Diskontna stopa je kamatna stopa koja se koristi pri izračunavanju neto sadašnje vrijednosti (NPV) nečega. NPV je osnovna komponenta korporativnog budžetiranja i sveobuhvatan je način izračunavanja hoće li predloženi projekt dodati vrijednost ili ne.
U ovom ćemo članku, kad pogledamo diskontnu stopu, riješiti za stopu koja je tako da je NPV jednak nuli. Na taj se način omogućuje utvrđivanje interne stope povrata (IRR) projekta ili imovine.
Definirana stopa popusta
Prvo, ispitajmo svaki korak NPV-a redom. Formula je:
Raščlanjeno prema dolje, novčani tok svakog razdoblja nakon oporezivanja u trenutku t diskontira se s nekom stopom, prikazanom kao r . Zbroj svih tih diskontiranih novčanih tokova nadoknađuje se početnim ulaganjem, što je jednako sadašnjem NPV-u. Bilo koji NPV veći od 0 USD projekt je s dodanom vrijednošću, a u procesu odlučivanja među konkurentnim projektima, najviši NPV trebao bi ići dug put prema odabiru.
NPV, IRR i diskontna stopa sve su povezani koncepti. Pomoću NPV-a, znate količinu i vrijeme novčanih tokova, te znate ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC), koji je označen kao r pri rješavanju za NPV. Pomoću IRR-a znate iste detalje i možete se odlučiti za NPV izražen u postotku povrata.
Veliko je pitanje - koja je diskontna stopa koja IRR postavlja na nulu? To je ista stopa zbog koje će NPV biti nula. Kao što ćete vidjeti dolje, ako je diskontna stopa jednaka IRR-u, tada je NPV jednak nuli. Ili, drugačije rečeno, ako je trošak kapitala jednak povratu kapitala, tada će projekt propasti i imati NPV od 0.
Izračunavanje diskontne stope u Excelu
U Excelu se za diskontnu stopu možete odlučiti na nekoliko načina:
- Možete pronaći IRR i to upotrijebiti kao diskontnu stopu, zbog čega je NPV jednak nuli. Možete koristiti What-If analizu, ugrađeni kalkulator u Excelu kako biste se odlučili za diskontnu stopu koja je jednaka nuli.
Kako bismo ilustrirali prvu metodu, uzet ćemo svoj primjer NPV / IRR. Pomoću hipotetičkih troškova, naše WACC stope bez rizika i očekivanih novčanih tokova nakon oporezivanja, izračunali smo NPV u iznosu od 472.169 USD s IRR od 57%. (Napomena: Ako je tablicu teško pročitati, desnom tipkom miša pritisnite i "pritisnite" za veću sliku.)
Budući da smo diskontnu stopu već definirali kao WACC koji uzrokuje da je IRR jednak 0, možemo samo uzeti izračunati IRR i staviti ga umjesto WACC da vidimo NPV od 0. Ta zamjena je prikazana u nastavku:
Pogledajmo sada drugu metodu koristeći Excelov kalkulator What-If. To pretpostavlja da nismo izračunali IRR od 57%, kao što smo gore napravili, i nemamo pojma koja je točna diskontna stopa.
Da biste došli do rješenja Što-ako, idite na karticu Podaci -> Što-ako izbornik analize -> Traženje cilja. Zatim jednostavno priključite brojeve, a Excel će riješiti točnu vrijednost. Kada pritisnete "U redu", Excel će preračunati WACC na jednaku diskontnu stopu koja NPV čini nulu (57%).
