Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) prvi je put predstavio svoj sustav ocjenjivanja 1985. Jednostavna, lako razumljiva Morningstar platforma brzo je postala omiljena analitičarima, savjetnicima i pojedinim investitorima u svijetu uzajamnih fondova. Morningstar je danas jedan od najutjecajnijih i najistaknutijih investicijskih resursa na svijetu, a to je tvrtka kojoj bi svaka zainteresirana osoba trebala vremena da bolje razumije.
Morningstar rangira uzajamne fondove na ljestvici od jedne do pet zvjezdica. Te se ljestvice temelje na načinu na koji je fond funkcionirao - s prilagodbama za rizike i troškove - u odnosu na fondove u istoj kategoriji. Svaki fond dobiva zasebne ocjene za razdoblja od tri, pet i 10 godina koje kombinira u ukupni rejting.
Tvrtka tvrdi da su uzajamni fondovi fondova "objektivni, temeljeni u potpunosti na matematičkoj procjeni prošlih performansi." Iako je ovo površno točno - svi Morningstarovi rang-listi temeljeni su na matematici - to podcjenjuje koliko je postupak rangiranja osjetljiv na dva subjektivna faktora: ponderiranje matematičke formule i razvrstavanje fonda u određenu kategoriju.
Star Rating sustav
Morningstar je najpoznatiji po svom sustavu ocjenjivanja zvijezda koji svakom fondu dodjeljuje rang od jedne do pet zvjezdica na temelju prošlih performansi u odnosu na ravnopravne fondove. Ocjene zvjezdica ocjenjuju se na krivulji; prvih 10% fondova dobiva pet zvjezdica, sljedećih 22, 5% četiri zvijezde, srednjih 35% tri zvijezde, sljedećih 22, 5% dvije zvijezde, a donjih 10% jedne zvijezde.
Morningstar ne nudi apstraktnu ocjenu za nijedan fond; sve je relativno i prilagođeno riziku. Svi se fondovi uspoređuju s njihovim kolegama, a svi se prinosi mjere u odnosu na razinu rizika koju su menadžeri portfelja morali preuzeti kako bi generirali taj povrat.
Čak i ocjene rizika i prinosa izračunate su na relativnoj ljestvici. Prvih 10% sredstava s najmanjim izmjerenim rizikom dobiva oznaku niskog rizika, sljedećih 22, 5% su ispod prosjeka i tako dalje. Slično tome, prvih 10% najviše povrata sredstava dobiva oznaku Najviši Morningstar Return.
Sektori i kategorije
Morningstar organizira sva istraživanja o kapitalu po tržišnom sektoru, omogućujući ulagačima i analitičarima da uspoređuju kapital s sličnim fokusima. Neki od vlasničkih sektora Morningstara uključuju ciklike, osnovne materijale, financijske usluge, obrambene usluge, komunalne usluge, komunikacijske usluge, energiju i tehnologiju.
U listopadu 2010. Morningstar je preradio sektorski klasifikacijski sustav, sugerirajući da je novi sustav "logičniji" i olakšao "lakše razumijevanje odluka koje donose portfeljski menadžeri". Sve zalihe, fondovi i portfelj podijeljeni su u tri široka sektora: ciklički, obrambeni i osjetljivi. Svaki takav supersektor sadrži tri ili četiri podskupine.
Unutar svake podskupine postoji više industrija. Svaka dionica pripada jednoj od gotovo 150 djelatnosti koja se temelji na tome kako Morningstar najbolje identificira temeljni poslovni model tvrtke. Prema Morningstar-u, ove dionice su klasificirane pregledom "godišnjih izvješća, Obrazac 10-Ks i unosa Morningstar Equity Analyst".
Svaki se fond Morningstar može brzo usporediti s izloženošću među tri supersektora, ali detaljniji je pregled moguć na razini podskupina.
Kako Morningstar mjeri nestabilnost
Morningstar je prožet modernom teorijom portfelja (MPT), filozofija ulaganja usredotočena na minimiziranje rizika i maksimaliziranje očekivanih povrata strateški diverzificiranjem imovine. Morningstarova primarna mjerenja hlapljivosti izlaze izravno iz MPT: standardna devijacija, srednja vrijednost i Sharpeov omjer.
Standardno odstupanje je osnovni statistički koncept koji određuje koliko je široko područje djelovanja fonda. Fond s manje konzistentnih povrata tijekom vremena - brojevi su rašireniji - ima višu standardnu devijaciju. Izračunajte standardno odstupanje uzimanjem kvadratnog korijena varijance povrata fonda, što je samo kvadratna razlika od srednjeg povrata. Ovo je razuman i nesporan pokazatelj volatilnosti.
Srednja vrijednost je samo prosječni prinos na fond. Morningstar izračunava sredinu na temelju godišnjeg prosječnog mjesečnog povrata; ako je fond tijekom godine stekao 80%, prosječni godišnji mjesečni prinos iznosio je 6, 67% (80% podijeljeno na 12 mjeseci). Primarna funkcija srednje vrijednosti je da služi kao osnovna jedinica za standardno odstupanje.
Posljednja od metro-mjernih podataka o MPT Morningstara je Sharpe-ov omjer, koji određuje koliki će dodatni povrat investitor dobiti za određeni iznos dodatnog pretpostavljenog rizika. Nobelovac William F. Sharpe stvorio je koncept koji stoji iza omjera Sharpe 1966. godine i od tada je bio omiljen u industriji financija. Izračunajte oštri omjer ulaganja prema sljedećoj formuli:
Sharpe (Investicija) = Standardno odstupanje od povrata ulaganja u prosjeku - stopa povrata bez rizika
Kroz omjer Sharpe Morningstar može usporediti izvedbu jednog portfelja s drugim na osnovi prilagođenog riziku.
Decile mjesto medvjeda na tržištu
Decile ranga medvjeđeg tržišta je mjerenje volatilnosti i rizika koji nije MPT u alatnom okviru Morningstar. U osnovi, Morningstar uspoređuje svaki dionički fond sa S&P 500 indeksom i svaki obveznički ili fond s fiksnim dohotkom sa agregatnim indeksom Lehman Brothers. Svi dionički fondovi i svi obveznički fondovi mjere se jedan prema drugom i dodjeljuju im decil liste prema njihovim performansama tijekom medvjeđih tržišta. To je sofisticiraniji način pregledavanja snimanja dolje.
Ocjena analitičara Morningstar za fondove
Standardna ocjena zvijezde Morningstar gleda unazad; investitoru govori o tome koja su sredstva bila najbolja u razdoblju od tri, pet ili 10 godina. Jedna od čestih zabluda je da Morningstar dodjeljuje više zvjezdica za fondove za koje očekuje da će u budućnosti biti bolji, što nije slučaj. U sustavu ocjenjivanja zvijezda nema prediktivnih ili propisanih elemenata.
Morningstar ima metriku koja gleda naprijed: ocjenu analitičara za fondove. Ocjena analitičara sažetak je Morningstarovog „uvjerenja u sposobnost fonda da nadmaši svoju vršnjačku skupinu i / ili relevantno mjerilo na osnovi prilagođenog riziku“.
Ocjene analitičara ocjenjuju se prema petostepenom sustavu, s tri pozitivne ocjene zlato, srebro i bronza, plus neutralan rejting i negativan rejting. Morningstar određuje ocjene analitičara na temelju načina na koji fond postiže pet stubova: proces, uspješnost, ljudi, roditelj i cijena. Zlatni fondovi su najbolji i oni su u koje analitičari Morningstara imaju najviše povjerenje. Srebrni fondovi imaju prednosti na svih pet stupova. Brončani fondovi pokazuju "značajne prednosti u nekoliko", iako ne na svim, stupovima. Neutralni fondovi ne dobivaju povjerenje analitičara za pretjeranu učinkovitost ili lošu izvedbu. Negativni fondovi pokazuju nedostatke za koje analitičari vjeruju da će spriječiti buduće poslovanje.
