. Porezna pravila za ove izračune navedena su u IRS Pub. 550.
Prednosti i nedostatci
Osim onih koji su prilagođeni inflacijom, STRIPS uvijek plaćaju točan iznos svog izvornog kupona ili glavnice na dospijeću, što ih čini idealnim sredstvima za financiranje kada je potreban određeni iznos novca u određeno vrijeme. Međutim, ulagači koji žele prodati svoje STRIPS prije dospijeća moraju ih često izbaciti iz gubitka ako ih uopće mogu prodati, jer je sekundarno tržište tih vrijednosnih papira često rijetko trgovano, a ponekad i ne postoji. Kao i kod ostalih vrsta obveznica, STRIPS također može donijeti dobitak ili gubitak od kapitala ako se proda prije dospijeća. Međutim, ulagači koji prodaju STRIPS prije dospijeća možda će morati plaćati porez na OID kamate koje su nastale do datuma prodaje.
Tko kupuje STRIPE
STRIPS su prikladni instrumenti za mnoge različite vrste investitora. Mnoge vrste institucija kupuju ove vrijednosne papire zbog zajamčenih novčanih tokova pri dospijeću. Mirovinski fondovi, osiguravajuće kuće i banke zbog toga drže STRIPS u svojim portfeljima. Mali investitori ih često kupuju iz istog razloga. Fantomsko porezno pitanje moguće je izbjeći kupnjom STRIPA unutar IRA-a i mirovinskih odgođenih mirovinskih planova, gdje mogu rasti do zrelosti bez poreznih posljedica.
Zaključak
STRIPS nudi alternativu tradicionalnim obveznicama za ulagače koji se trebaju osloniti na određene iznose novca koji dospijevaju na određeni budući datum. Iako knjiže negativne novčane tokove do dospijeća, u nekim slučajevima mogu također osigurati superiorne prinose tradicionalnim obveznicama i uvijek će dospijevati po nominalnoj vrijednosti. Za više informacija o ovim svestranim instrumentima posjetite web stranicu američke riznice na www.treasurydirect.gov ili se obratite svom investicijskom savjetniku.
