Sadržaj
- Kad medvjed dođe
- Medvjedi svih oblika i veličina
- Medvjeđa tržišta bez recesije
- Medvjeđa tržišta prije recesije
- Nastiest medvjeđe tržnice
- Gledajući unaprijed
Unatoč snažnom skupu američkih dionica na početku 2019., njegova nervozna rasprodaja u četvrtom tromjesečju upozorila je mnoge ulagače da bi 10-godišnje tržište bikova, najduže ikad, moglo brzo prerasti u medvjeđe tržište. Posljednji održivi pad na tržištu dogodio se tako davno da su mnogi stariji ulagači možda većinom zaboravili što izgleda, dok mlađi ulagači uopće nemaju iskustva s mukom na medvjedištu.
Ključni odvodi
- Medvjeda na tržištu definirana su kao trajna razdoblja silaznih trendova cijena dionica, često potaknuta 20-postotnim padom od kratkoročnih visokih vrijednosti. Ako se tržišta s vremenom uglavnom povećavaju, ta bikovska tržišta ponekad su prekinuta medvjeđim tržištima. recesija i velika nezaposlenost, ali mogu biti i velike mogućnosti kupovine, dok su cijene snižene. Neke od najvećih medvjeđih tržišta u prošlom stoljeću uključuju ona koja su se poklopila s Velikom depresijom i velikom recesijom.
Kad medvjed dođe
Ova priča ispituje što investitori mogu očekivati na temelju povijesti. Tržište medvjeda događa se kada dionice u prosjeku padnu najmanje 20% od svojih visokih.
Nekoliko vodećih indeksa na burzi diljem svijeta pretrpjelo je pad tržišta medvjeda u 2018. godini. U SAD-u u prosincu mala kapa Russell 2000 indeks (RUT) smanjila se za 27, 2% ispod svojih prethodno visokih. Široko slijeđeni američki barometar s velikim kapuom, S&P 500 indeks (SPX), upravo je promašio ulazak na teritorij medvjeda, zaustavivši pad od 19, 8% ispod svog vrha.
Oba američka indeksa su se nakon toga oporavila, a Russell i S&P sada su sniženi za 14, 8%, odnosno 9, 1%, nakon što su dostigli najniži nivo 25. siječnja 2019. Russell ostaje na korekciji, što predstavlja pad 10% ili više.
Imajte na umu da su se prethodne brojke temeljile na cijenama zatvaranja. Manje uobičajena metoda je gledanje na cijene unutar dana. Na temelju toga S&P je pretrpio pad medvjeda na tržištu od 20, 2%. U svakom slučaju, rani oporavak tržišta početkom 2019. malo je učinio da se dugoročno podigne povjerenje ulagača u tržište.
Medvjedi svih oblika i veličina
Što će potaknuti sljedeće tržište medvjeda? Ekonomska recesija ili očekivanje investitora klasičan je pokretač, ali ne uvijek. Drugi je okret bilo naglo usporavanje rasta dobiti poduzeća, kao što sada vidimo. Također, tržišta medvjeda dolaze u svim oblicima i veličinama, pokazujući znatne razlike u dubini i trajanju.
Pogledajte ove brojeve. Od 1926. godine postojalo je osam medvjeđih tržišta, u rasponu od šest mjeseci do 2, 8 godina, a ozbiljnosti od pada od 83, 4% na S&P 500 do pada od 21, 8%, pokazala je analiza First Trust Advisors-a na temelju podataka iz Morningstar Inc. Korelacija između tih medvjeđih tržišta i recesija je nesavršena.
Ovaj grafikon Invescoa prati povijest tržišta bikova i medvjeda i performanse S&P 500 u tim razdobljima.
ljubaznost Invesco.
Danas su dionice na burzi široko podijeljene o prirodi sljedećeg medvjeda. Na primjer, Stephen Suttmeier, glavni tehnički strateg u kapitalu Bank of America Merrill Lynch, rekao je da vidi "tržište medvjeđih vrsta u vrtu" koje će trajati samo šest mjeseci, a ne puno više od smanjenja od 20%, po CNBC-u. Na drugom kraju spektra, menadžer hedge fondova i tržišni analitičar John Hussman poziva na kataklizmičnu rutu od 60%.
Medvjeđa tržišta bez recesije
Tri od tih osam medvjeđih tržišta nisu bile popraćene gospodarskom recesijom, navodi FirstTrust. Oni uključuju kratka šestomjesečna povrata u S&P 500 od 21, 8% u kasnim četrdesetima i 22, 3% u ranim 1960-ima. Pad burze iz 1987. najnoviji je primjer, pad od 29, 6% u trajanju od samo tri mjeseca po Prvom povjerenju. Zabrinutost zbog prekomjernog vrednovanja kapitala, s prodajnim pritiscima pojačanim trgovanjem računalnim programom nadaleko je prepoznata kao okidač za to kratko tržište medvjeda.
Medvjeđa tržišta prije recesije
Na tri druga tržišta medvjeda pad burze počeo je prije nego što je recesija službeno započela. Pad sustava dotcoma 2000-2002. Godine također je bio potaknut gubitkom povjerenja ulagača u procjene dionica koje su dosegle nove povijesne vrhunce. S&P 500 se srušio za 44, 7% tijekom 2, 1 godine, što je naglašeno kratkom recesijom u sredini, po Prvom povjerenju. Pad tržišnih dionica od 29, 3% u kasnim 1960-ima i 42, 6% u ranim 1970-ima, trajao je 1, 6 godina, odnosno 1, 8 godina, također je počeo prije recesije, a završio je malo prije nego što su te ekonomske kontrakcije odustale.
Najstiža tržišta medvjeda: 1929. i 2007.-'09
Dvije najgore medvjeđe tržište ovog doba bile su otprilike u sinkronizaciji s recesijama. Pad burze iz 1929. godine bio je središnji događaj na tržištu mljevenja medvjeda koji je trajao 2, 8 godina i odrezao se 83, 4% od vrijednosti S&P 500. Oštre špekulacije stvorile su mjehurić za procjenu vrijednosti, a sam početak velike depresije uzrokovao je dijelom Zakonom o tarifi Smoot-Hawley, a dijelom i odlukom Saveznih rezervi da se obuzme špekulacijama s restriktivnom monetarnom politikom, samo je pogoršalo prodaju dionica.
Tržište medvjeda u razdoblju od 2007. do 2009. godine trajalo je 1, 3 godine i smanjilo S&P 500 za 50, 9%. Američka ekonomija kliznula je u recesiju 2007. praćena rastućom krizom hipotekarnih hipoteka, s povećanim brojem zajmoprimaca koji nisu mogli ispuniti svoje obveze kako je planirano. To je na kraju preraslo u opću financijsku krizu do rujna 2008., s sistemski važnim financijskim institucijama (SIFI) širom svijeta, u opasnosti od insolventnosti.
Potpuni kolaps u globalnom financijskom sustavu i globalnoj ekonomiji spriječen je u 2008. nezapamćenim intervencijama središnjih banaka širom svijeta. Njihove masovne injekcije likvidnosti u financijski sustav, procesom nazvanim kvantitativno olakšavanje (QE), podstakle su svjetsku ekonomiju i cijene financijske imovine, poput dionica, gurajući kamatne stope na rekordno niske razine.
Kao što je gore spomenuto, metode za mjerenje dužine i veličine tržišta bikova i medvjeda razlikuju se među analitičarima. Na primjer, prema kriterijima Yardeni Research, primjerice, od 1928. postojalo je 20 tržišta medvjeda.
Gledajući unaprijed
Uz olujne oblake koji se okupljaju zbog cijena dionica i svjetske ekonomije, mnogi promatrači tržišta kažu da bi oprezni ulagači trebali djelovati rano kako bi se zaštitili od proširenog i najslabijeg pada tržišta. Oni koji su zabrinuti zbog kratkoročnog, ili čak dugoročnog, trebali bi razmotriti obrambene rotacije portfelja, poput poticanja gotovine i prelaska na obveznice i druge razrede imovine. U međuvremenu bi se ti ulagači dionica skloni izbacivanju oluje pitali jesu li financijski i psihološki spremni podnijeti drastične pade.
