Većina investitora provodi vrlo malo vremena razmišljajući o upravljanju portfeljem. Pojedinačni ulagači teže trgovanju svojim portfeljem na temelju vijesti, savjeta i cijena. Oni koriste ciljne cijene i zaustavljaju gubitke za kupnju i prodaju dionica u svom portfelju. To ima tendenciju stvaranja velike aktivnosti u portfelju i jedan je od vodećih uzroka slabog učinka ulagača. Akademska istraživanja pokazuju da su loše upravljanje portfeljem i pretjerano trgovanje jedan od vodećih uzroka loših rezultata investitora.
Usredotočite se na posao, a ne na cijenu
U svojoj klasičnoj knjizi od 1972. do 100. na Berzi, autor Thomas Phelps govori o poslovnom čovjeku koji je prodavao svoje tvrtke i uložio prihod u burzu. Rekao je Phelpsu da ga je ludo gledalo svaki dan fluktuirajuće cijene dionica. Dionice koje je kupio propadale su i one koje nije povisio, a cijelo je iskustvo izazivalo neprospavane noći. Phelps ga je pitao kako ocjenjuje kompanije koje je imao prije nego što ih je prodao. Poslovni čovjek je rekao da je to jednostavno. Sve dok je prodaja rasla, a marže profita bile dobre, znao je da će posao biti u redu i nije ga izazvao na trenutak zabrinutosti. On nije mogao vidjeti cijenu za tvrtke svaki dan, pa se usredotočio na to kako posao obavlja, a ne na trenutnu cijenu.
Phelps je predložio da upravlja portfeljem dionica na isti način koncentrirajući se na tromjesečna izvješća i napredak poslovanja i zanemarujući dnevna oscilacija cijena. To bi mu omogućilo postizanje sličnih rezultata i bezbrižnost. Poslovni čovjek je rekao da ne može. Podaci su bili dostupni i osjećao se prisiljen svakodnevno provjeravati cijene. (Prije nego što su Internet i pametni telefoni omogućili provjeru cijena svake minute, a jedini pouzdan izvor informacija bio je Wall Street Journal.) (Pogledajte također Povijest profitabilnosti na Wall Streetu .)
Ulagači bi bili mudri da upravljaju svojim portfeljem na način na koji je to predložio Phelps. Svako tromjesečje tvrtki objavljuje svoje financijske podatke, a ulagači bi se trebali usredotočiti na ono što se događa s poslom i manje na svakodnevno kretanje cijena dionica koje posjeduju. Dugoročniji fokus s manje aktivnosti trebao bi dovesti do većih dugoročnih prinosa.
Sve je u brojevima
Svako tromjesečje investitori bi trebali pročitati izdanje svojih udjela i postaviti neka osnovna pitanja. Raste li prodaja? Ako ne, zašto ne? Jesu li zarade veće nego što su bile u prethodnom tromjesečju i prije 12 mjeseci? Opet, ako ne, zašto ne? Je li tvrtka izdala nove dionice dionica ili povećala razinu duga? Ako je tako, koja je bila svrha ponude i kako će se sredstva koristiti? Postoje li novi proizvodi ili usluge koji bi mogli potaknuti rast prodaje i zarade? Na sva ova pitanja odgovoreno je u izdanju zarade i naknadnom konferencijskom pozivu. Ulagači trebaju pročitati izdanje i transkript poziva i postaviti niz pitanja koja određuju kako posao posluje.
Budući da sve ostalo u financijskim izvještajima odražava se u kapitalu dioničara, važno je utvrditi da knjigovodstvena vrijednost po dionici raste jednako brzo kao prijavljena zarada. Ako nije, onda trebate znati kamo novac ide. Ako se troši na istraživanje i razvoj, to je potencijalno pozitivno. Ako nestaje s većim prodajem općih i administrativnih troškova, to je crvena zastava koja ukazuje na to da uprava neuspješno ulaže dobit u posao. Vremenom knjigovodstvena vrijednost po dionici trebala bi rasti barem jednako brzo kao što je prijavljena zarada.
Stav Uprave je važan
Investitori bi trebali ispitati i odnos uprave prema dioničarima. Isplaćuje li tvrtka dividendu? Je li se s vremenom povećavao? Jesu li otkupi dionica dionica povećali vrijednost preostalih dionica? Čine li to po razumnim procjenama ili kupuju precijenjene dionice kako bi privremeno povećali zaradu po dionici? Ako kupuju dionice dionica, je li broj dionica neizmiren ili je to nadoknađeno opcijama dionica i davanjem dionica menadžmentu? Postoje li službenici i direktori koji kupuju ili prodaju zalihe na otvorenom tržištu oko trenutnih cijena? Stav uprave prema dioničarima i njihova vlasnička i trgovačka aktivnost tvrtke koju posjeduju mogu biti značajan faktor u razmatranju budućeg poslovanja korporacije i cijene dionica. (Pogledajte također Postanite čvrsti o potezima upravljanja .)
Usredotočite se na dugoročno vlasništvo dobrih tvrtki
Umjesto da se fokusiraju na proizvoljne cjenovne ciljeve i svakodnevne tržišne akcije, ulagači bi trebali razmotriti kako posao posluje. Ako tvrtka raste i profitna marža je stabilna, tada možete ugodno držati zalihe. Ako tvrtka posluje dobro, a dionica propada, možda biste trebali razmotriti kupnju više dionica. Ako se, međutim, posao muči i ne možete pronaći nijedan valjan razlog da se uskoro poboljša, tada je vrijeme da razmislite o prodaji dionica bez obzira na trenutnu akciju s cijenama.
Donja linija
Usmjerenost na samo poslovanje, a ne cijenu dionica, dovest će do dugoročnog vlasništva i nižih transakcijskih troškova. Pravi novac u dionicama čine oni strpljivi ulagači koji svoj holding smatraju vlasništvom tvrtke i drže svoje dionice sve dok je posao dobar.
