Trošak kapitala je povrat koji je potreban da bi kompanija mogla uložiti u veliki projekt poput izgradnje postrojenja ili tvornice. Da bi optimizirala profitabilnost, tvrtka će ulagati ili proširiti poslovanje samo ako su projicirani prinosi od projekta veći od troškova kapitala, koji uključuje i dug i kapital. Dužni kapital prikuplja se zaduživanjem sredstava kroz različite kanale, poput prikupljanja zajmova ili financiranja kreditnim karticama. S druge strane, vlasničko financiranje je čin prodaje dionica običnih ili povlaštenih dionica. Primarni način na koji tržišni rizik utječe na trošak kapitala je kroz njegov utjecaj na trošak kapitala.
Razumijevanje troškova kapitala
Ukupni troškovi kapitala tvrtke uključuju i sredstva potrebna za plaćanje kamata na dugovanje i dividende na kapitalno financiranje. Trošak financiranja dioničkim kapitalom određuje se procjenom prosječnog povrata ulaganja koji se može očekivati na temelju povrata generiranog šireg tržišta. Stoga, budući da tržišni rizik izravno utječe na troškove kapitalnog kapitala, također izravno utječe na ukupne troškove kapitala.
Ključni odvodi
- Trošak kapitala odnosi se na povrat koji je potreban da bi se kapitalni investicijski projekt tvrtke isplatio. Trošak kapitala uključuje financiranje duga i vlasničko financiranje. Tržišni rizik utječe na troškove kapitala kroz troškove kapitalnog kapitala. Trošak kapitala obično se promatra kroz objektiv CAPM.Ocjenjivanje troškova vlasništva može pomoći tvrtkama da smanje ukupni trošak kapitala, istovremeno pružajući investitorima osjećaj jesu li očekivani prinosi dovoljni za nadoknadu rizika.
Troškovi kapitalnog kapitala obično se određuju korištenjem modela određivanja kapitalne imovine ili CAPM. Ova formula koristi ukupni prosječni prinosi na tržištu i beta vrijednost dotičnih dionica za određivanje stope prinosa koju dioničari mogu razumno očekivati na temelju uočenog investicijskog rizika. Prosječni povrat na tržištu procjenjuje se korištenjem stope prinosa generirane glavnim tržišnim indeksom, poput S&P 500 ili Dow Jones Industrial Average. Tržišni povrat nadalje se dijeli na premiju tržišnog rizika i stopu bez rizika.
Stopa povrata bez rizika obično se procjenjuje korištenjem stope povrata kratkoročnih državnih zapisa jer ti vrijednosni papiri imaju stabilne vrijednosti sa zajamčenim prinosima koje podržava američka vlada. Premija na tržišni rizik jednaka je prinosu na tržištu minus stopi bez rizika i odražava postotak povrata ulaganja koji se može pripisati volatilnosti dionica.
Na primjer, ako je trenutna prosječna stopa prinosa za investicije u S&P 500 12%, a zajamčena stopa povrata kratkoročnih državnih trezorskih obveznica 4%, tada je premija na tržišni rizik 12% - 4%, ili 8%,
Računanje troškova kapitala s CAPM-om
Trošak vlastitog kapitala, utvrđen metodom CAPM, jednak je bezrizičnoj stopi uvećanoj za premiju na tržišni rizik pomnoženo s beta vrijednošću predmetnih dionica. Beta dionice je mjerna vrijednost koja odražava volatilnost određene dionice u odnosu na volatilnost većeg tržišta.
Beta vrijednost 1 ukazuje da su predmetne dionice podjednako volatilne kao i veće tržište. Ako primjerice S&P 500 uskoči 15%, očekuje se da će dionice ostvariti slične 15-postotne dobiti. Beta vrijednosti između 0 i 1 pokazuju da je dionica manje nestabilna od tržišne, dok vrijednosti iznad 1 ukazuju na veću volatilnost.
Pretpostavimo da dionica ima beta vrijednost od 1, 2, Nasdaq generira prosječni povrat od 10%, a zajamčena stopa povrata kratkoročnih državnih obveznica je 5, 5%. Stopa prinosa koju investitori mogu razumno očekivati može se izračunati pomoću CAPM modela:
Povratak = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%
Korištenje ove metode procjene troškova vlasničkog kapitala omogućava poduzećima određivanje najisplativijih sredstava za prikupljanje sredstava, čime se minimizira ukupni trošak kapitala. Iz perspektive ulagača, rezultati mogu pomoći u odlučivanju opravdani očekivani povrat s obzirom na potencijalni rizik.
