Warren Buffett je jednom rekao: "Ako posao posluje dobro, na kraju slijede dionice."
Na cijene dionica, više nego išta, utječe način na koji tvrtka posluje. Da li zarađuje, raste, širi se? U pokušaju da postanu veće, tvrtke su uvijek u potrazi za isplativim spajanjem i preuzimanjem. Ti poslovi uključuju mnogo novca i rizika, jer budući profit ponekad ne opravdava cijenu plaćenu za takve ponude.
Svaka vrsta kupovine i prodaje uključuje nekoliko čimbenika koji utječu na cijenu, posebno ponude koje se tiču milijuna dolara. Materijalna imovina (poput zemlje, zgrada, strojeva i tako dalje) na sebi ima cijenu. Na taj način učinite većinu prepoznatljive nematerijalne imovine (kao što su licence, patenti i tako dalje). Ali što je s nematerijalnom nematerijalnom imovinom poput dobre volje? Kako se izračunava vrijednost ugleda ili lojalnosti marki? Vrijednost je prilično subjektivna, posebno kada tvrtka pokušava procijeniti vlastiti goodwill. Njegova se vrijednost otkriva kada je tvrtka kupljena ili prodana, jer je to dodatni iznos plaćen preko i iznad fer vrijednosti imovine.
Dobra volja definirana
Dakle, goodwill se može definirati kao premija koja se plaća iznad i iznad knjigovodstvene vrijednosti imovine tijekom stjecanja poduzeća od strane drugog. Ako tvrtka koja kupuje ima jak naziv robne marke, lojalnost kupaca i dobru reputaciju, vrijednost dobre volje plaćene za to iznosit će visoku cijenu.
Goodwill se ne može prodati ili kupiti neovisno o tvrtki, a njegova vrijednost označava se s postignućima i tržišnim događajima, što zauzvrat usmjerava povjerenje ulagača zajedno s vodičem za procjenu cijena dionica. Tvrtka s visokom dobrom voljom teži privlačenju investitora, jer ih tjera da vjeruju da je tvrtka sposobna donositi veću dobit u budućnosti.
Analizirajući trendove i slučajeve iz prošlosti, otkriva se dvosmislen odnos između dobre volje tvrtke i njezinih cijena dionica. Cijene dionica u poduzećima su imale različita vremena, a situacije su različito reagirale na vijesti vezane uz goodwill - to može biti posljedica otpisa, umanjenja vrijednosti, pozitivnih očekivanja vrijednosti dobre volje ili drugih čimbenika.
FASB akcije
Još 2001. godine FASB (Odbor za financijske računovodstvene standarde) ukinuo je amortizaciju goodwilla-a, što je dovelo do povećanja EPS-a određene tvrtke, čimbenika koji je potaknuo prosječne cijene dionica, ali samo nakratko. Ulagači su ubrzo shvatili da amortizacija zapravo ne utječe na novčani tok ili poslovanje i tako su se stvari vratile u normalu. Naravno, vijesti o padu nekoliko kompanija su pale. Početkom 2014. godine FASB je objavio nova alternativna pravila za privatne tvrtke prema kojima će se goodwill amortizirati i testirati na umanjenje vrijednosti u slučaju potrebe. Učinak amortizacijskih promjena goodwilla na cijene dionica obično je privremen i nije težak.
Rezultat gubitka od umanjenja vrijednosti i umanjenja cijena dionica ovisi o tome je li tržište već uzelo u obzir vjerojatnost takvog događaja na temelju bilo kakvih otkrića uprave. U siječnju 2002. godine Time Warner objavio je veliko dobro ime u iznosu od 54 milijarde dolara. Cijena dionica bila je neznatno viša na dan objave, jer je tržište već predviđalo takav događaj. No dionice tvrtke korigirale su se 37% vrijednosti tijekom šestomjesečnog razdoblja prije objave. To dokazuje da investitori nisu novosti shvatili pozitivno. Međutim, odgovor se vremenom proširio i potaknuo se kada su takve vijesti nastajale.
Zanimljivo je da ovaj postupak također djeluje obrnuto, gdje pad cijena dionica može potaknuti potrebu za testom umanjenja dobre volje. To je uglavnom zato što je kod testiranja dobre volje za umanjenje vrijednosti tržišna kapitalizacija poduzeća relevantna i opada s padom cijena dionica.
Donja linija
Investitori različito reagiraju na svaku situaciju. Nijedan jak ili jasan dokaz ne povezuje dobre volje s kretanjem cijena dionica. No općenito, vijest o akviziciji, koja za tvrtku znači širenje, uglavnom povećava cijene dionica. Uvjeti koji pokazuju gubitak dobre volje obično djeluju kao prigušivač. "Vidljiva reakcija" investitora na takve najave obično je kratkotrajna, a "stvarni utjecaj" vidi se kroz vremensko razdoblje. Općenito, najbolje je zaključiti da ulagači teže gledaju na poduzeća koja prelaze "faktor dobre volje" i usredotočuju se na novčane tokove, stvaranje prihoda i dividende.
