Što je informacijski učinkovito tržište?
Informacijski učinkovita teorija tržišta nadilazi definiciju dobro poznate hipoteze o učinkovitom tržištu. 1969. Eugene F. Fama, dobitnik Nobelove nagrade za 2013., definirao je tržište "informacijski učinkovitim" ako cijene uvijek sadrže sve dostupne podatke. U ovom su slučaju sve nove informacije o bilo kojoj tvrtki izvjesne i odmah se naplaćuju u zalihe te tvrtke.
Ključni odvodi
- Informatički učinkovito tržište je ono na kojem su sve informacije koje se odnose na dionice tvrtke ugrađene u njegovu trenutnu cijenu. Prvi je put predložio Eugene Fama 1969. Postojeće metode za analizu i praćenje kretanja cijena dionica suvišne su na informacijski učinkovitim tržištima. Hipoteza informacijski učinkovite tržišta odgovorna je za protok sredstava iz aktivnih menadžera, poput hedge fondova, za pasivne indeksne fondove poput ETF-a, koji jednostavno prate indekse kapitala.
Razumijevanje informacijski učinkovitog tržišta
U praksi se prije velikog i / ili relevantnog priopćenja vijesti, dionice tvrtke obično mijenjaju tržišnom vrijednošću, zbog istraživanja i nagađanja investitora i trgovaca. Međutim, na informatički učinkovitom tržištu nakon objavljivanja vijesti, malo bi se promijenilo cijene. Zapravo, tržište je već reklo da je u cijenu dionica ugradilo učinke svježih informacija, poput priopćenja za javnost.
Učinkovitost informiranja prirodna je posljedica konkurencije, male prepreke ulasku i niski troškovi pribavljanja i objavljivanja informacija, prema Famaovom "Učinkovitom tržištu kapitala: pregled teorijskog i empirijskog rada".
Informatički učinkovito tržište znači nešto drugačije od tržišta koje jednostavno učinkovito djeluje. Na primjer, samo zato što regulatori tržišta pravodobno polažu i ispunjavaju narudžbe ne znači da su cijene imovine potpuno ažurirane. Slično tome, tehnička pravila trgovanja koja su formulirali statističari i temeljna analiza koju provode analitičari zvijezda ne znače ništa na informatički učinkovitim tržištima.
Rad Fame i drugih ekonomista na informatički učinkovitim tržištima doveo je do porasta pasivnih indeksnih fondova. U posljednje vrijeme, pasivni fondovi, poput Fidelityja i Vanguarda, svjedoci su velikog priljeva sredstava aktivnih menadžera koji se bore za stvaranje prinosa za svoje ulagače. Većina glavnih hedge fondova svjedočila je padu prinosa čak i dok je Warren Buffett savjetovao investitore i trgovce da svoj novac ulože u pasivne fondove.
Informacijski učinkovito tržište i hipoteza učinkovitog tržišta
Hipoteza učinkovitog tržišta (EMH) kaže da je investitorima nemoguće kupiti ili podcijenjene zalihe ili prodati dionice po cijenama. Prema teoriji, dionice uvijek trguju po fer vrijednosti na burzama, čineći beskorisnim pokušati nadmašiti tržište putem stručnog odabira dionica ili vremenskog određivanja tržišta.
Hipoteza učinkovitog tržišta uključuje slabe, polu-jake i jake razine:
Slaba forma EMH podrazumijeva da kretanja cijena i podaci o količini ne utječu na cijene dionica. Temeljna analiza može se koristiti za identificiranje podcijenjenih i precijenjenih dionica, a ulagači mogu zaraditi uvidom u financijske izvještaje, ali tehnička analiza nije valjana.
Polutvrda EMH podrazumijeva da tržište odražava sve javno dostupne informacije. Dionice brzo apsorbiraju nove informacije, poput tromjesečnih ili godišnjih izvještaja o zaradi; stoga je temeljna analiza nevaljana. Samo informacije koje nisu lako dostupne javnosti mogu pomoći ulagačima da nadmaše tržište.
U radu iz 1980. godine, Sanford Grossman i Joseph E. Stiglitz pokazali su da konkurentna tržišta postoje u stanju neravnoteže. "… cijene odražavaju informacije informiranih pojedinaca (arbitraže), ali samo djelomično, tako da oni koji troše resurse za dobivanje informacija dobivaju naknadu", napisali su. "Koliko je informativni sustav cijena ovisi o broju pojedinaca koji su informirani."
EMH snažnog oblika podrazumijeva da je tržište učinkovito. Odražava sve informacije, javne i privatne. Nijedan ulagač ne može dobiti profit iznad prosječnog ulagača čak i ako primi nove informacije.
