Stagflacija je gospodarski uvjet koji kombinira spor rast i relativno visoku nezaposlenost s rastućim cijenama ili inflacijom. Standardni makroekonomski lijekovi za inflaciju ili nezaposlenost smatraju se neučinkovitima protiv stagflacije. Iz tog razloga ne postoji univerzalni sporazum o najboljem načinu zaustavljanja stagflacije.
Teškoća s politikom proizlazi iz činjenice da je normalan odgovor na komponente stagflacije - recesiju i inflaciju - dijametralno oprečan. Vlade i središnje banke reagiraju na recesiju ekspanzivnom monetarnom i fiskalnom politikom, a protiv inflacije se obično bori protiv kontrakcijske monetarne i fiskalne politike. To postavlja kreatore politika u izazovno stanje.
Borbe stagflacije borbe
Glavni razlog zašto su monetarna i fiskalna politika u velikoj mjeri neučinkoviti protiv stagflacije jest taj što su ta sredstva utemeljena na pretpostavci da istodobna rastuća inflacija i nezaposlenost nisu mogući.
Britanski ekonomist AWH Phillips proučavao je podatke o inflaciji i nezaposlenosti u Velikoj Britaniji od 1860-ih i 1950-ih. Otkrio je da postoji stalna obrnuta veza između porasta cijena i povećanja nezaposlenosti. Phillips je zaključio da vremena niske nezaposlenosti uzrokuju porast cijena rada što je dovelo do rastućih životnih troškova. Suprotno tome, smatrao je da je porast pritiska na plaće ublažen tijekom recesija koje usporavaju stopu inflacije plaća. Ta obrnuta veza prikazana je u modelu koji je postao poznat pod nazivom Phillips krivulja.
Istaknuti keynesijski ekonomisti iz dvadesetog stoljeća i vladini vladari politika poput Paul Samuelson i Robert Solow vjerovali su da se Philips Curve može koristiti za mjerenje makroekonomskih odgovora za suzbijanje nepoželjnih ekonomskih uvjeta. Ustvrdili su da vlade mogu procijeniti kompromis između inflacije i nezaposlenosti i uravnotežiti poslovni ciklus.
Phillipsova krivulja bila je toliko istaknuta da se tijekom 1950-ih tadašnji predsjednik Federalnih rezervi Arthur Burns pitao što će se dogoditi ako dođe do porasta nezaposlenosti i rasta cijena. "Tada bismo svi morali podnijeti ostavku", navodno je Burnsova reakcija odgovorila.
Međutim, tijekom 1970-ih SAD je ušao u razdoblje istodobnog rasta potrošačkih cijena i nezaposlenosti. Brzo je nazvana "stagflacija" - najgora oba svijeta. Suočeni sa stvarnošću za koju se mislilo da je nemoguća, ekonomisti su se borili da iznađu objašnjenje ili rješenje.
Kako su poznati ekonomisti predložili zaustavljanje stagflacije
Keynesijska ekonomija pala je u razdoblje nereda nakon 1970-ih i dovela do porasta ekonomskih teorija na strani ponude. Milton Friedman, koji je tijekom 1960-ih tvrdio da je Phillipsova krivulja građena na pogrešnim pretpostavkama i da je moguća stagflacija, porastao je na slavu. Friedman je tvrdio da će se jednom kad se ljudi prilagode višim stopama inflacije ponovo povećati ako se ne riješi glavni uzrok nezaposlenosti.
Kazao je da će tradicionalna ekspanzivna politika, zauzvrat, dovesti do trajno rastuće stope inflacije. Ustvrdio je da središnja banka mora stabilizirati cijene kako bi spriječila da se inflacija izmakne kontroli i da vlada mora deregulirati ekonomiju i omogućiti slobodnom tržištu da rasporedi radnu snagu za svoje najproduktivnije namjene.
Većina neoklasicističkih ili austrijskih stavova o stagflaciji, poput ekonomista Friedricha Hayeka, slična su Friedmanovoj. Uobičajeni recepti uključuju završetak ekspanzivne monetarne politike i omogućavanje cijenama da se slobodno prilagođavaju na tržištu.
Suvremeni kejnzijanski ekonomisti, poput Paula Krugmana, tvrde da se stagflacija može shvatiti šokom opskrbe i da vlade moraju djelovati kako bi ispravile šok opskrbe, ne dopustivši da se nezaposlenost prebrzo poveća.
