Nakon što je početkom 70-ih srušio zlatni standard Bretton Woods, Sjedinjene Države sklopile su dogovor sa Saudijskom Arabijom o standardizaciji cijena nafte u dolarima. Kroz ovaj posao rođen je petrodolarni sustav, uz pomak od vezanog tečaja i valuta poduprtih zlatom ka režimima koji se ne kreću s promjenjivim kursom.
Petrodollarni sustav podigao je američki dolar na svjetsku rezervnu valutu i, zahvaljujući ovom statusu, Sjedinjene Države uživaju trajni trgovinski deficit i globalnu su ekonomsku hegemoniju. Petrodollarni sustav također osigurava financijskim tržištima SAD-a izvor likvidnosti i priljev stranog kapitala putem petrodolarnog „recikliranja“. Međutim, potpuno objašnjenje utjecaja petrodolara na američki dolar zahtijeva kratki sinopsis povijesti petrodolara.
Povijest Petrodollara
Suočena s rastućom inflacijom, dugom iz rata u Vijetnamu, ekstravagantnim navikama potrošnje u domaćinstvu i upornim deficitom platne bilance, Nixonova je administracija u kolovozu 1971. odlučila iznenada (i šokantno) okončati konvertibilnost američkih dolara u zlato. U jeku ovog "Nixonovog šoka" svijet je doživio kraj zlatne ere i slobodan pad američkog dolara uslijed rastuće inflacije.
Ključni odvodi
- Petrodollari su dolari plaćeni državama koje proizvode naftu. Nastanak petrodolara datira još iz ranih 1970-ih kada su SAD postigle sporazum sa Saudijskom Arabijom o standardizaciji prodaje nafte na temelju američkog dolara. Recikliranje petrodolara stvara potražnju za SAD-om imovina kada se dolari primljeni za prodaju nafte koriste za kupovinu ulaganja u Sjedinjenim Državama. Recikliranje petrodolara korisno je za zelenaša jer potiče neinflatorni rast. Prelazak s petrodolara mogao bi povećati troškove zaduživanja za vlade, tvrtke i potrošače ako izvori novca postanu oskudni.
Kroz bilateralne sporazume sa Saudijskom Arabijom početkom 1974., SAD su uspjele utjecati na članove Organizacije zemalja izvoznica nafte (OPEC) da standardiziraju prodaju nafte u dolarima. Zauzvrat za fakturiranje nafte u denominacijama dolara, Saudijska Arabija i druge arapske države osigurale su utjecaj SAD-a u izraelsko-palestinskom sukobu, uz američku vojnu pomoć tijekom sve zabrinjavajuće političke klime, koja je vidjela sovjetsku invaziju na Afganistan, pad iranskog šah i iransko-irački rat. Iz ovog obostrano korisnog sporazuma nastao je petrodolarni sustav.
Prednosti Petrodollarnog sustava
Budući da je najtraženija roba na svijetu - nafta - cijena u američkim dolarima, petrodollar je pomogao da se uzdigne grillback kao dominantna svjetska valuta. Svojim visokim statusom, američki dolar uživa ono što su neki tvrdili da je privilegija neprestano financirati njegov deficit na tekućem računu izdavanjem imovine denominirane u dolarima po vrlo niskim kamatama, kao i postaje globalna ekonomska hegemonija.
Na primjer, zemlje poput Kine, koje drže ogromne količine američkog duga, u prošlosti su izrazile zabrinutost zbog mogućih razrjeđivačkih učinaka na imovinu u slučaju da se dolar oslabi.
Međutim, privilegije povezane s mogućnosti upravljanja stalnim deficitom tekućeg računa dolaze po cijeni. Kao rezervna valuta, Sjedinjene Države dužne su voditi te deficite da bi ispunile obvezne rezerve u sve većem globalnom gospodarstvu. Ako bi Sjedinjene Države zaustavile gubitak ovih deficita, rezultirajući nedostatak likvidnosti mogao bi povući svijet u ekonomski pad. Međutim, ako se trajni deficit nastavi na neodređeno vrijeme, na kraju će strane zemlje početi sumnjati u vrijednost dolara, a povratni kapital može izgubiti ulogu rezervne valute. To je poznato pod nazivom Trifinska dilema.
Petrodollarno recikliranje
Petrodollarni sustav stvara i viškove rezervi američkih dolara za zemlje koje proizvode naftu, a koje treba "reciklirati". Ti viškovi dolara troše se na domaću potrošnju, posuđeni u inozemstvu kako bi se ispunila platna bilanca zemalja u razvoju ili se ulažu u imovinu denominiranu u američkim dolarima. Ova posljednja točka najviše je povoljna za američki dolar jer se petrodolari vraćaju nazad u Sjedinjene Države. Ti reciklirani dolari koriste se za kupnju američkih vrijednosnih papira (poput trezorskih zapisa), što stvara likvidnost na financijskim tržištima, održava niske kamatne stope i potiče ne-inflatorni rast. Nadalje, države OPEC-a mogu izbjeći valutne rizike konverzije i uložiti u sigurne američke investicije.
U posljednje vrijeme postoje zabrinutosti zbog prelaska s petrodolara u druge valute. Zapravo, Venecuela je 2018. rekla da će započeti s prodajom nafte u juanu, euru i drugim valutama. Potom je 2019. Saudijska Arabija zaprijetila da će napustiti petrodolare ukoliko SAD krene naprijed s nacrtom zakona - nazvanim NOPEC - koji će omogućiti Ministarstvu pravosuđa SAD-a da pokrene antitrustovsku akciju protiv OPEC-a zbog manipulacije cijenama nafte. Ukratko, promjenjivi krajolik globalnog energetskog tržišta mogao bi rezultirati de facto prekidom američko-saudijskog petrodolarnog sporazuma.
711 milijardi dolara
Globalni neto prihod od izvoza nafte od članova OPEC-a u 2018. godini, prema podacima američkog udruženja za informiranje o energiji.
U međuvremenu, SAD postaju glavni izvoznik energije prvi put nakon šezdesetih godina. To bi, zajedno s jakim domaćim energetskim sektorom koji se fokusira na izvoz, mogao pomoći nesmetanom prijelazu od petrodolarnog, jer izvoz energije zamjenjuje priliv kapitala iz saudijske kupovine američke imovine i podupire globalnu potražnju za američkim dolarom. Dodatna prednost SAD-a je što će osigurati domaću energetsku sigurnost, što je u prvom redu bio glavni razlog petrodolarnog sporazuma.
Unatoč tome, iako se to neće dogoditi preko noći, presušivanje recikliranih petrodolara moglo bi izvući određenu likvidnost s američkih tržišta kapitala, što će povećati troškove zaduživanja (zbog viših kamatnih stopa) za vlade, tvrtke i potrošače jer izvori novca postaju oskudni.,
Donja linija
Nakon 1970-ih svijet se prebacio iz zlatnog standarda i pojavili su se petrodolari. Ti ekstra-opticani dolari pomogli su podignuti američki dolar u svjetsku rezervnu valutu. Sustav petrodola također olakšava recikliranje petrodola, što stvara likvidnost i potražnju za imovinom na financijskim tržištima. Međutim, ciklus bi se mogao privesti kraju ako druge zemlje odustanu od petrodolara i započnu prihvaćanje drugih valuta za prodaju nafte.
