Omjer duga i udjela u troškovima izračuna kapitala trebao bi biti isti kao omjer između ukupnog financiranja duga i ukupnog financiranja iz kapitala. Drugim riječima, trošak kapitala trebao bi pravilno uravnotežiti trošak duga i troškove kapitala. To se također naziva ponderirani prosječni trošak kapitala, ili WACC.
Trošak duga
Tvrtke ponekad uzimaju zajmove ili izdaju obveznice za financiranje operacija. Trošak svakog zajma predstavljen je kamatnom stopom koju naplaćuje zajmodavac. Na primjer, jednogodišnji zajam od 1.000 dolara s kamatnom stopom od 5% "posuđuje" dužnika ukupno 50 USD ili 5% od 1000 USD. Obveznica od 1000 dolara s kuponom od 5% košta zajmoprimca isti iznos.
Trošak duga ne predstavlja samo jedan zajam ili obveznicu. Trošak duga teoretski prikazuje trenutnu tržišnu stopu koju tvrtka plaća na svoj dug. Međutim, stvarni trošak duga nije nužno jednak ukupno plaćenim kamatama, jer je tvrtka u mogućnosti koristiti porezne odbitke na plaćene kamate. Stvarni trošak duga jednak je plaćenim kamatama umanjenim za porezne odbitke na plaćene kamate.
Dividende isplaćene na povlaštene dionice smatraju se troškom duga, iako su povlaštene dionice tehnički vrsta vlasništva nad udjelom.
Trošak kapitala
U usporedbi s troškovima duga, trošak vlasništva je teško procijeniti. Dioničari izričito ne zahtijevaju određenu stopu na svoj kapital na način na koji imaju vlasnici obveznica ili drugi vjerovnici; obična dionica nema potrebnu kamatnu stopu.
Međutim, dioničari očekuju povrat, a ako ga tvrtka ne osigura, dioničari iscrpe dionice i naštete vrijednosti tvrtke. Stoga je trošak vlasničkog kapitala potreban povrat koji je potreban da bi se zadovoljili vlasnici dionica.
Najčešća metoda koja se koristi za izračun troškova vlasništva poznata je kao model određivanja cijene kapitalne imovine ili CAPM. To uključuje pronalaženje premije na dionicama društva koja je potrebna da bi bila privlačnija od ulaganja bez rizika, poput američkih blagajni, nakon obračuna tržišnog i nesistematičnog rizika.
Ponderirani prosječni trošak kapitala
WACC uzima u obzir sve izvore kapitala i svakom od njih dodjeljuje proporcionalnu težinu, čime se dobiva jedna značajna brojka. U dugom obliku, standardna jednadžba WACC je:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR) gdje je:% EF =% financiranje iz udjelaCE = Trošak kapitala% DF =% financiranje dugaCD = Trošak dugaCTR = Stopa poreza na dobit
WACC tvrtke T potreban je povrat koji je potreban da podmiri sve troškove njegovih napora financiranja, a također može biti vrlo učinkovit proxy za diskontnu stopu prilikom izračuna neto sadašnje vrijednosti ili NPV-a za novi projekt.
