Vrijednost poduzeća (EV) pokazatelj je kako tržište dodjeljuje vrijednost poduzeću u cjelini. Vrijednost poduzeća je pojam koji su analitičari skovali kako bi razgovarali o ukupnoj vrijednosti poduzeća kao poduzeća, a ne da se fokusiraju samo na njegovu trenutnu tržišnu kapitalizaciju ili tržišnu granicu.
Broj tržišnih ograničenja mjeri koliko trebate izdvojiti za kupnju čitavog javnog poduzeća. Prilikom određivanja veličine poduzeća, ulagači dobivaju bolju sliku stvarne vrijednosti s vrijednošću poduzeća u odnosu na tržišnu granicu.
Zašto tržišna kapa pravilno ne predstavlja vrijednost tvrtke? Prvo, ostavlja mnogo važnih čimbenika, poput duga tvrtke i novčanih rezervi. Vrijednost poduzeća u osnovi je modifikacija tržišnog ograničenja, jer uključuje dug i novac za određivanje procjene vrijednosti poduzeća.
Ključni odvodi
- Vrijednost poduzeća (EV) mjerna je vrijednost koja se koristi za vrednovanje poduzeća i obično se smatra točnijim odrazom vrijednosti poduzeća u usporedbi s tržišnom kapitalizacijom. Vrijednost poduzeća za tvrtku pokazuje koliko bi novca trebalo da kupi tu tvrtku. izračunato zbrajanjem tržišne kapitalizacije i ukupnog duga, zatim oduzimanjem svih novčanih sredstava i novčanih ekvivalenta. Komparativni omjeri korištenjem EV-a - poput usporedbe EV-a i zarade prije kamata i poreza (EBIT) - demonstriraju kako EV funkcionira bolje od tržišne granice za procjenu tvrtke vrijednost.
Proračun vrijednosti poduzeća
Jednostavno rečeno, EV je zbroj tržišnih ograničenja tvrtke i njezinog neto duga. Da bi se izračunao EV, ukupni dug - i kratkoročni i dugoročni - dodaje se tržišnom ograničenju tvrtke, a zatim se oduzimaju gotovina i novčani ekvivalenti.
Tržišna kapitalizacija je cijena dionica pomnožena s brojem otvorenih dionica. Dakle, ako tvrtka ima 10 milijuna dionica, a svaka se trenutno prodaje za 25 dolara, tržišna kapitalizacija iznosi 250 milijuna dolara. Ovaj broj govori o tome što biste trebali platiti da biste kupili svaku dionicu tvrtke. Stoga, umjesto da vam kažemo vrijednost tvrtke, tržišna granica jednostavno predstavlja kompanijsku cijenu.
Razlika između vrijednosti poduzeća i vrijednosti kapitala
Uloga duga i gotovine
Zašto se uzima u obzir dug i gotovina prilikom procjene vrijednosti tvrtke? Ako je firma prodana novom vlasniku, kupac mora platiti vrijednost kapitala (u akvizicijama se cijena obično postavlja iznad tržišne cijene) i mora otplatiti dugove tvrtke. Naravno, kupac dobiva novac s firmom dostupnim, zbog čega gotovinu treba oduzeti.
Zamislite dvije tvrtke koje imaju jednake tržišne kape. Jedan nema duga u svojoj bilanci, dok je drugi s velikim zaduženjem. Tvrtka koja je opterećena dugom vršit će kamate na dug tijekom godina. Dakle, iako dvije tvrtke imaju jednake tržišne limite, to bi koštalo više kupnje tvrtke s više duga.
Na isti način zamislite dvije tvrtke s jednakim tržišnim limitima od 250 milijuna dolara i bez duga. Jedan ima zanemariv novac i novčane ekvivalente, a drugi 250 milijuna dolara u gotovini. Prva tvrtka imala bi vrijednost poduzeća od 250 milijuna dolara, dok bi EV druge tvrtke bio 500 milijuna dolara.
Ako tvrtka s tržišnom kapom od 250 milijuna dolara nosi 150 milijuna dolara kao dugoročni dug, stjecatelj bi u konačnici platio puno više od 250 milijuna dolara da kupi tvrtku u cijelosti. Uz 150 milijuna dolara duga, ukupna cijena kupnje bila bi 400 milijuna dolara. Iako dug povećava otkupnu cijenu, gotovina smanjuje cijenu.
Omjer poduzeća (EV)
Iskreno, poznavanje samog EV-a tvrtke nije sve tako korisno. Možete saznati više o tvrtki usporedbom EV-a s mjerom novčanog toka ili zarade tvrtke prije kamata i poreza (EBIT). Komparativni omjeri lijepo pokazuju kako EV djeluje bolje od tržišne granice za ocjenjivanje poduzeća s različitim razinama duga ili gotovine ili, drugim riječima, različitim kapitalnim strukturama.
Važno je upotrijebiti EBIT u komparativnom omjeru, jer EV pretpostavlja da nakon preuzimanja društva njegov stjecatelj odmah plaća dug i troši gotovinu, ne računajući troškove kamata ili prihod od kamata. Još je bolji besplatni novčani tok, koji pomaže u izbjegavanju ostalih poremećaja u računovodstvu.
Primjer omjer vrijednosti poduzeća (EV)
Pogledajmo cijenu dviju usporedivih dionica: Air Macklon i Cramer Airlines. S 45 dolara po dionici, Macklon je imao tržišnu granicu od 13, 5 milijardi dolara i omjer cijene i zarade (P / E) od 10. Ali njegova bilanca bila je opterećena s gotovo 30 milijardi dolara neto duga. Dakle, Macklonov EV bio je 43, 5 milijardi USD, što je gotovo 13 puta više od 3, 4 milijarde USD EBIT-a.
Suprotno tome, Air Cramer je uživao cijenu dionice od 23 dolara po dionici i tržišnu granicu od 6, 1 milijardu dolara i P / E omjeru 20, dvostruko više od Air Macklona. Ali Cramer je dugovao puno manje - njegov neto dug iznosio je 3, 5 milijardi USD, njegov EV bio je 9, 6 milijardi USD, a omjer EV / EBIT bio je samo 10.
Air Macklon je, samo tržišnom kapom, izgledao kao da je upola jeftiniji od Cramer Airlinesa. No na temelju EV-a, koji uzima u obzir važne stvari poput duga i razine gotovine, Cramer Airlines cijenio je znatno manje po dionici. Kako je tržište postupno otkrivalo, Cramer je predstavljao bolju kupovinu, nudeći više vrijednosti za svoju cijenu.
Donja linija
Vrijednost EV-a leži u njegovoj sposobnosti da uspoređuje tvrtke s različitim strukturama kapitala. Koristeći vrijednost poduzeća umjesto tržišne kapitalizacije kako bi sagledali vrijednost poduzeća, ulagači dobivaju precizniji uvid o tome je li tvrtka uistinu podcijenjena ili ne.
